Кто покупает ценные бумаги?

Кто же покупает акции? Во-первых, их могут приоб­рести обычные люди, которые хотят приумножить свои сбереже­ния за счет дивидендов и роста курса акций. Таких мелких поку­пателей довольно много, но не они делают погоду на рынке: каждый из них продает и покупает акции достаточно редко. Во-вторых, акции компании могут скупить конкуренты, чтобы «поглотить» ее, но это случается еще реже. Главную роль на фон­довом рынке играет третья группа торговцев акциями — бирже­вые спекулянты. Они приобретают акции не для того, чтобы по­лучать дивиденды, и тем более не для того, чтобы участвовать в управлении делами компаний. Их цель — заработать на купле- продаже акций.

Одна группа биржевых спекулянтов стремится купить акции и перепродать их тогда, когда курс, как они ожидают, поднимется. Таких «оптимистов» на бирже называют «быками» или «играю­щими на повышение». Действительно, скупая перспективные ак­ции, «быки» способствуют тому, чтобы курс их рос. Их искусство

заключается в том, чтобы успеть продать подорожавшие акции до того, как курс снова начнет падать.

Другие торговцы верят в то, что курс акций в будущем будет падать. Они продают эти акции, ускоряя тем самым падение, а затем покупают их по более низким ценам и получают разницу. Таких «пессимистов» называют «медведями». Конечно, один и тот же спекулянт может быть в зависимости от обстоятельств то «быком», то «медведем».

Казалось бы, от спекулянтов на бирже один вред: их опера­ции «раскачивают рынок» и могут привести многих людей к ра­зорению. Может быть, биржевую спекуляцию надо запретить? Этого не делают потому, что спекулянты как раз и обеспечивают акциям ликвидность, — если бы не они, акционер мог бы не найти покупателей на принадлежащую ему акцию.

Играть на бирже — трудное и рискованное занятие, требую­щее хорошей осведомленности во многих областях и очень тон­кого чутья для того, чтобы своевременно продать или ку­пить акции. Знатоки утверждают, что выигрывают лишь 5% тех, кто пытается играть.

Из истории предпринимательства

Джон Ло

(1671-1729)

Яркая страница истории фон­дового рынка связана с именем шотланд­ского финансиста Джона Ло. Ло не был теоретиком, скорее он воплощал шумпе­теровский идеал предпринимателя, по крайней мере в новаторских идеях у него никогда не было недостатка. В пору сво­ей достаточно разгульной юности он убил на дуэли своего противника и был заклю­чен в тюрьму, но смог бежать и скрыться в Голландии. Там, изучив опыт самого крупного в тогдашней Европе Амстердамского банка, он пришел к выводу, что для процветания страны необходимо развитие банков­ского кредита и выпуск бумажных денег (в то время деньги в Евро­пе делались из драгоценных металлов). Свою идею он предлагал разным странам и, наконец, смог осуществить ее во Франции, где был назначен Контролером финансов. Ло принял французское под­данство и католическую веру. Но успеха «Всеобщего банка» неуго­

монному шотландцу было мало. В 1717 г. Ло основал так называе­мую «Миссисипскую компанию», которая должна была заниматься освоением принадлежавших в то время Франции обширных земель в Северной Америке.

В отличие от английской и голландской Ост-Индских компаний, которые представляли собой закрытые акционерные общества, Ло выпустил акции «Миссисипской компании» для широкой публики. Это была первая в истории акционерная компания открытого типа. Для того чтобы повысить курс акций и спрос на них, Ло пошел на хитрость. В то время рыночная цена акций составляла 250 ливров за штуку при номинале 500 ливров. Ло сначала приобрел большой пакет акций, а затем объявил, что через полгода он будет скупать акции по номиналу — 500 ливров, независимо от того, какой тогда будет курс. В результате спрос на акции резко подскочил, и когда Ло пришло время выкупать акции, они уже стоили на рынке в не­сколько раз дороже номинала. Ло занимался не только биржевыми спекуляциями. Его компания активно работала и в Америке, где ос­новала город Новый Орлеан, и в самой Франции. Курс ее акций до­шел до 20 тыс. ливров. Но всякому спекулятивному буму рано или поздно приходит конец. В 1720 г. «Миссисипская компания» потер­пела крах, Джон Ло был вынужден тайно бежать из Франции, а его имущество было конфисковано.

Те, кто хочет вложить свои деньги более надежно, покупают не акции, а облигации, которые также продаются и покупаются. Выпустив облигации по цене (по номиналу), скажем, 10 тыс. р., компания более не контролирует их цену — она, так же как и курс акций, начинает определяться на рынке соотношением спро­са и предложения. Покупка облигаций гораздо менее рискованна, чем приобретение акций, поскольку цена этой ценной бумаги го­раздо меньше зависит от судьбы компании и отрасли, чем курс акции. Еще менее рискованны государственные облигации.

Фондовый рынок играет в экономике очень важную роль: он помогает перераспределять сбережения населения между отрасля­ми. Акции компаний, работающих в быстро развивающихся от­раслях, где производят нужную людям продукцию, пользуются большим спросом. Их курс растет. Правда, от этого поток денег в эти компании не увеличивается, хотя владельцы акций становят­ся богаче. Однако, пользуясь случаем, компания сможет выпус­тить новые акции, и их в расчете на увеличение дохода будут охотно покупать и обычные инвесторы и спекулянты, а значит, в соответствующие отрасли устремляется поток сбережений населе­ния. В то же время в других отраслях, продукция которых стано­вится не нужна потребителям, курс акций снижается, и люди на­чинают от них избавляться. Компаниям этих отраслей нельзя бу­дет «разместить» (продать) новые выпуски своих акций.

Вместе с тем подверженность фондовой биржи резким, порой паническим колебаниям курсов акций, причем иногда по случай­ным причинам, — явление очень неприятное. В ходе резкого па­дения курса акций могут разориться многие люди, средства кото­рых были в них вложены. Поэтому биржи стараются избежать паники, например закрываются досрочно, когда курс начинает падать слишком сильно. Иногда этого бывает достаточно, чтобы паника улеглась.

Колебания курса акций важны не только для биржевиков, но и для самих компаний, выпускающих акции. Во-первых, курс акций — это «лицо компании», ее престиж. Во-вторых, от него зависит возможность компании привлечь средства через выпуск новых ценных бумаг. И, наконец, в—третьих, падение курса ак­ций говорит о том, что снизилась «стоимость» всей фирмы.