2. Сущность дкп и инструменты ее проведения

Проведение ДКП является важнейшей функцией любого центрального банка.

ДКП - политика государства, воздействующая на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения, роста реального объема производства.

Воздействие на инфляцию, экономический рост, безработицу возможно посредством ДКР.

Основным проводником ДКП и органом, осуществляющим ДКР, является центральный банк.

ДКР – совокупность конкретных мероприятий центрального банка, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и др. показателей денежного обращения.

Под инструментами ДКП понимают совокупность мер, с помощью которых осуществляется достижение целей денежно-кредитной политики.

Инструменты ДКП (ст. 35 закона «О Центральном банке РФ (Банке России)»)

Процентные ставки по операциям Банка России

Нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования)

Операции на открытом рынке

Рефинансирование КО

Валютные интервенции

Установление ориентиров роста денежной массы

Прямые количественные ограничения

Эмиссия облигаций от своего имени

Другие инструменты, определенные Банком России

Билет №

Курсовая политика Банка России в современных условиях

Валютный курс (rateofexchange) – это стоимость валюты одной страны, выраженная в определенном количестве денежных единиц другой страны, либо в наборе денежных единиц группы стран («валютная корзина»), либо в международных коллективных счетных денежных единицах (СДР).

Внешне валютный курс выглядит как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Вместе с тем, валютный курс отражает совокупность экономических отношений и имеет стоимостную основу, которой является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

Наибольшее влияние на валютный курс в современных условиях оказывают следующие факторы:

1. Темп инфляции. Чем выше темп инфляции, тем ниже курс валюты в стране (при условии, что этому не противодействуют другие факторы).

Поскольку фактор инфляции оказывает доминирующее воздействие на валютный курс, в практике центрального банка используются понятия номинального и реального валютного курса, а также их разновидности:

* номинальный валютный курс - валютный курс, выраженный в текущих ценах обмениваемых валют, не учитывающих уровня инфляции или рефляции8 цен в тех странах, чьи валюты обмениваются.

В качестве показателя номинального обменного курса иностранной валюты используется официальный курс этой валюты, установленный Банком России;

* номинальный эффективный курс – рассчитывается как средневзвешенный номинальный обменный курс валют стран - основных внешнеторговых партнеров. В качестве весов используются доли соответствующих стран во внешнеторговом обороте;

* реальный валютный курс складывается под влиянием трех факторов: уровня инфляции в данной

стране и в стране, к валюте которой определяется реальный курс, а также динамики номинального валютного курса:

R = I ир/ I их x H

где R – реальный валютный курс российского рубля (может быть рассчитан к предыдущему месяцу, кварталу, декабрю, т.е. за любой период);

Iир – индекс инфляции в России за соответствующий период;

Iих - индекс инфляции в стране Х за соответствующий период;

Н – индекс номинального курса рубля к валюте страны Х за соответствующий период.

* реальный эффективный валютный курс определяется путем взвешивания индивидуальных реальных курсов по доле соответствующих стран во внешнеторговом обороте;

* монетарный курс – соотношение денежной базы в широком определении к сумме золотовалютных резервов. Данный показатель характеризует обеспеченность эмиссии национальных денег международными ликвидными резервами.

2. Состояние платежного баланса. При активном платежном балансе растет приток в страну иностранной валюты, увеличивается ее предложение на рынке и падает курс. Соответственно растет курс национальной валюты. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как предложения иностранной валюты недостаточно для удовлетворения потребностей рынка и погашения внешних обязательств.

3. Разница в процентных ставках в разных странах. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранного капитала, а ее снижение поощряет отлив капитала за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных, «горячих» денег, усиливает нестабильность платежного баланса.

4. Спекулятивные валютные операции на валютных рынках. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты.

5. Степень использования определенной валюты в международных расчетах. Преобладающая часть международных расчетов осуществляется с использованием доллара США и евро, что помогает удерживать курсы этих валют от резкого падения даже при неблагоприятной ситуации на мировых рынках.

6. Уровень доверия к валюте на национальном и мировом рынках. Он определяется состоянием экономики, прогнозами о перспективах динамики основных макроэкономических показателей, политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, воздействующими на валютный курс.

8. Валютная политика государства. На рынке складывается объективный валютный курс – показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к национальной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо понижение исходя из задач экономической и валютной политики. В этих целях проводятся валютное регулирование и валютный контроль, меняется режим валютного курса, происходят изменения в управлении золотовалютными резервами и во взаимоотношениях с международными валютно-финансовыми организациями.

Современные направления политики валютного курса Банка России:

* использование бивалютнойтактики.Постепенно Банк России пересматривал структуру бивалютной корзины в сторону повышения доли евро, и в настоящее время весовой коэффициент евро составляет 45%, а доллара – 55%.

