Inflacyjne, stąd może być stosowany jedynie w warunkach

ustabilizowanej cenowo gospodarki.

Wskaźniki zysku

Wskaźniki zysku

Relatywne wskaźniki wyniku finansowego mają dla celów analizy

działalności przedsiębiorstwa przewagę nad omawianymi uprzednio

miernikami absolutnymi ze względu na możliwość przeprowadzania

dzięki nim badań, służących do oceny zjawisk w ujęciu

dynamicznym oraz porównań między różnymi rodzajami działalności

i przedsiębiorstwami..

Przy relatywnych wskaźnikach wyniku finansowego można wyróżnić

współczynniki rentowności, których rezultat jest wyrażony w

procentach (np. 5% w stosunku do kapitału) oraz we wskaźnikach

zyskowności, przedstawianych w jednostkach pieniężnych (złote,

grosze lub nawet ich ułamki), określających wartość zysku

przypadającą na pewną wielkość (sprzedaż, koszty, kapitał, np. 1 PLN

zysku na 1000 PLN sprzedaży).

55

Wskaźnik ten informuje o wysokości zysku wygospodarowanego na działalności

typowej, który przypada na każdy 1 PLN wykonanego obrotu (w relacji do

przychodów ze sprzedaży netto lub w procentach, np. 7%, wartości przychodów).

Omawiany wskaźnik uwidacznia efektywność działania w podstawowej

dziedzinie, do której przedsiębiorstwo zostało powołane. Jeżeli dla

przeprowadzenia ocen porównawczych eliminuje się z miernika pewne wielkości

finansowe (np. koszty oprocentowania pożyczek, różnice kursowe, skutki strat i

zysków nadzwyczajnych), jest możliwe realizowanie badań analitycznych między

przedsiębiorstwami tego samego sektora.

Podstawowe wskaźniki zysku

Podstawową grupę wskaźników służących do oceny przedsiębiorstwa

stanowią mierniki określające rentowność (zyskowność) sprzedaży,

kosztów, majątku, kapitałów własnych i są nimi:

Wskaźnik zyskowności sprzedaży (rentowności)

zysk operacyjny

Wskaźnik zyskowności sprzedaży (rentowności) = ------------------------------

sprzedaż netto

zysk brutto

Marża zysku brutto = ------------------------------

sprzedaż

Miernik ten daje bardziej ogólny pogląd na rentowność sprzedaży,

ponieważ uwzględnia, oprócz wyników operacyjnych, także zyski

pozaoperacyjne i efekty nadzwyczajne. Informuje zatem, jaka wartość

zysku, wyrażona w złotych lub w procentach, przypada na sprzedaż brutto

lub netto.

Podstawowe wskaźniki zysku

Marża zysku

Zyskowność sprzedaży :

zysk netto

Wskaźnik zyskowności sprzedaży (rentowności) = ------------------------------

sprzedaż netto

Miernik ten wskazuje, jaki realny uzysk w postaci zysku pozostającego w

przedsiębiorstwie otrzymuje się z przychodu ze sprzedaży netto. Przy wskaźnikach

rentowności obrotu należy analizować relację kosztów do sprzedaży. Pożądane

jest, aby dynamika sprzedaży przewyższała dynamikę kosztów.

zysk netto +/- zmiana kosztu x 100

Rentowność kosztów = ---------------------------------------------

koszty własne +/- zmiana kosztu

Wskaźnik rentowności kosztów jest relacją zysku do kosztów własnych

(zysk/koszty). Stanowi on miarę efektywności poniesionych nakładów.

Wskaźnik ten jest w porównaniu z miernikiem rentowności sprzedaży

bardziej podatny na manipulacje oraz wahania, gdyż zmiana w

poziomie kosztów powoduje także korektę licznika o tę samą kwotę.

W związku z powyższym nawet niewielkie i przypadkowe zmiany w

poziomie kosztów mogą silnie wpłynąć na wielkość miernika.

