8.2. Анализ показателей прибыльности

К показателям прибыльности относятся коэффициент дохода на акцию (ДНА), коэффициент валовой прибыли, коэффициент чистой прибыли, коэффициент окупаемости активов, коэффициент окупаемости собственного капитала.

Коэффициент дохода на акцию (ДНА) является важным показателем дохода компании. Основная формула для его вычисления имеет такой вид:

ДНА = Чистый доход / Количество акций.

Информация о доходе компании и об акциях, имеющихся в обращении, позволяет следить за изменениями во времени количества выпущенных в обращение акций. Такой контроль очень важен: нередко компании приобретают свои акции на свободном рынке для сокращения количества акций в обращении. При этом увеличивается коэффициент ДНА, и, таким образом, акции могут показаться более привлекательными для инвестиций.

Коэффициент валовой прибыли — это основной показатель, который показывает добавленную стоимость, определяемую рынком для непроизводственной деятельности компании. Вычисляется коэффициент валовой прибыли по следующей формуле:

Коэффициент валовой прибыли сильно зависит от типа производства, которым занимается данная компания. Предприятия сферы услуг обычно имеют малую или вообще не имеют стоимости проданных товаров. Компании, занимающиеся производством, оптовой или розничной торговлей, обычно имеют большую стоимость проданных товаров, а размер ее валовой прибыли изменяется в пределах от 20 до 40 процентов.

Коэффициент валовой прибыли определяет сумму, которую клиенты заплатили за продукцию компании, сверх издержек самой компании на эту продукцию. Как было отмечено выше, это сумма, которую компания прибавляет к стоимости продукции, получаемой от поставщиков. Данный коэффициент может зависеть от привлекательности дополнительных услуг, например, таких как гарантии, предоставляемые компанией. Коэффициент валовой прибыли также зависит от способности продавцов убедить клиентов в обоснованности дополнительной стоимости, которую назначает компания.

Вычисление коэффициента валовой прибыли помогает определить, насколько эффективно руководство компании использует материальные ресурсы и рабочую силу в процессе производства.

Коэффициент чистой прибыли еще больше характеризирует прибыльность компании и определяет не только усилия компании по продаже, но и ее возможность поддерживать оперативные издержки на низком (по сравнению с выручкой от продажи) уровне. Формула, которая обычно используется для определения чистой прибыли) имеет такой вид:

Коэффициент чистой прибыли = Чистая прибыль / Объем продаж.

Одна из самых основных обязанностей руководителя - добиться увеличения прибыли путем эффективного использования имеющихся ресурсов. Один из показателей, который для этого применяется, — коэффициент окупаемости активов. Существует несколько способов измерения указанного показателя; один из них состоит в следующем:

Коэффициент окупаемости активов = Доход до вычета процентов, доходов и

Амортизации (ДВПНА) / Среднее значение актива баланса.

ДВПНА = Доход - Операционные затраты.

Коэффициент окупаемости активов - это доход компании (в процентах), приведенный ко всем ее активам. Самое лучшее, что может сделать руководство компании при работе с активами, т.е. имеющимися в наличии ресурсами, - это получить больше прибыли, тогда этот процент будет больше.

Другой относительный показатель прибыльности — это коэффициент окупаемости собственного капитала (КОСК). Существует несколько способов вычисления этого показателя. Один из способов следующий:

Коэффициент окупаемости собственного капитала = ДВПНА /Собственный капитал

Выяснив разницу между коэффициентом окупаемости активов и коэффициентом окупаемости собственного капитала, можно в общих чертах определить, каким образом компания получает средства для своей деятельности. Активы пополняются из двух основных источников: кредитование (путем займов) и акционирование (путем удержания дохода и внесения капитала). В итоге удержанные доходы и внесенный капитал составляют капитал компании. Если величина активов компании превышает величину ее капитала, то можно ожидать, что эта разница объясняется каким-то видом финансового кредитования, т.е. финансированием долга. Если коэффициент окупаемости собственного капитала компании намного больше, чем коэффициент окупаемости активов, можно сделать вывод, что компания финансирует некоторую часть своих операций за счет займов.

