2.3 Инвестиционные процессы в структуре экономического роста рк

Инвестиционный процесс - специфичный для определенной инвестиционной среды процесс приобщения инвестора к объекту инвестиций, осуществляемый с целью получения управляемого инвестиционного дохода посредством инвестирования [32].  Инвестиционный процесс не существует сам по себе, а всегда включен в какое-то пространство следующего уровня. Это означает, что он должен быть рассмотрен в рамках целостного подхода, то есть пространственного рассмотрения системы во взаимосвязи с другими системами. Любой субъект ориентирован на развитие, всегда требующее восполнения каких-то ресурсов и изменения определенных свойств. Ориентация на устранение этого дефицита собственными силами приводит к резкому замедлению роста, поскольку требует от субъекта заниматься несвойственной деятельностью, отвлекая на это его основные ресурсы. В условиях специализации ограниченность собственных средств заставляет субъекта искать объект, свойства которого позволяют восполнить существующий дефицит при минимальных вложениях. Необходимость в инвестициях возникает в том случае, когда потенциал найденного объекта не удовлетворяет нужным критериям и требует определенного внешнего участия для его развития. Возможность осуществления инвестиций возникает в том случае, когда субъект обладает ресурсами или свойствами, позволяющими оказать нужное воздействие на требуемые свойства объекта.

Происходящие множественные инвестиционные процессы стремятся к постепенному охвату всех субъектов и объектов и приводят как к уравниванию наборов их свойств, так и к выравниванию степени их проявленности. Важно отметить, что пределом выравнивания является не усреднение, а максимизация. Таким образом, инвестиционные процессы способствуют гомогенизации свойств соответствующей сферы деятельности, и гомогенизация в данном случае тождественна общему развитию этой сферы.

Динамика общественного развития определяется развитием отдельных сфер деятельности. Если в какой-то сфере деятельности происходит революционный прорыв, ведущий к ее бурному росту, это вызывает естественную цепную реакцию развития связанных сфер. Если же происходит эволюционное развитие сфер деятельности, его динамика, как правило, определяется возможностями роста самой неразвитой из них. Когда инвестиции и инвестиционный доход имеют разное предметное наполнение, то есть принадлежат разным сферам деятельности, множественные инвестиционные процессы делают эти сферы взаимопроникающими друг в друга, в результате чего происходит локальное управляемое изменение динамики их развития. Это, в свою очередь, вызывает искусственную цепную реакцию развития связанных сфер. Таким образом, инвестиционные процессы позволяют создать и поддерживать искусственную цепную реакцию развития связанных сфер деятельности и являются фактором ускорения экономического роста.

Анализируя содержание инвестиционных процессов в Казахстане, можно сказать, что они направлены, преимущественно в добывающую отрасль в форме привлечения иностранного капитала. За период с 1993 по 2008 г. в Казахстан было привлечено более $76 млрд прямых иностранных инвестиций. В два раза увеличился объем прямых иностранных инвестиций в горнодобывающий сектор Казахстана, составив в 2007 году $4625,4 млн. или 26,5% от общего объема прямых иностранных инвестиций [92]. В основном подобный прирост обеспечен увеличением притока иностранных инвестиций в добычу нефти и природного газа.

Казахстан остается достаточно привлекательной страной для иностранных инвесторов. Однако в связи с мировым финансовым кризисом инвесторы стали более осторожно вкладывать капитал в развивающиеся страны, в том числе и в нашу страну.

С учетом текущих проблем, возникших вследствие мирового финансового кризиса, и за исключением нефтяного сектора республики, Казахстан все равно можно будет называть страной, привлекательной для иностранных инвесторов. Сейчас многие инвесторы проявляют интерес к покупке долей крупных казахстанских зерновых компаний. Поэтому в скором будущем значительная доля инвестиций может уйти туда, однако, конечно, сравнивать их с объемами инвестиций в нефтегазовый сектор не имеет смысла. Однозначно, что «львиная» доля всех инвестиций в ближайшие годы будет находиться именно там.

В свете сложившейся на внешних рынках экономической обстановки очень обострился вопрос сельского хозяйства во многих странах. Иностранные инвестиции в данную отрасль - вопрос очень спорный, так как в случае возможности передачи прав собственности на землю иностранным компаниям затрагивается весьма чувствительная политическая сторона вопроса. На сегодня казахстанские банки имеют очень хороший уровень развития. Поэтому, даже несмотря на те серьезные проблемы, которые возникли в результате мирового финансового кризиса, банковский сектор остается одним из самых заманчивых для иностранных инвесторов.

