I подход:
Все денежные потоки приводятся к моменту принятия решения – т.е. дисконтируются.
Пример: Предлагают 1000 тыс. на 5 лет, при условии возврата в конце каждого года по 20 тыс. (т.е. +20) и выплаты вознаграждения в конце в сумме 50 тыс. Стоит ли принимать предложение, если свободные средства фирма размещает в банке под 12%?
-
денежный поток i-того шага
расчета
n - количество шагов (5)
Сколько эти 20 тыс. стоят через год?
тыс.
Т.е. вложим 100, получим 89,11 (с учетом инфляции)
II подход:
Все денежные потоки приводим к концу рассматриваемого периода.
Если же положим в банк:
Так что с чистой душой отказываемся от предложения.
Частным случаем расчет FV и PV является аннуитетные потоки.
Аннуитет – такой вид денежного потока при котором потоки осуществляются в равных размерах через равные периоды времени. Может быть входящим (пенсия, стипендия) или исходящим (платежи, снятие квартиры).
Пренумеранда (в начале периода получаем платежи/выплаты) и Постнумеранда (в конце)
Классический аннуитет – постнумеранда:
А – член аннуитета (отдельный платеж)
-
будущая стоимость аннуитета при
постнумеранде.
Пример: Какая сумма будет на счете накопления, если в течении 4 лет в конце года вносить 350 тыс. ден. ед.; 6% годовых?
Текущая стоимость аннуитета:
Пример: Какую сумму необходимо положить на депозит под 10% годовых, чтобы затем снимать по 300 тыс. ден. ед. в конце каждого года в течении 5 лет?
тыс.
Теперь рассмотрим пренумеранду:
Бессрочный аннуитет – необозримо
долгий срок получения денег (договор
страхования, оценка земли). Его формула:
Оценка состоятельности инвестиционного проекта
а) Статические методы оценки эффективности
б) Динамические
Оценка инвестиционного проекта – решение одной из трех задач:
Оценка конкретного проекта
Обоснование целесообразности участия прокта
Сравнение нескольких проектов с целью выбора одного
Оценка конкретного проекта.
2 Составляющих:
I. Оценка финансовой реализуемости проекта (=финансовой состоятельности)
II. Экономическая оценка (эффективность инвестиций)
1 этап
2 этап
I. (Оценка финансовой реализуемости проекта) При оценке финансовой состоятельности анализируется ликвидность (платежеспособность проекта в ходе реализации).
Предполагается, что к этапу финансовой оценки допущены лишь те проекты, которые успешно прошли все экспертизы.
1 Этап – анализируем.
Отличие форм финансовой оценки – они являются прогнозными. Их информация носит прогнозируемый характер и не может сопоставляться с альтернативным вариантом инвестиций. Поэтому используют второй уровень анализа – анализ финансовых коэффициентов. Он возможен как экспертный анализ и детализированный.
Все финансовые показатели можно разделить на 4 группы:
Показатели ликвидности (как быстро ответит на обязательства)
Показатели платежеспособности (соотношение собственных и заемных средств)
Показатели оборачиваемости (как быстро будут бегать деньги)
Показатели рентабельности (сколько получим с каждого вложенного рубля)