Podstawowe wskaźniki zysku

Rentowność kosztów: zysk netto

Zyskowność majątku = -----------------

majątek

Wskaźnik majątku daje wskaźnik obraz efektywności zyskowności

majątku, co jest istotne ze względu na niejednakową majątkochłonność

różnych rodzajów działalności.

Podstawowe wskaźniki zysku

Zyskowność majątku

Rentowność kapitału

zysk netto x 100

Rentowność kapitału = -----------------------

kapitał własny

Najogólniej można stwierdzić, że miernik ten odzwierciedla opłacalność

inwestowania w daną firmę. Jego wysokość powinna być wyższa od stopy

inflacji i kształtować się przynajmniej na poziomie rynkowej stopy procentowej.

Można go także porównać z oprocentowaniem kredytów (redyskontowego lub

lombardowego) udzielanych przez bank centralny. Najniższym progiem

opłacalności jest oprocentowanie wkładów terminowych.

56

Wskaźnik rentowności kapitału można zaprezentować jako iloczyn

trzech

wskaźników:

Iloczyn ten służy do określania wpływu poszczególnych czynników na

poziom rentowności kapitału.

Podstawowe wskaźniki zysku Podstawowe wskaźniki zysku

Omówione wskaźniki mogą służyć nie tylko bieżącej analizie zadań

firmy, lecz także realizacji celu strategicznego, jakim jest wzrost

wartości przedsiębiorstwa, która to wartość w znacznym stopniu

zależy od poziomu zyskowności.

Wśród wymienionych mierników istotną grupę stanowią wskaźniki

rentowności obrotu. Mogą one mieć różną formę i przydatność

analityczną, co wynika z zawartości licznika (postać zysku) i

mianownika (jego treść).

W odniesieniu do zysku może to być np. zysk brutto, netto, operacyjny.

W stosunku do mianownika mogą występować przychody, bez korekty

dotyczącej wstępnego podziału akumulacji pieniężnej lub po jej

wprowadzeniu. Korekta ta polega na potrąceniu od kwoty sprzedaży

akcyzy i podatku od towarów i usług (VAT). Wskutek tego eliminuje

się zniekształcenia wynikające z obciążeń podatkami pośrednimi.

Analiza wskaźnikowa

Rozwinięciem wstępnej analizy bilansu, rachunku zysków i strat oraz

sprawozdania z przepływu środków pieniężnych jest analiza wskaźnikowa.

Polega ona na ustaleniu relacji między różnymi pozycjami bilansu i rachunku

zysków i strat oraz porównaniu ich z poziomami przyjętymi powszechnie za

pożądane lub graniczne (jeżeli takie istnieją), z wartościami wskaźników z lat

ubiegłych (badania trendu) lub z ich poziomem w innych firmach

prowadzących podobną działalność albo ze średnimi w danej branży.

Do zalet metody wskaźnikowej można zaliczyć:

- prostotę pomiaru zjawiska,

- możliwość porównywania efektów przedsiębiorstw, grup, sektorów,

- możliwość analizy występujących w danym podmiocie gospodarczym

zmian w dłuższym okresie,

- możliwość identyfikacji krytycznych obszarów działania i poznanie

zaznaczających się trendów zmian.

Do pewnych ograniczeń analizy wskaźnikowej zaliczyć można:

_ jest oparta wyłącznie na danych z przeszłości (danych historycznych),

_ pozwala ocenić bardzo pobieżnie sytuację ekonomiczno-finansową

przedsiębiorstwa,

_ zestaw wskaźników jest bardzo szeroki w związku z tym obliczenie i

interpretacja większości z nich może zaciemnić obraz kondycji

finansowej podmiotu gospodarczego.

Istnieje wiele zespołów wskaźników służących do analizy sytuacji

finansowej przedsiębiorstwa. Najczęściej można wyróżnić ich następujące

grupy:

- wskaźniki płynności,

- wskaźniki sprawności działania (zwane także wskaźnikami sprawności

wykorzystania zasobów lub obrotowości),

- wskaźniki zadłużenia, czyli wypłacalności (także struktury finansowania i

wiarygodności kredytowej),

- wskaźniki rentowności (zyskowności)

Analiza wskaźnikowa

57

Analizy przy użyciu metody wskaźnikowej pozwalają poznać sytuację

finansową przedsiębiorstwa. W tym celu należy zbadać poszczególne

obszary jej działania. Analizę tą można podzielić na kilka etapów:

1. badanie czy przedsiębiorstwo posiada płynność finansową, i jak

można ją obliczyć?

