2.2. Практичні завдання з типовими розв’язками Задача 1

Володіючи власним капіталом в 90 000 грн., підприємство вирішило істотно розширити обсяг своєї діяльності за рахунок залучення позик. На основі даних, наведених у таблиці 1, необхідно обрати оптимальний варіант структури капіталу за критерієм максимізації рентабельності власного капіталу, якщо економічна рентабельність активів становить 21 %.

Таблиця 1

Варіанти фінансової структури капіталу

тис. грн.

Показники	Варіанти структури капіталу
	1	2	3
Можлива сума позикового капіталу	–	70,0	100,0
Ставка проценту за кредит без врахування ризику, %	22,0	22,0	22,0
Премія за ризик, %	–	1,0	1,5

Розв’язок:

1. Прибуток за різними варіантами структури капіталу:

1. 90000*0,21=18900 грн.

2. (90000+70000)*0,21=160000*0,21=33600 грн.

3. (90000+100000)*0,21=190000*0,21=39900 грн.

2. Сума % за кредит за різними варіантами структури капіталу:

1. 0%

2. 70000*(0,22+0,01)=70000*0,23= 16100 грн.

3. 100000*(0,22+0,015)=100000*0,235= 23500 грн.

3. Прибуток до оподаткування за різними варіантами структури капіталу:

1. 18900 грн.

2. 33600-16100=17500 грн.

3. 39900-23500=16400 грн.

4. Чистий прибуток за різними варіантами структури капіталу:

1. 18900*0,77=14553 грн.

2. 17500*0,77=13475 грн.

3. 16400*0,77=12628 грн.

5. Рентаб. власного капіталу

1. (14553/90000)*100=16,2%

2. (13475/90000)*100= 15,0%

3. (12628/90000)*100= 14,0%

Перший варіант структури капіталу найоптимальніший.

Задача 2

Підприємство випустило в обіг облігації номіналом 2500 грн. Річний купон становить 350 грн., а рівень витрат на емісію – 4 %. Через рік рин­кова вартість облігації зросла на 90 грн., а річний купон не змінився.

Визначити вартість залучення капіталу за рахунок облігацій в мо­мент випуску та при повторному розміщенні.

Розв’язок:

Вартість залучення капіталу за рахунок облігацій в момент випуску = (350/2500)(1-0,23) / (1-0,04)=0,14*0,77/0,96=0,112 або 11,2%.

Вартість залучення капіталу за рахунок облігацій при повторному розміщенні=(350/(2500+90)) (1-0,23) =0,104/0,96=0,104 або 10,4%.

Задача 3

За даними табл. 1 проаналізуйте показники оцінки грошових потоків корпорації (коефіцієнт достатності грошових потоків, коефіцієнт ефективності грошового потоку, коефіцієнт реінвестування чистого грошового потоку).

Таблиця 1

Вихідні дані для аналізу

тис.грн.

Показники	За попередній період	За звітний період	Відхилення (+, -)
Вхідний грошовий потік корпорації	2378	3409	1031
Вихідний грошовий потік корпорації	2098	2987	889
Сума основного боргу корпорації	124	132	8
Сума запасів на початок року	87,9	100,4	12,5
Сума запасів на кінець року	100,4	109,8	9,4
Сума виплачених дивідендів	345	378	33
Сума приросту реальних інвестицій	23	12	-11
Сума приросту довгострокових фінансових інвестицій ко­рпорації	3	2	-1

Розв’язок:

1. Чистий грошовий потік:

Попередній період: 2378 -2098=280 тис.грн.;

Звітний період: 3409-2987=422 тис.грн.

Відхилення: +142 тис.грн.

2. Коефіцієнт достатності чистого грошового потоку:

Попередній період: 280/ (124+(100,4-87,9)+345) =280/ 481,5=0,582

Звітний період: 422 / (132+(109,8-100,4)+378)= 422/ 519,4=0,812

Відхилення: +0,230

3. Коефіцієнт ефективності грошового потоку:

Попередній період: 280/ 2098 = 0,133;

Звітний період: 422 / 2987 = 0,141;

Відхилення: +0,008.

4. Коефіцієнт реінвестування чистого грошового потоку в пері­оді, що розглядається:

Попередній період: 280/ (345+23+3) =280/ 371=0,755

Звітний період: 422 / (378+12+2)= 422/ 392=1,077

Відхилення: +0,322

Отже, спостерігається позитивна динаміка усіх показників оцінки грошових потоків корпорації у звітному періоді порівняно із попереднім періодом. Зокрема, зріс коефіцієнт достатності грошових потоків та коефіцієнт реінвестування чистого грошового потоку, що свідчить про збільшення можливості корпорації фінансувати вимплдату дивідендів, придбання запасів, здійснення фінансовитх та реальних інвестицій саме за рахунок чистого грошового потоку. Позитивним є збільшення коефіцієнта ефективності грошового потоку, що свідчить про збільшення суми чистого грошового потоку, що припадає на 1 грн. вихідного грошового потоку корпорації. Основним фактором, що вплинув на таку зміну показників стало збільшення суми чистого грошового потоку у звітному періоді порівняно з попереднім на 142 тис.грн.