Перейдите на Лист 3. Переименуйте Лист 3 в Анализ коэффициентов.

Введите в рабочий лист Анализ коэффициентов следующие данные:

Перейдите на рабочий лист Финансовый отчет. Скопируйте блок D20:G20 (Прибыль "чистая") в буфер обмена. Перейдите на рабочий лист Анализ коэффициентов. Выделите ячейку B2. Выполните команду Специальная вставка. В группе Вставить установите флажок Значения. Нажмите на кнопку OK.

В ячейках B4:E4 рассчитайте коэффициент дохода на акцию (ДНА).

В результате будет получена следующая таблица:

Обратите внимание, что ДНА постоянно снижается в течение года. Поскольку в данном примере количество выпущенных в обращение акций не изменяется в течение года, изменения ДНА вызваны только изменениями в чистом доходе. Наибольшее влияние на чистый доход оказывает очень малое значение валовой прибыли за четвертый квартал. В свою очередь такая валовая прибыль объясняется довольно большой себестоимостью в течение этого квартала (см. рабочий лист Финансовый отчет). Обратите внимание, что имеется одна очень большая сумма "прочих" расходов, которая составляет в четвертом квартале $1 706 837. Любые слишком большие расходы (типа этих) обязательно повлияют на способность компании выплачивать дивиденды.

Сохраните данные с помощью команды Файл-Сохранить.

Введите в рабочий лист Анализ коэффициентов следующие данные:

Скопируйте данные Объем продаж и Себестоимость с рабочего листа Финансовый отчет. Рассчитайте коэффициент валовой прибыли.

В результате будет получена следующая таблица:

Сохраните данные с помощью команды Файл-Сохранить.

Введите в рабочий лист Анализ коэффициентов следующие данные:

Скопируйте данные Чистая прибыль (Прибыль "чистая") и Объем продаж с рабочего листа Финансовый отчет. При копировании чистой прибыли воспользуйтесь командой Специальная вставка (значения).

Рассчитайте коэффициент чистой прибыли.

В результате будет получена следующая таблица:

Причиной снижения коэффициента чистого дохода являются опять-таки издержки продаж. Если имеются расхождения между коэффициентами валовой прибыли и чистой избыли, то следует обратить внимание на оперативные издержки. Если два предела изменяются в тесном соответствии друг другу, это свидетельствует о том, что руководство хорошо работает по сокращению расходов, когда продажи снижаются, и увеличивает расходы, если это необходимо для поддержки производства и продаж.

Сохраните данные с помощью команды Файл-Сохранить.

Введите в рабочий лист Анализ коэффициентов следующие данные:

Скопируйте данные Доход и Операционные затраты с рабочего листа Финансовый отчет. При копировании воспользуйтесь командой Специальная вставка (значения).

Рассчитайте значение ДВПНА.

В ячейки D17:G17 скопируйте значения из ячеек D19:G19 с рабочего листа Балансовый отчет. При копировании воспользуйтесь командой Специальная вставка (значения).

В ячейке B18 рассчитайте среднее значение активов D17:G17.

В ячейке B19 рассчитайте коэффициент окупаемости активов.

В результате будет получена следующая таблица:

Сохраните данные с помощью команды Файл-Сохранить.

Введите в рабочий лист Анализ коэффициентов следующие данные:

В ячейку B21 скопируйте данные из ячейки B17. При копировании воспользуйтесь командой "Специальная вставка" (значения).

В ячейки B22 и B23 скопируйте данные с рабочего листа Балансовый отчет. При копировании воспользуйтесь командой "Специальная вставка" (значения).

В ячейке B24 рассчитайте среднее значение ячеек B22 и B23.

В ячейке B25 рассчитайте коэффициент окупаемости собственного капитала.

В результате будет получена следующая таблица:

Сохраните данные с помощью команды Файл-Сохранить.