2. Расчет операционного и финансового циклов.
Эффективное управление денежными потоками связано со скоростью обращения денежного капитала. В связи с этим, важным направлением денежной политики является оптимизация операционного и финансового циклов. Как известно, денежные средства являются неотъемлемой частью оборотных активов, обеспечивающих функционирование предприятия и формирующих его операционный цикл.
Основные этапы обращения денежных средств в ходе производственной деятельности представлены на следующем рисунке 6.3.
Рисунок 6.3 - Этапы обращения денежных средств на предприятии.
Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов (денежные активы – запасы сырья и материалов - запасы готовой продукции – дебиторская задолженность).
Важнейшей характеристикой операционного цикла является его продолжительность, которая, как следует из рисунка, включает период времени от момента расходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасов материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию:
ПОЦ = ПОда +ПОмз +ПОнп+ПОгп + ПОдз,
где ПОЦ – продолжительность операционного цикла, дней
ПОда – период обращения денежных активов, дней
ПОмз – период обращения материальных запасов, дней
ПОнп – период обращения незавершенного производства, дней
ПОгп – период обращения готовой продукции, дней
ПОдз – период обращения дебиторской задолженности, дней
В рамках операционного цикла выделяют 2 его основные составляющие: производственный цикл и финансовый цикл (или цикл денежного оборота).
Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.
ППЦ = ПОмз+ПОнп+ПОгп,
где ППЦ – продолжительность производственного цикла
Финансовый цикл представляет собой период полного оборота денежных средств предприятия, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию. Продолжительность финансового цикла, который называется циклом денежного оборота, определяется по формуле:
ПФЦ = ПОЦ – ПОкз,
где ПФЦ – продолжительность финансового цикла
ПОкз – период обращения кредиторской задолженности
где Д – продолжительность отчетного периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год Д=365 дней)
Управление финансовым циклом (денежных потоков) сводится к минимизации его продолжительности, и соответственно, к минимизации капитала, инвестируемого в оборотные активы. Поэтому сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть осуществлено за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
Информационным обеспечением расчетов служат данные бухгалтерской отчетности. При этом расчет финансового цикла можно выполнять двумя способами: а) по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности; б) по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.
Список рекомендуемой литературы
Кoчович Елена. Финансовая математика: с задачами и решениями\ Учебно-метод. пособие. - 2-е изд., доп. и перераб.: Пер. с сербского Е. Кочович – М.:ФиС, 2004, 384 c..
Цымбаленко С.В., Цымбаленко Т.Т. Финансовые вычисления. Учеб. Пособие – М.: ФиС, 2004, 160 c.
В.Н. Салин, О.Ю. Ситникова Техника финансово-экономических расчетов. Учеб. пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ФиС., 2002, 112 c.
Волкова О.Н. Бюджетирование и финансовый контроль в коммерческих организациях. Научно-практическое издание – М.: ФиС., 2005 - 272 с.
Попов В.М. "Бизнес-планирование" Учебник. — 2-е изд, перераб. и доп.- М.: ФиС, 2006
Попов В.М. "Финансовый бизнес-план" Учеб. пособие. — 2-е изд. - М.: ФиС, 2005, 464с.
Ковалев В.В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту. Учебное издание. — 2-е изд., перераб. и доп. М.: ФиС, 2006, 448 c.: ил.
Башкатова Л.И. Отчет о движении денежных средств (форма № 4) // Консультант. - 2004.- № 4. - С. 20-29.
Бухалков М.И. Планирование на предприятии: Учебник - 3-е изд. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 416с.
Демьянов А.А. Механизм стабилизации деятельности предприятия: Монография - Смоленск: Смоленская городская типография, 2005. - 216с.
Загарова Н.А. Годовая бухгалтерская отчетность в бюджетного учреждения // Бухгалтерский учет. - 2004.- № 2. - С. 56-61.
Илышева Н.Н. Управление финансовыми потоками организации и финансовый анализ как его обеспечивающая функция / Н. Н. Илышева, С. И. Крылов // Финансы и кредит. - 2004.- № 4. - С. 5-11.
Ильдеменов С.В. Операционный менеджмент: Учебник / С.В. Ильдеменов, А.С. Ильдеменов, С. В. Лобов. - М.: ИНФРА-М, 2005. - 337с.
Конюховский П.В. Макроэкономическое моделирование банковской деятельности. – СПб.: Питер, 2001.
Новое в составлении годовой отчетности // Главбух. - 2004.- № 1. - С. 22-104.
Парсаданов Г.А. Прогнозирование национальной экономики: Учебник / Г. А. Парсаданов, В. В. Егоров. - М.: Высшая школа, 2002. - 304с.
Пожидаева Т.А. Анализ движения денежных средств коммерческой организации.// Экономический анализ №7(40)- апрель 2005 – с.24-32
Руководство по денежно-кредитной и финансовой статистике. Служба переводов МВФ. – Вашингтон: МВФ, 2000.
Руководство по статистике государственных финансов. – Международный валютный фонд, 2001.
Савицкая Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учебное пособие - М.: ИНФРА-М, 2005. - 281с.
Сидоренко О.В. Использование статистического моделирования в финансовом анализе// Экономический анализ - №5(38)- март 2005 – с.53-58
Сотникова Л.В. Заполнение форм отчетности // Бухгалтерский учет. - 2004.- № 1. - С. 35-54; № 2. - С. 8-23.
Статистика финансов: учеб. для студентов вузов, обучающихся по специальности «Статистика» / под ред. М.Г. Назарова. – М.: Изд-во Омега-Л, 2005.
Теория и практика страхования / Под ред. К.Е. Трубиной. – М., 2003.
Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ.
Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. – М.: Дело, 2004.
Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. – М.: Дело, 2002.
Четыркин Е.М. Облигации: Теория и таблицы доходности - М.: Дело, 2005. - 256с.
1 Авуары- любые виды денег, денежных средств, ценных бумаг (наличные и безналичные деньги, чеки, векселя, аккредитивы), посредством которых можно производить платежи и погашать денежные обязательства. (см. Райзберг Б.А. и др.Современный экономический словарь – 4-е изд., перераб. и доп.- М.:ИНФРА-М, 2004, стр.12)