2. . Комерційна ефективність проекту

Показники комерційної ефективності відображають тільки основні результати (без супутніх), що одержуються при реалізації проекту з урахуванням механізмів розподілу наново створеної вартості й інтересів кожного з учасників.

У розрахунках комерційної ефективності кожен господарюючий суб'єкт індивідуально оцінює необхідну норму доходу на вкладений капітал з урахуванням альтернативних вкладень з подібними ризиками.

Перед тим, як приступити до оцінки комерційної спроможності інвестиційного проекту, потрібно провести дослідження динаміки поведінки основних факторів невизначеності на вибраному відрізку часу. Це необхідно для більшої вірогідності прогнозування ситуації з урахуванням вищевказаних факторів. У кінцевому підсумку, методом оцінки чутливості факторів визначається одна конкретна залежність при різних варіаціях інших змінних − в такій ситуації це зміна інфляції у часі. Цим досягається поступовий вихід із стадії невизначеності для програмування конкретних вихідних даних і умов інвестиційних завдань.

Основні вихідні дані для розрахунку комерційної ефективності:

• фінансові витрати у часі (графік фінансування проекту);

• розміри процентів по кредиту й графік погашення кредиту;

• прогноз інфляції на весь період реалізації проекту;

• вибір стабільної розрахункової грошової одиниці;

• визначення терміну «життя» проекту;

• визначення величини оборотних коштів на впровадження в дію проекту;

• потенційно можливі доходи від реалізації проекту;

• сумарні витрати;

• податки, обов'язкові платежі та збори;

• величина резерву фінансових коштів на не передбачувані витрати тощо.

7.3. Бюджетна ефективність проекту

Бюджетна ефективність реалізації інвестиційних проектів оцінюється у всіх випадках, коли держава через регіональні органи виконавчої влади інвестує проект (якщо вона не вкладає його в реалізацію грошових коштів і не є гарантом приватних інвестицій, що залучаються, у визначенні бюджетної ефективності немає потреби, оскільки вона явно позитивна за рахунок податкових надходжень) або надає гарантії за приватними інвестиціями. Приплив грошових коштів для розрахунку бюджетної ефективності охоплює:

• надходження від податків, мита, зборів і платежів у позабюджетні фонди, передбачені чинним законодавством;

• доходи від ліцензування, передбачених проектом конкурсів і тендерів на проектування, будівництво й експлуатацію об’єктів;

• доходи від надання державних гарантій приватним інвесторам;

• платежі в погашення різних видів кредитів (інвестиційних, податкових), виданих з бюджету учасникам проекту;

• дивіденди за акціями або облігаціями, які належать виконавчим органам управління державного й регіонального рівнів і випущені у зв’язку з реалізацією інвестиційного проекту.

Розрахунок бюджетної ефективності проекту здійснюється за наступною формулою:

ЕФ₅ = БЕП/3,

де БЕП − обсяг коштів, перерахованих до бюджету у млн. грн. − обсяг бюджетних інвестицій, отриманих виконавцем при реалізації проекту у млн. грн.;

З − загальний обсяг витрат на виконання інноваційного проекту за звітний період, млн. грн.

Відпливом бюджетних коштів є надання: бюджетних коштів для купівлі частини акцій акціонерного товариства (яке створюється для реалізації інвестиційного проекту), що закріпляються в державній власності; бюджетних коштів у вигляді інвестиційного кредиту; бюджетних субсидій і дотацій для реалізації проекту.

Додатковому обліку за визначення грошових потоків для розрахунку бюджетної ефективності інвестиційного проекту підлягають зміна податкових надходжень від підприємств, діяльність яких поліпшується або погіршується внаслідок здійснення інвестиційного проекту; виплати особам, що втрачають роботу внаслідок його реалізації; економія виплат з безробіття внаслідок здійснення інвестиційного проекту нових робочих місць; виділення коштів з бюджету для переселення й працевлаштування громадян у випадках, передбачених проектом.

У випадку, якщо бюджетні кошти не виділяються для здійснення інвестиційного проекту, бюджетна ефективність враховує лише доходи, що надходять у бюджет (загальнодержавний, регіональний) за рахунок інноваційних заходів.