2. Анализ денежных авуаров.

Анализ денежных средств предполагает изучение величины их остатков в отдельные моменты времени, состава и структуры по различным признакам, уровня достаточности, динамики и эффективности использования.

Состав и структура денежных остатков (авуаров¹) осуществляется в разрезе их видов согласно следующей классификации:

1. по видам в соответствие с целевым предназначением,

2. по формам накопления,

3. по принадлежности и проч.

В соответствие с целевым предназначение денежные авуары предприятия состоят из 4 видов активов, представленных на рисунке 3.1.

Операционный (или трансакционный) остаток денежных активов формируется с целью обеспечения текущих платежей, связанных с производственно-коммерческой (операционной) деятельностью предприятия по: закупке сырья, материалов и полуфабрикатов; оплате труда; уплате налогов; оплате услуг сторонних организаций и т.п. Этот вид остатка денежных средств является основным в составе совокупных денежных активов предприятия.

Страховой (или резервный) остаток денежных активов формируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке готовой продукции, замедлением платёжного оборота и по другим причинам. Необходимостью формирования этого вида остатка обусловлена требованиями поддержания постоянной платежеспособностью предприятия по неотложным финансовым обязательствам. На размер этого вида остатка денежных активов в значительной мере влияет доступность получения предприятием краткосрочных финансовых кредитов.

Компенсационный остаток денежных активов формируется в основном по требованию банка, осуществляющего расчётное обслуживание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых услуг. Он представляет собой неснижаемую сумму денежных активов, которую предприятие в соответствием с условиями соглашения о банковском обслуживании должно постоянно хранить на своём расчётном счёте. Формирование такого остатка денежных активов является одним из условий выдачи предприятию бланкового (необеспеченного) кредита и предоставления ему широкого спектра банковских услуг.

Инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных активов формируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре на отдельных сегментах рынка денег. Этот вид остатка может целенаправленно формироваться только в том случае, если полностью удовлетворена потребность в формировании денежных авуаров других видов. На современном этапе экономического развития страны подавляющее число предприятий не имеют возможности формировать этот вид денежных активов.

Рисунок 3.1 - Основные виды денежных авуаров предприятия.

Рассмотренные виды остатков денежных активов характеризуют лишь экономические мотивы формирования предприятием своих денежных авуаров, однако, чёткое их разграничение в практических условиях является довольно проблематичным. Так, страховой остаток денежных активов в период его невостребованности может использоваться в инвестиционных целях или рассматриваться параллельно как компенсационный остаток предприятия. Аналогичным образом инвестиционный остаток денежных активов в период его невостребованности представляет собой страховой или компенсационный остаток этих активов. Однако при формировании размера совокупного остатка денежных активов должен быть учтён каждый из перечисленных мотивов.

С позиции форм накопления денежных авуаров и управления платёжеспособностью предприятия его денежные активы подразделены на следующие элементы:

• денежные активы в национальной валюте;

• денежные активы в иностранной валюте;

• резервные (с позиции обеспечения платёжеспособности) денежные активы в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений.

Более подробно состав основных элементов денежных активов предприятия представлен на рисунке 3.2.

По принадлежности выделяют:

• собственные денежные ресурсы,

• привлеченные (заемные).

Рисунок 3.2. - Состав основных элементов денежных активов предприятия, обеспечивающих его платежеспособность.

Собственные остатки денежных средств формируются за счет поступления в кассу и на счета предприятия денежных средств от продажи продукции, товаров, имущества. Остатки заемных средств формируются в результате внешнего финансирования предприятия, осуществляемого в ходе кредитования, инвестиционных вложений, целевого финансирования.

При изучении остатков денежных средств в динамике используются традиционные показатели: абсолютный прирост, темп роста, темп прироста. Эти показатели рассчитываются как в целом по предприятию, так и в разрезе указанных выше видов денежных авуаров.

Уровень достаточности денежных остатков оценивается с помощью коэффициента участия денежных активов в оборотном капитале, которой рассчитывается по следующей формуле:

,

где – коэффициент участия денежных активов в оборотном капитале;

– средний остаток совокупных денежных активов предприятия в рассматриваемом периоде;

– средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде.

