4.3. Основи стратегії ворожих поглинань і перехоплення контролю над бізнесом в Україні

У сучасних умовах ворожі поглинання використовуються набагато частіше, ніж в країнах з розвиненою економікою. Основними причинами є як нерозвиненість фондового ринку, який служить основним механізмом передачі корпоративного контролю, так і вища економічна ефективність ворожих поглинань в порівнянні з дружніми (нижчі витрати на отримання контролю над бізнесом при використовуванні ворожих поглинань).

Передумовами для спроби ворожого поглинання і перехоплення контролю над бізнесом є:

- економічні - конкретні економічні слабкості бізнесу і можливості їх використовування;

• правові - порушення законодавства і можливості їх використовування;

• політико-адміністративні - можливості створення критичного політико-адміністративного тиску на бізнес.

Звичайно стратегія ворожого поглинання ґрунтується на наступних можливостях і фактах:

• існуючі можливості отримання контролю над контрольним пакетом акцій;

• існуючі порушення законодавства, допущені підприємством і його акціонерами;

• існуючі конфлікти між акціонерами, акціонерами і менеджерами;

• можливість використовування різних видів ресурсів (адміністративного, судового, силового, інформаційного);

- можливості по організації захисту об'єкту, що атакується. Кожна стратегія ворожого поглинання унікальна, проте практично будь-яка стратегія побудована на використовуванні тієї або іншої технології перехоплення контролю.

При реалізації атакуючих стратегій використовуються наступні основні технології перехоплення контролю:

- банкрутство підприємства;

• придбання акцій (часткою) підприємства різними способами;

• блокування прав на голосування частини акціонерів;

• розкрадання акцій.

Застосування технології банкрутства підприємства дозволяє одержати контроль над управлінням підприємством і його активами, які в процесі реалізації процедури банкрутства різними шляхами потрапляють під контроль атакуючого суб'єкта. Слід зазначити, що з ухваленням нового закону «Про неспроможність (банкрутстві)» привабливість використовування цієї технології для ворожих поглинань значно знизилася.

В даний час найчастіше використовуваною стає технологія придбання акцій, що забезпечують контроль над підприємством. Суть її полягає в придбанні необхідного пакету акцій у діючих акціонерів різними способами. У ряді випадків придбання акцій визначених випусків поєднується із заперечуванням законності подальших емісій акцій.

При неможливості або нераціональності придбання контрольного пакету акцій часто використовується технологія блокування прав на голосування частини акціонерів. Слідством таких блокувань є отримання потрібних рішень на зборах акціонерів шляхом голосування акціями, підконтрольними атакуючому суб'єкту, створення паралельних органів управління підприємством, перехоплення управління підприємством.

Розкрадання акцій з погляду практичної реалізації є одним з найефективніших засобів при неможливості придбання контрольного пакету акцій законним шляхом. При розкраданні акцій використовуються наступні основні способи: маніпуляції з реєстром акціонерів; незаконні операції по відчуженню акцій; незаконний обіг стягнення на акції.

Вище вже мовилося про унікальність конкретної стратегії ворожого поглинання. Проте практично всі стратегії поглинання передбачають:

• способи утруднення для поглинального об'єкту можливості швидкого реагування на атаку;

• забезпечення юридичного впливу на об'єкт, що цікавить;

• забезпечення перехоплення управління;

• заходи щодо припинення ініційованого конфлікта.

Стратегії поглинання також мають ряд обов'язкових елементів, таких, як:

• збір інформації про об'єкт атаки;

• всесторонній аналіз об'єкту атаки;

• аналіз можливих до використовування технологій захисту об'єкту поглинання від атаки;

• вибір можливих до використовування технологій поглинання;

• порівняльний аналіз ефективності застосування різних технологій і вибір певних технологій;

• вибір можливих до використовування технологій захисту об'єкту поглинання від контратак сторони, що обороняється;

- порівняльний аналіз ефективності технологій захисту від контратак і вибір певних технологій;

• розробка плану заходів;

• підготовка до реалізації намічених заходів;

• реалізація заходів щодо поглинання;

• коректування плану залежно від конкретних умов його реалізації;

• заходи щодо погашення конфлікту.

Серйозна спроба по перехопленню контролю над бізнесом або його частиною починається із збору інформації про об'єкт, що цікавить, зокрема про структуру акціонерного капіталу і способи її формування, вищих менеджерів, ключових контрагентів, відносини з різними державними органами, юридичну історію створення підприємства, різних операцій, облиште і правильності виконання вимог державних органів.

Однією з цілей такого збору інформації є пошук слабких місць, особливо з точки зору права, щоб потім на відомих слабкостях будувати систему конкретних дій по перехопленню управління. Особлива увага надається оцінці здатності об'єкту, що цікавить, до адекватних захисних дій. На підставі одержаної інформації атакуючою особою розробляється стратегія по перехопленню контролю.

Основою стратегії поглинання є, як правило, одна або декілька розглянутих вище технологій поглинання або їх поєднання. Вибір певних технологій ґрунтується на аналізі ситуації і обліку ряду чинників, основними з яких є: юридично реалізовувана; час реалізації всієї технології і швидкість реалізації її окремих етапів; ефективність застосування (співвідношення вигод від використовування технології з витратами на її реалізацію); можливості протидії використовуванню технології і інші чинники, визначувані конкретною ситуацією.

Необхідним елементом стратегії поглинання є технології і заходи по утриманню і захисту об'єкту після перехоплення управління від контратак сторони, що обороняється. Частина захисних заходів розробляється наперед з урахуванням використовуваної технології поглинання, власних можливостей по організації захисних заходів, сценаріїв дій сторони, що обороняється. Інша частина застосовується залежно від конкретної ситуації, що склалася.

Підсумком аналітичної і прогнозної роботи є план заходів щодо організації поглинання. У плані заходи повинні бути висловлені в логічній послідовності, календарній черговості, з вказівкою витрат на них і прогнозованого ефекту від їх реалізації.

В процесі реалізації стратегії поглинання неминучі коректування первинного плану залежно від ситуації, що складається, перегляд тих або інших дій і їх оцінки.

Завершальним етапом, стратегії ворожого поглинання є заходи щодо погашення ініційованого конфлікту, покликані мінімізувати число осіб, інтереси яких постраждали в процесі поглинання, і представити те, що трапилося в суспільній свідомості як позитивне явище.