На деле, по данным Национального банка, приток прямых иностранных инвестиций в сферу финансовой деятельности действительно резко увеличился: $2906,4 млн. в 2007 году по сравнению с $398,7 млн. в 2006-м. Стоит отметить, что основная «волна» инвестиций пришлась на четвертый квартал 2007 года ($2613,4 млн.) [70].

Тем временем резкое увеличение объема прямых иностранных инвестиций в сельское хозяйство, продемонстрированное в 2006 году (37,3 млн. долл.), не продолжилось в 2007-м, составив лишь $1,7 млн. и приблизившись по величине данного показателя к уровню 2005 года ($1,2 млн.).

По итогам 2007 года лидером по объему прямых инвестиций в Казахстан стали Нидерланды. Из этой страны в республику поступило за год $3072 млн., что составляет 17,6% всех прямых инвестиций в страну. Что касается США, обеспокоенными возможными ограничениями инвестирования в развивающиеся страны, то по итогам 2007 года по объему прямых инвестиций Америка занимает второе место. Из Соединенных Штатов в Казахстан поступило $2441,6 млн. или 13,9% всех прямых инвестиций в республику.

В целом, по данным Национального банка, «инвестиционными гигантами» для Казахстана выступают следующие страны: Австрия ($2344 млн.), Виргинские (британские) острова ($1834,2 млн.), Франция ($1022,6 млн.), Российская Федерация ($760,1 млн.), Великобритания ($725,9 млн.) Швейцария ($633,7 млн.), Италия ($517,2 млн.), Япония ($405,3 млн.), Либерия ($403,6 млн.), Китай ($351,5 млн.), Канада ($314,1 млн.), Южная Корея ($262,2 млн.), Германия ($163,9 млн.) [94].

Среди стран, активно наращивающих объемы прямых инвестиций в Казахстан, следует выделить такие страны-инвесторы, как Виргинские (британские) острова, Япония, Российская Федерация, Либерия и Турция.

Турция, заметно увеличившая объем прямых инвестиций (с $92,9 млн. в 2006 году до $329,2 млн. в 2007-м), разделила лидерство в сфере гостиничного и ресторанного бизнеса с Виргинскими островами. Их отрасль, в свою очередь, продемонстрировала рост прямых иностранных инвестиций до $49,2 млн. за 2007 год по сравнению с $10,2 млн. в 2006-м. В других секторах лидирующие позиции разделились следующим образом: около половины общего объема прямых иностранных инвестиций в горнодобывающей отрасли принадлежит США, также значительной долей обладают Нидерланды и Виргинские острова. В сельском хозяйстве около 90% всех прямых инвестиций принадлежит Ливану. В обрабатывающей промышленности лидерство прочно поделили между собой Швейцария и Нидерланды. Лидирующие позиции Нидерланды также занимают в сфере операций с недвижимым имуществом, арендой и услугами предприятиям, транспорте и связи, образовании, здравоохранении и социальным услугам. И лишь в сфере финансовой деятельности они уступают Австрии.

Следует отметить, что в отраслевой структуре всех инвестиций в Казахстан две трети составляют инвестиции в сырьевой сектор экономики - в горнодобывающую промышленность и в геологоразведочную деятельность, а на обрабатывающую промышленность приходится чуть более 9% и поэтому сегодняшняя задача государства - диверсифицировать структуру притока иностранных инвестиций в Казахстан.

В целях достижения устойчивого экономического роста необходимо уделять особое внимание не внешним источникам инвестиций, а эффективно задействовать внутренние инвестиционные ресурсы, которыми могут стать сбережения населения. Инвестиции в длительном периоде приводят к накоплению капитала, росту потенциального выпуска товаров и услуг и обеспечению экономического роста. Источником валовых инвестиций являются валовые национальные сбережения, основной компонент которых – личные сбережения населения. С повышением нормы личных сбережений и трансформацией сбережений в инвестиции связано повышение инвестиционного потенциала Казахстана и как следствие усиление экономического роста. Они являются ключевым звеном в замкнутой цепи: высокие уровни сбережений и инвестиций→высокие темпы накопления капитала→высокая производительность труда→высокие темпы роста ВВП→высокие уровни сбережений и инвестиций.