Данный показатель характеризует степень участия денежных активов в оборотном капитале

Средние остатки денежных и оборотных активов в зависимости от наличия исходной информации рассчитываются с помощью формул средней арифметической простой, взвешенной или средней хронологической:

где ДА_н, ДА_к – остаток денежных средств соответственно на начало и конец отчетного периода,

ОА_н, ОА_к – остаток оборотных активов соответственно на начало и конец отчетного периода,

ДА₁, ДА_2, ДА_n – остаток денежных средств соответственно на первую, вторую и n-ную дату,

ОА₁, ОА_2, ОА_n – остаток оборотных активов соответственно на первую, вторую и n-ную дату.

Эффективность использования денежных ресурсов оценивается с помощью показателей оборачиваемости и платежеспособности.

Для оценки уровня абсолютной платёжеспособности предприятия на определенную дату рассчитывается коэффициент абсолютной платёжеспособности или “кислотный тест”, который показывает, какую часть текущих обязательств может покрыть предприятие своими наиболее ликвидными активами:

,

где КФВ – краткосрочные финансовые вложения на определенную дату,

ОБк – краткосрочные обязательства на определенную дату.

Показатель уровня отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые вложения позволяет косвенно оценить эффективность использования денежных активов предприятия, т.к. он определяет их долю, направленную в краткосрочные финансовые инструменты.

где УО_кфв - уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочных финансовые вложения, %;

- средний остаток денежных активов в форме краткосрочных финансовых вложений в рассматриваемом периоде;

- средний остаток совокупных денежных активов предприятия в рассматриваемом периоде.

В аналитических целях указанный показатель дополняется расчетом коэффициентом рентабельности краткосрочных финансовых вложений.

где Р_кфв- рентабельность краткосрочных финансовых вложений, в %;

П - сумма прибыли, полученная предприятия от краткосрочного инвестирования свободных денежных активов в рассматриваемом периоде.

Для оценки скорости обращения денежных активов рассчитываются показатели оборачиваемости: период оборота (продолжительность одного обората) и количество оборотов денежных активов в рассматриваемом периоде.

или, принимая

где ПО_ДА – средний период оборота денежных активов, в днях

- средний остаток совокупных денежных активов предприятия в рассматриваемом периоде;

ОР – оборот по реализации за период (выручка от продажи по форме 2), руб.;

ОР_о – однодневный оборот по реализации, руб.;

Д – продолжительность анализируемого периода, дней (если отчетный период год – Д=360, квартал – Д=90, месяц - Д=30)

Показатель среднего периода оборота денежных активов используется для определения их роли в общей продолжительности операционного цикла и показывает, за сколько дней совершен полный оборот денежных средств, участвующих в хозяйственном процессе.

Обратным показателем скорости обращения служит показатель количества оборотов среднего остатка денежных активов в рассматриваемом периоде, который показывает, сколько раз обернулись денежные средства за анализируемый период при их использовании в хозяйственной деятельности предприятия:

где КО_ДА – количество оборотов среднего остатка денежных активов в рассматриваемом периоде,

ОР – общая сумма оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде,

- средний остаток совокупных денежных активов предприятия в рассматриваемом

Показатели количества оборотов и продолжительности оборота связаны между собой обратной связью через продолжительность отчетного периода:

или

При эффективном управлении денежными активами скорость их оборота возрастает (значение показателя период оборота снижается, а количество оборотов – возрастает), что позволяет предприятию осуществлять хозяйственную деятельность меньшим объемом денежных средств. Следовательно, какая-то часть финансовых ресурсов становиться относительно свободной и может быть использована для финансовых вложений с целью извлечения дохода или направлена на расширение собственного производства.

Сумма денежных ресурсов, высвобожденных из оборота в результате ускорения их оборачиваемости (или дополнительного вовлечения в оборот вследствие замедления оборота) может быть определена по следующей формуле:

где Э – сумма денежных ресурсов, высвобожденных из оборота (-), дополнительно вовлеченных в оборот (+) в результате изменения скорости обращения денежного капитала,

– средний период оборота денежных активов соответственно в отчетном и базисном периодах,

ОР₁ - оборот по реализации за отчетный период (выручка от продажи по форме 2),

Д – продолжительность анализируемого периода, дней (если отчетный период год – Д=360, квартал – Д=90, месяц - Д=30).