Переход на операционный ориентир – бивалютную корзину (бивалютный индекс) вместо прежней ориентации на доллар США - означает, что для Банка России главным становится не сглаживание ежедневных колебаний какой-либо одной валюты, а динамика двухвалютной корзины. Основанный на бивалютном индексе курс определяется как геометрическое среднее взвешенное курсов доллара и евро. Вес евро в корзине изменялся, чтобы соответствовать целям денежной политики Банка России.

* Переход от управления валютным курсом к режиму свободно плавающего валютного курса, что необходимо для прямого таргетирования инфляции.

* Введение полной конвертируемости рубля. Под полной конвертируемостью понимается отсутствие ограничений на свободный обмен национальной валюты на иностранные и, наоборот, иностранных валют на национальную.

Государство должно предпринимать мер по стимулированию функции рубля как международного средства платежа: субсидировать экспортные кредиты в рублях (через банки с государственным участием); расширять экспорт капитала; стимулировать обращение безналичных рублей на международном рынке.

Билет №

Цели и типы дкп

Проведение ДКП является важнейшей функцией любого центрального банка.

ДКП - политика государства, воздействующая на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения, роста реального объема производства.

Воздействие на инфляцию, экономический рост, безработицу возможно посредством ДКР.

Основным проводником ДКП и органом, осуществляющим ДКР, является центральный банк.

ДКР – совокупность конкретных мероприятий центрального банка, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и др. показателей денежного обращения.

Под инструментами ДКП понимают совокупность мер, с помощью которых осуществляется достижение целей денежно-кредитной политики.

Инструменты ДКП (ст. 35 закона «О Центральном банке РФ (Банке России)»)

Процентные ставки по операциям Банка России

Нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования)

Операции на открытом рынке

Рефинансирование КО

Валютные интервенции

Установление ориентиров роста денежной массы

Прямые количественные ограничения

Эмиссия облигаций от своего имени

Другие инструменты, определенные Банком России

В мировой практике используются 2 подхода при разработке ДКП:

1 подход. В процессе принятия решений относительно денежно-кредитной политики центральные банки рассматривают три группы показателей.

Конечные цели ДКП – это макроэкономические цели, которые являются постоянными для экономики всех стран с рыночной экономикой. К ним относятся обеспечение стабильности цен (низкая инфляция), полной занятости, рост реального объема производства, равновесие платежного баланса.

Промежуточные цели (целевые ориентиры) ДКП – более конкретные и доступные для ЦБ цели, которые ставятся при проведении текущей ДКП (денежная масса, ставка процента, валютный курс). Их постановка является средством достижения конечных целей.

Операционные цели ДКП – тактические цели, которые предусматривают использование центральным банком конкретных инструментов ДКП.

2 подход. Прямоетаргетирование инфляции

В этом случае определяется конечная цель - уровень инфляции - без установления каких-либо промежуточных целевых ориентиров.

Для проведения ДКП по этому методу необходимы следующие условия:

- ЦБ принимает обязательства по достижению определенного уровня инфляции и несет ответственность перед обществом за этот показатель;

- с помощью экономико-математических моделей Центральному банку необходимо анализировать широкий круг показателей, влияющих на инфляцию;

- деятельность ЦБ должна быть «прозрачной» - он должен информировать общественность со своим планами в сфере ДКП.

Банк России к 2015 году намерен перейти на режим прямого таргетирования инфляции.

Различают 2 типа ДКП:

Рестрикционная ДКП (ограничительная, жесткая или политика «дорогих денег»). Она сопровождается ограничением денежно-кредитной эмиссии, ужесточением условий и сокращением объема кредитных операций банков, повышением уровня процентных ставок. Ее проведение обычно «подкрепляется» бюджетно-налоговыми мероприятиями: увеличением налогов, сокращением государственных расходов и др.

Целями проведения рестрикционной денежно-кредитной политики являются: сдерживание инфляции, оздоровление платежного баланса, сглаживание циклических колебаний деловой активности в периоды экономических подъемов, сопровождаемых «перегревом» конъюнктуры рынка.

2) Экспансионистская денежно-кредитная политика (политика «дешевых денег», стимулирующая, мягкая) сопровождается расширением масштабов кредитования, ослаблением контроля за приростом количества денег в обращении, понижением уровня процентных ставок. В процессе ее проведения сокращаются налоговые ставки растут непроизводительные расходы государственного бюджета.

В качестве целей осуществления экспансионистской ДКП выступают стимулирование деловой активности и экономического роста, сокращение безработицы.

Методы денежно-кредитного регулирования - это способы воздействия на целевые ориентиры ДКП и основные макроэкономические показатели. Эти методы можно подразделить на две группы: административные и экономические (рыночные).

Методы прямого контроля (административные). Они заключаются в мерах административного контроля за деятельностью банков и направлены на ограничение масштабов их деятельности: способности предоставлять кредиты или инвестировать в ценные бумаги, на ограничение процентных ставок. Данные методы, как правило, имеют форму директив, предписаний, инструкций, издаваемых центральным банком.