2. pogłębiona analiza w tym zakresie - jak kształtowały się wskaźniki

obrotowości w przedsiębiorstwie.

3. analizy długookresowe odnoszące się do przyszłej sytuacji finansowej

z punktu widzenia zdolności kredytowej i wypłacalności.

4. badania dotyczące rentowności, które pokazują połączony wpływ

płynności, zarządzania aktywami i zarządzania długiem na wyniki

działalności podmiotu gospodarczego.

Analiza wskaźnikowa

Przy dokonywaniu analizy i oceny przedsiębiorstwa jedną z

najistotniejszych informacji, jakie należy uzyskać, jest stwierdzenie, czy

dany podmiot gospodarczy dysponuje płynnością finansową, czyli

zdolnością do regulowania w terminie swoich zobowiązań bieżących

(krótkoterminowych), tzn. tych, które są spłacane w ciągu jednego roku.

Zdolność ta warunkuje możliwość dalszej bezpiecznej egzystencji

przedsiębiorstwa.

Płynność finansowa przedsiębiorstwa może być oceniona za

pomocą następujących wskaźników:

_ wskaźnika bieżącej płynności (wskaźnik III stopnia płynności),

_ wskaźnika szybkiej płynności (wskaźnik II stopnia płynności)

_ wskaźnika płynności gotówkowej (wskaźnik I stopnia płynności,

bardzo szybki)

Analiza wskaźnikowa – wskaźnik płynności

Analiza wskaźnikowa – wskaźnik płynności

Wskaźnik bieżącej płynności:

majątek obrotowy

Wskaźnik bieżącej płynności = ------------------------------

zobowiązania bieżące

Wskaźnik ten powinien przybierać wartości z przedziału 1,5-2,0, co

oznacza zdolność przedsiębiorstwa do sfinansowania swoich bieżących

płatności.

Zbyt niska wartość wskaźnika oznacza brak właściwego pokrycia

zobowiązań bieżących przez aktywa obrotowe i wyraża trudności w

zaspokojeniu wierzycieli.

Z kolei wskaźnik przewyższający górny poziom (powyżej 2,0)

wskazuje na nieprawidłowości w działalności i gospodarce finansowej

podmiotu gospodarczego, np. dysponując wysokim stanem zapasów

wynikającym z małej sprzedaży nie potrafi odzyskać swoich należności.

Analiza wskaźnikowa – wskaźnik płynności

Wskaźnik szybkiej płynności:

Płynny majątek obrotowy

Wskaźnik szybkiej płynności = -------------------------------- =

Zobowiązania bieżące

Majątek obrotowy – (zapasy + krótkoterminowe rozliczenia kosztów

= -------------------------------------------------------------------------------

Zobowiązania bieżące

Wskaźnik informuje o możliwości spłaty zobowiązań bieżących płynnymi

aktywami. Aby zaistniała taka możliwość wskaźnik ten powinien być równy

jedności. Im bliżej jedności tym podmiot gospodarczy ma lepszą zdolność do

krótkoterminowych zobowiązań.

Niski poziom wskaźnika szybkiej płynności przy wysokim poziomie

wskaźnika bieżącej płynności świadczy o znacznym zamrożeniu środków w

zapasach

Zadowalający poziom wskaźnika to zazwyczaj przedział 0,9-1,2

58

Analiza wskaźnikowa – wskaźnik płynności

Wskaźnik płynności gotówkowej:

środki pieniężne + krótkoterminowe papiery wartościowe

Wskaźnik płynności gotówkowej = ------------------------------------------------------------------

Zobowiązania bieżące

Wskaźnik ten informuje o możliwości spłaty zobowiązań bieżących za pomocą

najbardziej płynnych środków obrotowych tj. środków pieniężnych i

krótkoterminowych papierów wartościowych. Przedstawia natychmiastową

zdolnośc płatnicza przedsiębiorstwa

• Trudno dokonać jednoznacznej interpretacji poziomu wskaźnika. Z doświadczeń

gospodarki rynkowej wynika , że środki pieniężne powinny stanowić ok. 20%

zobowiązań bieżących – by podmiot był zdolny do ich regulowania.