В рыночной экономике значительную роль занимает динамика и распределение ВВП. Доходы направляются по двум основным линиям: на потребление и сбережения. Потребительские расходы составляют большую часть ВВП. Источником их покрытия выступает располагаемый доход.

Сбережения - это та часть дохода, которая в данный момент не потребляется. Это не что иное, как отсроченное потребление. За счет сбережений обеспечиваются в будущем производственные и потребительские нужды. Сбережения производятся фирмами (с целью последующего инвестирования накопленного дохода в расширение масштабов производства), домашними хозяйствами и населением (для покупки земли, недвижимости, предметов длительного пользования).

Потребление и сбережения находятся между собой в тесной связи и зависимости и формируются под влиянием одних и тех же факторов. Потребление используется для удовлетворения текущих нужд, сбережения - для удовлетворения будущих. Взаимосвязь располагаемого дохода и потребления образует функцию потребления. Зависимость сбережений от получаемого дохода называется функцией сбережений. Обе эти функции характеризуют динамику соотношения расходов и отложенного спроса. Для определения динамики в прогнозных расчетах исчисляют склонность к потреблению и сбережению.

Средняя склонность к потреблению (АРС) отражает желание семей приобретать товары. Она выражается отношением потребляемой части дохода (расходов на потребление) ко всей величине дохода:

(2.1)

Предельная склонность к потреблению (МРС) выражает отношение любого изменения в потреблении к тому изменению в величине дохода, которое обусловило изменение потребления:

(2.2)

Величина потребительских расходов определяется уровнем дохода, МРС всегда будет меньше единицы, так как Y>C. Если МРС=0, то все приращение дохода пойдет в сбережения; если МРС=1, то все приращение дохода расходуется на потребление.

Средняя склонность к сбережению (АРS) представляет отношение сбережений к доходу:

(2.3)

Согласно так называемому «основному психологическому закону» Кейнса «люди склонны, как правило, увеличивать свое потребление с ростом дохода, но не в той же мере, в какой растет доход». Это означает, что с ростом дохода склонность к потреблению снижается, а склонность к сбережениям возрастает. Для характеристики этого процесса рассчитывают предельную склонность к потреблению (МРС) и предельную склонность к сбережениям (MPS). Предельная склонность к сбережению (МРS) выражает отношение любого изменения в сбережениях к изменению в доходах:

(2.4)

Следует отметить, что предельные склонности к потреблению и сбережению не изменяются на краткосрочных отрезках времени, поэтому их рассматривают как постоянные величины на протяжении долгосрочного периода. Эти показатели дают представление о том, какую часть дополнительной единицы дохода семьи потребляют, а какую сберегают. Очевидно, что и МРС и MPS будут каждая меньше единицы, а МРС + MPS = 1.

При распределении ВВП важное внимание уделяется изысканию факторов его дальнейшего увеличения. Таким источником являются инвестиции. Источником инвестиционных вложений выступают накопления сбережений и амортизация. Проблема заключается в том, что сбережения осуществляются одними хозяйствующими агентами (субъектами), а инвестиции могут осуществлять совсем другие хозяйствующие субъекты. Сбережения широких слоев населения (рабочих, учителей, врачей и т.д.) являются источником инвестиций, но сами эти лица не осуществляют капиталовложения или инвестирование. Другим источником инвестиций являются накопления функционирующих в обществе фирм (промышленных, сельскохозяйственных и др.). Здесь понятия «сберегатель» и «инвестор» совпадают. Однако роль сбережений домашних хозяйств весьма значительна и несовпадение процессов сбережения и инвестирования вследствие указанных различий может приводить экономику в состояние, отклоняющееся от равновесия. Существуют два типа макроэкономического неравновесия инвестиций и сбережений:

• S <I – возникает опасность нежелательных для экономики эффектов: 1. нехватка сбережений ограничивает капиталовложения; 2. чем меньше сбережения в обществе, тем больше текущий рыночный спрос. В результате действия этих эффектов может усилиться инфляция.

• S >I – инвестиционный спрос удовлетворяется полностью, денег хватает с избытком и также наблюдаются два эффекта: 1. низкий текущий спрос, поскольку люди предпочитают больше сберегать, чем тратить; 2. мощный поток инвестиций, что ведет к быстрому развертыванию производства и предложения.

Следствием данных эффектов является ситуация кризиса перепроизводства. Это может привести к промышленному спаду, росту безработицы и, в конечном счете – дефляции (снижению общего уровня цен).