Экономические (рыночные, косвенные) методы. Они влияют на объекты регулирования (денежную массу, процентные ставки, валютный курс) при помощи рыночных механизмов и не предусматривают установление прямых запретов или лимитов.

Экономические методы регулирования могут быть:

налоговыми;

нормативными;

корректирующими.

Налоговые методы применяют финансовые органы, а нормативные и корректирующие – центральный банк.

При нормативных методах воздействия используются следующие инструменты:

обязательное резервирование части средств кредитных организаций в ЦБ;

коэффициенты и нормативы, устанавливаемые центральным банком для КО (коэффициенты ликвидности и достаточности банковского капитала, ограничение рисков и др.) и обязательные для исполнения.

Корректирующие методы предполагают использование следующих инструментов:

учетная (процентная) политика;

операции на открытом рынке.

Билет №

1.Цели деятельности и функции Банка России

Цели деятельности Банка России отражены в статье 3 Закона «О ЦБ РФ (Банке России)»:

1) защита и обеспечение устойчивости рубля 2) развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации 3) обеспечение стабильности и развитие национальной ПС 4) развитие ФР РФ 5) обеспечение стаб-ти ФР РФ

Функции ЦБ РФ отражены в статье 4

В законе указана 31 функция (было 19)

1)Разработка совместно с правительством и проведение единой государственной ДКП (ДКП разрабатывается совместно с правительством и проводится Банком России с помощью специальных инструментов, которые закреплены за ним в статье 35 Закона)

Инструменты ДКП: %-ые ставки по операциям БР, нормативы об. резервов, депонируемых в БР, оп-ции на открытом рынке, рефинансир-е КО, валютные интервенции, установление ориентиров роста денежной массы (таргетирование), прямые колич. ограничения, эмиссия облигаций от своего имени, другие инструменты, определенные БР.

2)Разработка во взаимод-вии с Правительством РФ и проведение политики развития и обеспечения стаб-ти функц-я фин. рынка РФ:

- публикация не менее двух раз в год обзора финансовой стабильности

- мониторинг состояния ФР РФ, в том числе для выявления ситуаций, угрож-их фин. стаб-ти России

- разработка мер, направленных на снижение угроз финансовой стабильности

- представление в ГосДуму один раз в три года проекта основных направлений развития и обеспечения стабильности функц-я фин. рынка РФ.

3) монопольное осуществление эмиссии наличных денег, организация их обращения.

4) организация системы платежей и расчетов (БР осущ надзор и наблюдение в нац ПС; устанавливает правила, формы и стандарты осущ расчетов в РФ и сам является участником ПС; определяет порядок осущ расчетов с международными организациями, иностранными го-вами, а также с юридическими и физ.лицами)

5)являясь кредитором последней инстанции, Банк России организует систему рефинансирования

Необходимость рефинансирования возникает в том случае, когда банки испытывают временный недостаток ликвидности или не имеют возможности пополнить его из других источников (на межбанковском рынке).

6)осуществление банковского регулирования и банковского надзора

- принимает решение о государственной регистрации КО; выдает им лицензии и отзывает их; устанавливает правила проведения БО; устанавливает пруденциальные нормы деятельности КО; регистрирует эмиссию ценных бумаг КО; проводит инспекционные проверки КО; устанавливает правила учета и отчетности для банковской системы; предупреждает несостоятельность (банкротство) КО; осуществляет контроль за ликвидацией КО; осуществляет выплаты по вкладам физ.лиц в признанных банкротами банках, не участвующих в системе обязательного страхования вкладов физ.лиц.

7) осуществление регулирования, контроля и надзора за деятельностью некредитных финансовых организаций (НФО).

- уст требования к собств средствам (капиталу) или чистым активам НФО, обязательные (финансовые, экономические) нормативы и иные требования

- проводит проверки деятельности НФО, направляет обязательные для исполнения предписания, принимает иные меры воздействия

- ведет базы данных о НФО и т.д.

8) осуществление валютной политики

- установление режима валютного курса рубля и его регулирование; управление золотовалютными резервами; финансовый мониторинг и валютный контроль; международное сотрудничество в сфере кредитных и валютно-финансовых отношений; БР является депозитарием средств МВФ в валюте РФ.

9) БР как финансовый агент правительства

- обслуживание государственного долга; расчетно-кассовое обслуживание бюджетных счетов и счетов государственных внебюджетных фондов

10) макроэк-ий анализ и прогнозирование

- разработка прогноза и составление платежного баланса РФ; разработка методологии составления финансового счета РФ в системе нац.счетов и составление финансового счета РФ; офиц. стат.учет прямых инвестиций в РФ и прямых инвестиций из РФ за рубеж, формирование методологии стат-ки прямых инвестиций; анализ и прогноз-е сост.экономики, в том числе денежно-кредитных, валютно-финансовых и ценовых отношений; мониторинг предприятий реального сектора.