1.3. Управление финансовой устойчивостью, как составляющая финансовой политики организации

Управление финансовой устойчивостью является частью общей финансовой политики. Финансовая политика организации - это совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, распределению и использованию финансовых ресурсов.

Управление финансовой устойчивостью предприятия в реальном режиме времени предполагает, что управленческие воздействия могут текущими и оперативными.

Текущее управление означает, что анализ финансово-экономического состояния предприятия осуществляется на базе аналитических финансовых таблиц, балансов движения добавленной стоимости и финансовых таблиц, балансов движения добавленной стоимости и финансовых ресурсов, включая рассмотрение обменных, распределительных и финансовых операций. отдельно баланса движения собственного капитала в денежной форме. Понятно, что такой анализ должен опираться, прежде всего, на достаточный информационный массив данных, поэтому текущее управление финансовой устойчивостью целесообразно проводить не реже 2- 3 раз в месяц и обязательно при закрытии отчетного периода.

Оперативное управление, наоборот имеет совсем другой временной разрез – сутки, и поэтому управленческие воздействия могут осуществляться ежедневно, а в течение одного рабочего дня неоднократно. В этом случае используются другие выходные формы – формы внутренней отчетности, анализа и аудита. которые называются сводными рапортами. Основная их задача – обеспечение руководства предприятия оперативной информацией о движении материальных, финансовых и документарных потоков, собственных и заемных средств, расчеты с покупателями и поставщиками, оборачиваемости оборотных средств.

Отсюда видно, что оперативное управление это скорее управление по отклонениям фактических значений показателей от нормативных, а текущее управление – это соблюдение принятых тенденций.

Следует отметить, что направления оплачивать и финансировать сначала, что важнее, а что второстепенно и может подождать, постоянно находятся в противоречии. Поэтому для устранения очередности и приоритетов предлагается включить в рассмотрение организационный аспект управления финансовой устойчивостью – составление сводной калькуляции и баланса движения денежных средств (платежный баланс), что дает надежные гарантии сначала получения, а затем и накопления собственных источников, после чего эти источники могут быть израсходованы по целевому назначению. Это означает, что использование эти источников не нарушает платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия, поскольку платежный баланс является положительным, а дефицит собственных денежных средств нет [7, c.172].

Таким образом, работа с плановой калькуляцией и составление баланса движения денежных средств дают все основания для организации и осуществления текущего управления финансовой устойчивостью предприятия. А результативность этого управления прослеживается через аналитические финансовые таблицы и балансы. Но эти инструменты управления финансовой устойчивостью являются больше организационными, чем оперативными [7, c.190].

Управления финансовой устойчивостью - совокупность мероприятий, связанных с формированием активов и источников их финансирования с целью поддержания финансовой устойчивости на необходимом уровне.

Можно выделить следующие основные критерии устойчивости и эффективности состояния или функционирования компании:

1. Уровень и динамика финансовых результатов деятельности организации позволяют судить о росте выручки и прибыли от реализации продукции, снижении затрат на производство продукции и др.:

• высоком качестве прибыли;

• высокой степени капитализации прибыли (условный показатель), т.е. о высокой доле прибыли, направленной на создание фондов накопления, высокой доле нераспределенной прибыли в чистой прибыли, остающейся в распоряжении организации (свидетельствует о возможном производственном развитии организации и росте положительных финансовых результатов в будущем).

Кроме того, об оптимальной динамике финансовых результатов деятельности организации можно судить на основании роста:

• доходности (рентабельности) капитала (или финансового роста);

• доходности (рентабельности) собственного капитала (обеспечивается в первую очередь оптимальным уровнем финансового рычага, ростом общей суммы прибыли и т.д.);

• скорости оборота капитала и др.

2. Имущественное положение и финансовое состояние организации, деловая активность и эффективность деятельности:

• рост положительных качественных сдвигов в имущественном положении;

• нормативные или оптимальные значения важнейших показателей финансового состояния организации, а также деловой активности и эффективности деятельности (установленные либо экспертным путем, либо официально) приведены в соответствующих нормативных актах и в многочисленной специальной литературе (тематика по корпоративным финансам) и др.