Анализируя взаимодействие инвестиций и сбережений в Казахстане за 2002-2007 г.г. можно сказать, что в 2002, 2005, 2006, 2007 годах объемы валовых инвестиций превышали объемы валовых сбережений. В 2003, 2004 годах валовые сбережения превышали валовые инвестиции. Эти тенденции происходили в связи с изменениями процентных ставок по кредитам коммерческих банков, ставок рефинансирования Национального Банка, с изменениями уровня инфляции и с государственными программа развития инвестиционной деятельности.

Предельная склонность к инвестированию определяется как доля прироста расходов на инвестирование (таблица 7). MPI – предельная склонность к инвестированию, которая означает прирост расходов на инвестиции при изменении дохода и рассчитывается по формуле:

(2.5)

Известно что, на основе предельной склонности к сбережению можно определить мультипликатор инвестиций, который показывает изменение дохода под влиянием изменения инвестиций. Мультипликатор представляет собой число, показывающее, во сколько раз необходимо увеличить первоначальный прирост инвестиций, чтобы рассчитать вызванный этим прирост национального дохода. На каждом этапе производственного цикла, согласно эффекту распространения, часть полученного дохода сберегается и тем самым исключается из дальнейшего доходообразования. Инвестиции оказывают мультипликативное действие на доход. Если происходит изменение инвестиций, то непременно произойдет изменение и национального дохода. Степень роста национального дохода будет зависеть от размера дополнительного потребления, порождаемого дополнительным доходом, т.е. от предельной склонности к потреблению (таблица 6). Данные для расчета предельной склонности к сбережению и мультипликатора инвестиций приведены в Приложении Д.

Таблица 6 - Предельная склонность к сбережению и мультипликатор инвестиций в РК

Год	Предельная склонность к сбережению	Предельная склонность к потреблению	Средняя склонность к потреблению	Мультипликатор инвестиций
2002			0,69
2003	0,25	0,75	0,70	4
2004	0,27	0,73	0,71	3,7
2005	0,42	0,58	0,68	2,3
2006	0,48	0,52	0,64	2
2007	0,31	0,69	0,65	3,2
2008	0,17	0,83	0,67	5,8
Примечание: Рассчитано автором на основе статистического сборника Национальные счета РК, Астана 2009, под редакцией Ю.К. Шокаманова

Используя данные таблицы 6, можно построить для предельной склонности к сбережению следующий тренд (рис. 3).

Рис. 3. Динамика предельной склонности к сбережению

В период с 2002г. по 2008 г. наблюдается тенденция незначительного снижения стремления населения к сбережению, что подтверждает уравнение регрессии на базе данных таблицы 6, приведенное в рисунке 3. Самая низкая сберегательная квота наблюдается в 2003, связанное с притоком иностранного капитала и 2008 г.г., вызванное оттоком капитала, что привело к повышению инфляции, повышению процентной ставки и росту безработицы, как следствие негативного явления в период до мирового финансового кризиса, в частности из-за роста внешних заимствований банков второго уровня.

Рисунок 4 показывает динамику мультипликатора инвестиций в рассматриваемый период.

Рис. 4. Динамика мультипликатора инвестиций

Мультипликатор, рассчитанный на основе предельной склонности к сбережению в Казахстане (см. рисунок 4), показывает, что при существующем состоянии сберегательного процесса изменения инвестиций (как повышение, так и понижение) будут вызывать резкие колебания в уровне дохода (выпуска), что не совсем желательно для экономики. Поэтому необходимо добиться большей управляемости в сберегательном процессе. Самое высокое значение мультипликатора наблюдается в 2008 г. – 5,8. Несмотря на то, что теоретические исследования показывают необходимость такого резкого роста мультипликатора инвестиций, подтверждается, что финансовый сектор оказывает рыночное давление на реальный сектор, в действительности реальный сектор экономики не может обеспечить необходимого уровня прироста ВВП. Это является одной из причин трудностей кредитования в экономике Казахстана после мирового финансового кризиса. Наряду с мультипликатором инвестиций можно рассчитать акселератор инвестиций. Инвестиционный акселератор – коэффициент, показывающий динамику зависимости инвестиций от изменения дохода. В данном случае он равен – 0,000127 (Приложение Е). Это свидетельствует о том, что принцип акселерации (многократное увеличение инвестиций за счет увеличения дохода) выполняется, т.е. трансформация сбережений на 1 млрд. тенге в инвестиции увеличивает национальный доход на 127 млн. тенге.