Wskaźniki sprawności działania

Analiza wskaźnikowa – wskaźnik rotacji

Istnieje duża liczba wskaźników, które umożliwiają ocenę efektywności

wykorzystania zasobów majątkowych przedsiębiorstwa. Do najczęściej

używanych należą:

_ wskaźnik obrotu zapasami,

_ wskaźnik obrotu zapasami w dniach,

_ wskaźnik obrotu należnościami,

_ wskaźnik obrotu należnościami w dniach.

Analiza wskaźnikowa – wskaźniki rotacji

Wskaźnik obrotu zapasami:

sprzedaż netto

Wskaźnik obrotu zapasami = -------------------------------------------------------------------

średni stan zapasów (stan początkowy + końcowy przez 2)

Wskaźnik ten informuje ile razy w ciągu roku następuje rotacja zapasów.

Przedsiębiorstwo musi zachować pewien racjonalny poziom zapasów w celu

utrzymania płynności produkcji i sprzedaży. Jednocześnie nie może

zamrażać w zapasach zbyt duże części kapitałów obrotowych, gdyż może to

zagrażać płynności finansowej.

Jeśli zwiększa się wskaźnik rotacji zapasów, czyli zapasy wystarczają na

coraz mniejsza liczbę dni sprzedaży, to taka sytuacja jest na ogół korzystna

dla przedsiębiorstwa. Zmniejszają się koszty magazynowania, uwalniane są

środki obrotowe.

Analiza wskaźnikowa – wskaźnik rotacji

Wskaźnik obrotu zapasami:

średni stan zapasów x 365 dni

Wskaźnik obrotu zapasami w dniach = ------------------------------------------

sprzedaż netto

Otrzymany wynik wskaźnika oznacza liczbę przeciętną liczbę dni jaka

mija od wprowadzenia zapasu do magazynu do czasu jego opuszczenia.

Interpretacja wyniku tego wskaźnika - im krócej angażuje się kapitał w

ten składnik aktywów tym lepiej. Jednak zbyt niskie zapasy materiałów,

surowców czy towarów mogą doprowadzić do ich wyczerpania i być

konsekwencją przerwy w produkcji/sprzedaży i utraty klienta.

Wielkość wskaźnika zależy od branży i od szeregu istotnych czynników

określających specyfikę działalności przedsiębiorstwa.

59

Analiza wskaźnikowa – wskaźnik rotacji

Wskaźnik obrotu należnościami :

Przychody ze sprzedaży

Wskaźnik obrotu należnościami = ------------------------------------------

Przeciętny stan należności

Wskaźnik rotacji należności informuje o efektywności wykorzystania

należności do generowania przychodów, mówi ile razy

przedsiębiorstwo w ciągu roku odtworzyło stan swoich należności.

Wartość tego wskaźnika określa się mianem "cykli obrotowych" i ich

ilość (tym samym wartość wskaźnika) powinna być jak największa.

Wzrost ilości cykli (wskaźnika) z roku na rok świadczy o lepszym

zarządzaniu należnościami.

Spadek wartości tego wskaźnika (spadek ilości cykli obrotowych)

zmniejsza zdolność spółki do regulowania zobowiązań na czas,

ponieważ spada wtedy także jej płynność finansowa

Wskaźnik mniejszy niż 7 sygnalizuje, ze przedsiębiorstwo ma kłopoty

ze ściąganiem należności od swoich klientów

Analiza wskaźnikowa – wskaźnik rotacji

Wskaźnik obrotu należnościami w dniach :

