Если кто то на экзамене при решении задачи на внутреннюю ставку дисконтирования спросит меня, где взять r1 и r2, он пойдет готовиться!
R1 и R2 мы задаем сами!!!
С помощью формулы интерполяции
находим IRR.
Знаменатель отрицательный быть не может, а то пиздец, не сдал.
Проверяем на сколько близко значение показателя NPV к 0, при ставке дисконтирования, равной значению внутренней ставки дисконтирования, рассчитанной на предыдущем этапе;
Сравниваем и принимаем решение:
Если =0 или меньше 1, то искомое значение IRR найдено!
Если NPV(IRR)>0, то R1 заменяем на значение IRR и переходим ко 2 этапу.
Если NPV(IRR)<0, то R2 заменяем на значение IRR и переходим ко 2 этапу.
Для решения проблемы существования нескольких значений показателя IRR (внутренняя ставка дисконтирования) используется расчет показателя модифицированная IRR.
Анализ и оптимизация альтернативных инвестиционных проектов.
При выборе наиболее эффективного инвестиционного проекта (или варианта проекта) в условиях наличия нескольких показателей эффективности может возникать ситуация, при которой каждый из проектов (или вариантов проектов) по какому-либо показателю является наиболее эффективным. Это проблема. Решение проблемы:
Определить для себя цель! При выборе наилучшего критерия эффективности инвестиционный аналитик должен исходить из поставленной цели инвестирования, но при этом не забывать о собственном опыте.
Анализ проектов в условиях изменяющейся стоимости капиталов.
Может возникать ситуация, при которой в зависимости от изменения стоимости капитала, показатель эффективности (ЧДД) вначале будет лучшим у одного проекта, а по мере изменения станет лучшим у другого проекта. Другими словами, при одной величине ставки дисконтирования лучшим является один инвестиционный проект, а при другом значении ставки дисконтирования – другой проект. Таким образом, возникает вопрос об определении диапазона значений стоимости капитала, при котором лучше будет один проект и диапазона, при котором лучшим будет другой проект. Сравнение проектов ведется по показателю ЧДД!
График у Данила
Точка пересечения графиков показателя ЧДД для разных инвестиционных проектов называется точкой Фишера.
Методы нахождения точки Фишера:
Графический метод. Строим для каждого из инвестиционных проектов уравнение прямой показателя ЧДД в зависимости от ставки дисконтирования. Для этого выбираем 2 точки, одна из которых лежит на оси абсцисс, а другая лежит на оси ординат.
-
Х
0
IRR
У
NV
0
Для обоих проектов. Полученное значение точки Фишера будет отличаться от истинного значения за счет допущения о линейной зависимости (на самом деле она нелинейная!). Степень отклонения будет определяться структурой денежных потоков.
Аналитический способ. Предполагает решение системы уравнений с двумя неизвестными.
-
T
NCF1
NCF2
0
1