Таблица 7 - Предельная склонность к инвестированию в Казахстане

Год	Валовый доход(Y), млн. тг	Валовые инвестиции, млн. тг (I)	Предельная склонность к инвестированию
2004	3668478	1 030 460,1
2005	4392679,9	1 185 458,1	0,21
2006	5529940	1 544 496,3	0,32
2007	6984961,9	2350789,2	0,55
2008	9157187,8	3462535,7	0,51
Примечание: Рассчитано автором на основе статистического сборника Национальные счета РК, Астана 2009, под редакцией Ю.К. Шокаманова

Из расчета предельной склонности к инвестированию за 2004-2008 г.г. следует, что с 2005 г. предельная склонность к инвестированию имеет тенденцию роста. Но в 2008 г. наблюдается наибольшее снижение прироста предельной склонности к инвестированию, что связано с периодом предшествующим мировому финансовому кризису. В 2008 г. она достигла 0,55. Это означает, что все субъекты национальной экономики 55% от совокупного дохода склонны инвестировать в экономику. Увеличение предельной склонности к инвестированию связано с государственной поддержкой стимулирования инвестиционной активности в стабилизационный период.

Сравнительные показатели предельной склонности к сбережению и предельной склонности к инвестированию субъектов национальной экономики Казахстана приведены в таблице 8, где S – сбережения, I – инвестиции.

Таблица 8 – Сравнительный анализ предельной склонности к инвестированию и предельной склонности к потреблению

Годы	MPS	MPI	сравнение
2005	0,42	0,21	S>I
2006	0,48	0,32	S>I
2007	0,31	0,55	S<I
2008	0,17	0,51	S<I

Необходимым условием равновесия рынка реального сектора является равенство сбережений - S и инвестиций - I. Из таблицы 8 следует, что в 2005 и 2006 г.г. сбережения были выше, чем инвестиции - S>I. Это привело к избыточной ликвидности денежной массы и снижению прироста реального ВВП. Также отметим, что в 2007 и 2008 г.г. сбережения ниже инвестиций S<I, что привело к дефициту ликвидности денежной массы, согласно теории общего равновесия товарных и денежных рынков. Это неравенство должно было теоретически привести к увеличению прироста ВВП, но в действительности для этого условия необходима эффективная государственная политика преобразования сбережений в инвестиции, что сейчас является основной задачей государства.

На основе анализа инвестиционного процесса в Казахстане можно сказать, что сберегательный потенциал субъектов экономики не задействован полностью. Государство должно в целях достижения мультипликативного эффекта от инвестиций во всех отраслях экономики разработать эффективный механизм трансформации сбережений в инвестиции.

Стратегическая цель государства по защите и стимулированию сбережений должна заключаться в создании традиций сбережений и их использования в целях развития экономики Казахстана посредством инвестиций через инфраструктуру финансового рынка. Казахстан должен повторить экономический опыт Германии и Японии, где национальные привычки осуществлять накопления через легальную финансовую систему позволили максимально быстро преодолеть разрушительные последствия второй мировой войны.

В ходе достижения данной цели целесообразно вовлечение в финансовый рынок страны скрытых сбережений населения, в том числе наличие денег в обращении как в наличной национальной, так и в иностранной валютах, создание устойчивой национальной инвестиционной базы, а также необходима минимизация зависимости от внешних источников заимствований и инвестиций. При этом необходимо отметить, что данная цель не означает отказ от политики открытости казахстанской экономики для иностранных инвесторов и кредиторов. Минимизация зависимости предполагает нахождение той равновесной точки, на которой сокращение или полное исчезновение иностранных финансовых ресурсов не повлечет за собой губительного воздействия на экономику Казахстана. Достижение этой цели создаст также для Казахстана возможность выбора желательных инвесторов и приемлемых для страны условий заимствований и привлечения инвестиции.

Успешная реализация цели государства потребует, прежде всего, решения следующих основных задач:

1. создание системы защиты сбережений населения и организаций, через инфраструктуру финансового рынка;

2. создание механизмов стимулирования сбережений населения и организаций, проводимые через инфраструктуру финансового рынка.

Решение первой из поставленных задач позволит вовлечь в финансовую систему уже осуществленные скрытые накопления и создать доверие к ней. Решение второй основной задачи создаст долгосрочную тенденцию роста организованных сбережений, что обеспечит ресурсы для «длинных денег» в экономике.