średni stan należności x 365 dni

Wskaźnik obrotu należnościami w dniach = ------------------------------------

sprzedaż netto

Wskaźnik rotacji należności w dniach – wskaźnik ten daje informację

na temat cyklu oczekiwania firmy na uzyskanie należności za swoją

sprzedaż kredytową lub inaczej, co ile dni otrzymywała swoje

należności, a więc jaki był okres oczekiwania na należności wynikające

ze sprzedaży na kredyt

Im wyższy poziom wskaźnika tym firma ma większe problemy ze

ściągalnością swoich zobowiązań, co może obniżyć jej płynność. W

przypadku gdy przedsiębiorstwo oczekuje na swoje należności zbyt

długo powstaje zagrożenie zatorów płatniczych. Optymalna wartość

tego wskaźnika zależy jednak od rodzaju działalności przedsiębiorstwa

Kolejną grupą wskaźników niezbędnych do przeprowadzenia analizy

finansowej w przedsiębiorstwie są wskaźniki zadłużenia. Do

najważniejszych można zaliczyć:

_ wskaźnik ogólnego zadłużenia,

_ wskaźnik zadłużenia kapitału własnego,

_ wskaźnik pokrycia odsetek zyskiem,

_ wskaźnik pokrycia zobowiązań nadwyżką finansową,

_ wskaźnik pokrycia obsługi kredytu nadwyżką finansową.

Analiza wskaźnikowa – wskaźniki zadłużenia Analiza wskaźnikowa – wskaźniki zadłużenia

Wskaźnik ogólnego zadłużenia

zobowiązania ogółem

Wskaźnik ogólnego zadłużenia = ------------------------------------

aktywa ogółem

Wskaźnik ogólnego zadłużenia mówi o tym jaki udział w finansowaniu majątku

firmy mają zobowiązania i dług. Pokazuje stosunek zobowiązań przedsiębiorstwa

(kapitałów obcych) do posiadanego przez spółkę majątku.

Wysokie poziomy wskaźnika (powyżej 0,5) oznaczają duży udział długu w

działalności firmy i przez to ryzyko nawet bankructwa w wypadku pogorszenia się

koniunktury. Niskie poziomy wskaźnika świadczą natomiast o sile finansowej firmy

i tym, że potrafi sama finansować swoją działalność i majątek.

Oczywiście duże wartości wskaźnika nie przekreślają od razu okazji inwestycyjnej,

ale są sygnałem że inwestycja nie jest bardzo bezpieczna. W przypadku takich firm

warto obserwować wartość ogólnego zadłużenia w kolejnych kwartałach, czy spada

lub przynajmniej utrzymuje się na stałym poziomie.

Wzrost zadłużenia firm o wysokim poziomie wskaźnika może prowadzić do spirali

zadłużenia i dużych problemów finansowych w przypadku pogorszenia

koniunktury.

60

Analiza wskaźnikowa – wskaźniki zadłużenia

Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego

zobowiązania ogółem

Wskaźnik ogólnego zadłużenia = ------------------------------------

kapitał własny

Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego jest wskaźnikiem uzupełniającym

ocenę zadłużenia przedsiębiorstwa. Wskaźnik ten pokazuje stopień

zaangażowania zobowiązań w finansowaniu działalności przedsiębiorstwa w

stosunku do poziomu zaangażowania kapitału własnego

Określa on wielkość kapitałów obcych przypadającą na jednostkę kapitału

własnego. Poziom zadłużenia ma istotne znaczenie nie tylko z punktu

widzenia wypłacalności przedsiębiorstwa, ale także ze względu na efekt jaki

struktura finansowa wywiera na wynik finansowy. Im wyższy w podmiocie

kapitał obcy, tym większe generuje koszty finansowe, obniżając wynik

finansowy oraz zwiększając prawdopodobieństwo kłopotów z

wypłacalnością. Z drugiej jednak strony, przedsiębiorstwo wykorzystując

dźwignię finansową może rozwijać się znacznie szybciej niż przy

wykorzystaniu jedynie kapitałów własnych, generując dodatkowe zyski

znacznie przewyższające koszty obsługi długu.

Przyjmuje się, że wartość wskaźnika powinna zawierać się w przedziale od

1,0 do 3,0.

