1.Задачи Банка России по управлению резервными валютными активами

Эффективное управление золотовалютными резервами является одной из функций Банка России, предусмотренной п. 7 ст. 4 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».

Деятельность по управлению международными ликвидными резервами Банка России осуществляется в соответствии со следующими нормативными документами:

- «Основные принципы управления валютными резервами Банка России», утвержденные Советом директоров 21 июня 1996 г. с последующими изменениями и дополнениями;

- «Инвестиционные директивы по операционному и инвестиционному портфелям валютных резервов», утвержденные Комитетом Банка России по денежно-кредитной политике (редакция от 18 мая 2002 г.).

Особыми нормативными актами Банка России регулируются вопросы управления резервами монетарного золота.

Целью управления резервными активами является обеспечение оптимального сочетания их сохранности, ликвидности и доходности.

Для достижения указанной цели Центральный банк решает ряд задач:

1. Определение оптимального объема международных ликвидных резервов.

Весьма сложной задачей является определение и поддержание оптимального объема резервных активов государства. При чересчур низком уровне резервов в результате длительного дефицита платежного баланса страна будет не в состоянии удовлетворять свои жизненно важные потребности за счет импорта или обслуживать внешние долговые обязательства. Непомерное увеличение резервов содействует увеличению национальной денежной массы, стимулирует рост инфляции, а также приводит к неоправданному переливу ресурсов из производственной сферы в финансовую.

Чаще других в качестве критериев достаточности уровня золотовалютных резервов в мировой практике используются следующие показатели:

1. соотнесение величины резервов с усредненными показателями объема импорта. Резервные активы должны покрывать импорт товаров и услуг не менее чем за 3 месяца (по методологии МВФ). В настоящее время золотовалютные резервы покрывают импорт товаров и услуг за 18 месяцев;

2. покрытие годового объема выплат по внешнему долгу страны без осуществления новых внешних заимствований (критерий Гидотти);

3. одновременное покрытие резервами определенного числа месяцев импорта товаров и услуг и годового объема выплат по внешнему долгу страны (критерий Редди);

4. обеспеченность денежного предложения – отношение широкой денежной базы к резервным активам страны;

5. сравнение величины резервов с размерами пассивного или активного сальдо торгового и платежного балансов;

6. сопоставление объемов золотовалютных резервов на душу населения в разных странах.

2. Определение типов сделок с валютными резервами и инструментов управления ими

Разрешается использование следующих типов сделок и инструментов:

• сделки на покупку, продажу, обмен, предоставление и получение в кредит и в залог:

• государственных ценных бумаг (казначейских векселей, облигаций государственных займов и пр.), должником или гарантом по которым выступает государство в целом, министерство финансов (казначейство), иное ведомство, а также организации и административно-территориальные субъекты, имеющие государственную поддержку (федеральные агентства США, федеральные земли ФРГ), или эмиссионный банк;

• долговых обязательств (векселей, депозитных сертификатов и пр.) с текущим сроком до погашения не более 10 лет, должником или гарантом по которым выступает международный банк или иной межгосударственный финансовый институт (МБРР, ЕБРР, МБР и пр.), либо иной зарубежный банк при условии, что его обязательства полностью обеспечены государственными займами.

• депозиты на срок не более 6 месяцев в разрешенных зарубежных банках;

• конверсионные валютные сделки на условиях «today», «tom», «spot»; простые форвардные сделки и операции «своп» – на срок до 6 месяцев, совершаемые исключительно в целях страхования валютных позиций;

• сделки с производными инструментами, совершаемые исключительно в целях страхования валютных позиций и позиций по ценным бумагам.