3. Управление структурой капитала организации. Структура капитала (соотношение между различными источниками средств) обеспечивает минимальную его цену и, соответственно, максимальную цену организации, оптимальный для организации уровень финансового левериджа. Финансовый леверидж — потенциальная возможность влиять на прибыль организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Его уровень измеряется отношением темпа прироста чистой прибыли к темпу прироста валового дохода (т.е. дохода до выплаты процентов и налогов). Чем выше значение левериджа, тем более нелинейный характер приобретает связь (чувствительность) между изменениями чистой прибыли и прибыли до выплаты налогов и процентов, а следовательно, тем больший риск его неполучения. Уровень финансового левериджа возрастает с увеличением доли заемного капитала. Вывод: эффект финансового рычага проявляется в том, что увеличение доли долгосрочных заемных средств приводит к повышению рентабельности собственного капитала, однако вместе с тем происходит возрастание степени финансового риска (риска по доходам держателей акций), т.е. возникает альтернатива риска и ожидаемого дохода. Поэтому финансовым менеджерам необходимо отрегулировать соотношение собственного и заемного капиталов (а соответственно, и эффект финансового левериджа) до оптимального.

При принятии решений о структуре капитала (в частности, в плане оптимизации объема заемного финансирования) должны учитываться и иные критерии, например, способность организации обслуживать и погашать долги из суммы полученного дохода (достаточность полученной прибыли), величины и устойчивость прогнозируемых потоков денежных средств для обслуживания и погашения долгов и пр. Идеальная структура капитала максимизирует общую стоимость организации и минимизирует общую стоимость ее капитала. При принятии решений по структуре капитала также должны учитываться отраслевые, территориальные и структурные особенности организации, ее цели и стратегии, существующая структура капитала и планируемый темп роста. При определении же методов финансирования (выпуск акций, займы и т.д.), структуры заемного финансирования (оптимальная комбинация методов краткосрочного и долгосрочного финансирования) должны учитываться стоимость и риски альтернативных вариантов стратегии финансирования, тенденции в конъюнктуре рынка и их влияние на наличие капиталов в будущем и будущие процентные ставки и т.д.

4. Политика привлечения новых финансовых ресурсов:

• если есть возможность выбора, то финансирование за счет долгосрочных кредитов предпочтительнее, так как имеет меньший ликвидный риск (в то же время стоимость долга не должна быть высокой);

• долги организации должны погашаться в установленные сроки (следует учесть, что в отдельных случаях она может применять метод финансирования текущей деятельности за счет откладывания выплат по обязательствам).

5. Управление капиталом, вложенным в основные средства (основным капиталом). Эффективность использования основных фондов характеризуется показателями фондоотдачи, фондоемкости, рентабельности, относительной экономии основных фондов в результате роста фондоотдачи, увеличения сроков службы средств труда и др.

6. Управление оборотными средствами. Эффективность управления оборотными средствами характеризуется показателями оборачиваемости, материалоемкости, снижения затрат ресурсов на производство и др., применением научно обоснованных методов расчета потребности в оборотном капитале, соблюдением установленных нормативов, увеличением долей активов с минимальным и малым риском вложения — денежные средства, дебиторская задолженность за вычетом сомнительной, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции и товаров за вычетом не пользующихся спросом.

Так же следует отметить, что последовательность управления финансовой устойчивостью должна разрабатываться для отдельной организации с учетом особенностей ее деятельности, однако в целом можно выделить следующие этапы управления финансовой устойчивостью (Рис.1.1):

Рис.1.1. Этапы и процесс управления финансовой устойчивостью

Первым этапом управления, согласно приведенной схеме, является первичный сбор, обработка и подготовка информации о состоянии финансовой устойчивости предприятия.

На втором этапе осуществляется анализ и оценка, в ходе которых определяется тип финансовой устойчивости организации.

На третьем этапе необходимо сформулировать цель и задачи управления финансовой устойчивостью (например, повысить уровень финансовой устойчивости, перейти в более высокий тип), а также методы их осуществления.

На четвертом этапе, следует поставить проблему (например, выявить резервы повышения финансовой устойчивости торговой организации в части запасов, торговых надбавок и в других направлениях деятельности).

На пятом этапе - скорректировать поставленную цель (например, повышение финансовой устойчивости организации на основе выявленных резервов).

Шестой этап - управлением финансовой устойчивостью торгового предприятия является прогнозирование новой реальности - нового типа финансовой устойчивости.

Седьмым этапом управления финансовой устойчивостью является процесс планирования.

На восьмом этапе - реализация плана.

А контроль за реализацией плана предусмотрен на девятом этапе процесса управления [10, c.72].