Analiza wskaźnikowa – wskaźniki zadłużenia

Wskaźnik pokrycia odsetek zyskiem

zyski brutto + odsetki

Wskaźnik ogólnego zadłużenia = ------------------------------------

odsetki

Określa możliwości przedsiębiorstwa w zakresie spłaty obciążeń

kredytowych z wypracowanej nadwyżki finansowej .

Informuje on o tym, ile razy zysk brutto powiększony o uzyskiwane

odsetki przewyższa odsetki płacone przez przedsiębiorstwo.

Im wyższy wskaźnik, tym bezpieczniejsza jest sytuacja finansowa

przedsiębiorstwa i tym mniej ewentualne wahania zysku mogą wpłynąć na

jego wypłacalność.

Jeśli wartość tego wskaźnika spadnie poniżej 1 oznacza to, że

przedsiębiorstwo nie jest w stanie spłacić nawet odsetek od zaciągniętych

kredytów, nie mówiąc już o racie kapitałowej i jego wypłacalność jest

poważnie zagrożona.

Analiza wskaźnikowa – wskaźniki zadłużenia

Wskaźnik pokrycia zobowiązań nadwyżka finansową

zyski netto + amortyzacja

Wskaźnik pokrycia zobowiązań nadwyżką finansową = ----------------------------------

przeciętny stan zobowiązań ogółem

Pokazuje on jaką część zobowiązań ogółem przedsiębiorstwo jest w stanie

spłacić przy pomocy wygospodarowanej nadwyżki finansowej.

Pozytywną tendencją jest wzrost tego wskaźnika, oznaczający skrócenie

czasu potrzebnego jednostce na spłatę zadłużenia

Analiza wskaźnikowa – wskaźniki zadłużenia

Ostatnim etapem analizy jest ocena wskaźników rentowności, które są

rezultatem wcześniejszych decyzji i polityki przedsiębiorstwa.

Rentowność to miara efektywności działalności jednostki, która może

wystąpić jako zyskowność lub deficytowość .

Ich konstrukcja jest oparta na relacji wielkości osiągniętego w danym

okresie zysku do różnych kategorii finansowych, takich jak: sprzedaż,

majątek, kapitał własny. Wskaźniki rentowności są jednymi z

ważniejszych mierników oceny efektywności zarządzania

przedsiębiorstwem.

Można wyróżnić trzy formy rentowności:

• rentowność sprzedaży - określaną w literaturze rentownością handlową,

• rentowność majątku - zwaną rentownością ekonomiczną,

• rentowność zaangażowanych kapitałów własnych - nazywaną też

rentownością finansową.

61

Analiza wskaźnikowa – wskaźniki rentowności

Wskaźnik rentowności sprzedaży netto

zysk netto

Wskaźnik rentowności sprzedaży netto (ROS) = ---------------------- x 100

sprzedaż netto

Wskaźnik rentowności sprzedaży to stosunek zysku netto do przychodów

netto ze sprzedaży.

Wskaźnik rentowności informuje jak wiele zysku pozostaje w

przedsiębiorstwie ze sprzedaży.

Wyższy poziom tego wskaźnika wskazuje na korzystniejszą kondycję

finansową przedsiębiorstwa. Pogorszenie wskaźnika oznacza, że

przedsiębiorstwo musi zrealizować większe rozmiary sprzedaży do

osiągnięcia określonej kwoty zysku.

W polskich warunkach określa, ile groszy zysku przyniosła przedsiębiorstwu

jedna złotówka sprzedaży.

Wzrost marży firmy (rentowności sprzedaży) z roku na rok oznacza, że każda

złotówka przychodu firmy daje coraz wyższy zysk. Ogólnie przyjmuje się, że w

dłuższym okresie marża zysku netto nie powinna przynajmniej spadać.

Przykład

Firma sprzedająca cukierki w całym roku 2007 odnotowała przychody ze

sprzedaży na poziomie 100 000 zł. Wszystkie koszty działalności (stałe oraz

zmienne oraz podatki) wyniosły 80 000 zł.

Wynika z tego, że spółka zarobiła netto 20 000 zł.

Marża zysku netto = (20 000 zł/ 100 000 zł) * 100% = 20%

Wynika z tego, że na każdą złotówkę sprzedaży firma zarabia 20 groszy.

Wysoki poziom marży świadczy o tym, że firma potrafi skutecznie

pozycjonować swoje strategie cenowe. Dodatkowo utrzymuje koszty swojej

działalności na uwięzi. Zasada jest prosta: im wyższa marża zysku netto tym

akcje spółki są bardziej atrakcyjne pod względem inwestycyjnym.

Analiza wskaźnikowa – wskaźniki rentowności

Wskaźnik rentowności majątku

zysk netto

Wskaźnik rentowności majątku (ROA) = ------------------------ x 100

majątek ogółem

Wskaźnik rentowności majątku określa, jaka jest rentowność wszystkich

aktywów firmy, tj. jaka wielkość zysku przypada na każdą jednostkę

pieniężną zaangażowaną w aktywa przedsiębiorstwa.

Wskaźnik ten jest uznawany za najlepszy indywidualny wskaźnik

kompetencji kierownictwa w zarządzaniu. Wskaźnik ten informuje jak

skutecznie pracuje (przynosi zyski) każda złotówka zainwestowanego

kapitału w spółce.

Wskaźnik jest przydatny do porównywania konkurencyjnych firm w tej

samej branży i może się znacznie różnić w różnych branżach.

Im wyższa jest wartość tego wskaźnika, tym wyższa efektywność i potencjał

rozwojowy przedsiębiorstwa

Analiza wskaźnikowa – wskaźniki rentowności

Wskaźnik rentowności kapitału własnego

zysk netto

Wskaźnik rentowności majątku (ROE) = ------------------------ x 100

kapitał własny

Wskaźnik rentowności kapitału własnego (return on equity)

jest jednym z najważniejszych wskaźników analizy, ponieważ

pozwala ocenić, w jakim stopniu spółka pomnaża środki

powierzone jej przez właścicieli (inwestorów).

Jednak analiza przyczyn kształtowania się i ROE firmy wymaga poddania

ocenie trzech czynników, które decydują o jego wysokości: rentowności

sprzedaży (marża zysku netto), sprawności działania (zarządzanie

aktywami) i zadłużenia. Wzrost każdego z tych czynników wpływa

pozytywnie na wysokość ROE.

Przedsiębiorstwo:

• zespół osobowych, rzeczowych oraz finansowych czynników wytwórczych

zorganizowanych i skoordynowanych w celu prowadzenia działalności

gospodarczej związanej z wytwarzaniem dóbr oraz usług

• podmiot gospodarczy prowadzący na własny rachunek działalność gospodarczą lub

usługową w celu osiągnięcia określonych korzyści, ponoszący ryzyko i

odpowiedzialność zgodnie z przepisami prawa i stosunkami rynkowymi.

• To organizacja, która zużywa zasoby, aby wytwarzać dobra i usługi.

• Jako biznes istnieje po to, aby tworzyć wartości dla nabywców i rynku oraz zyski

będące potwierdzeniem celowości jego działania i podstawą rozwoju.

• Przedsiębiorstwo jest systemem złożonym z uporządkowanych i wzajemnie

powiązanych działów i komórek organizacyjnych, które dążą do osiągania

ustalonych celów, podejmując dla ich realizacji autonomiczne decyzje.

• Przedsiębiorstwo jest formalnie wydzielone pod względem organizacyjnym i

własnościowym oraz jest osobą prawną zdolną do wykonywania czynności

prawnie określonych. Przedsiębiorstwa mogą tworzyć układy kooperacyjne w

formie porozumień kartelowych, układów franchisingowych, aliansów

strategicznych i innych.

3

Przedsiębiorstwa różnią się pod względem:

• formy własności (przedsiębiorstwa prywatne, państwowe,

komunalne, spółdzielcze),

• formy prawnej (indywidualny właściciel, spółki osób fizycznych i

prawnych),

• przedmiotu działalności (przedsiębiorstwa wydobywcze,

przetwórcze, handlowe (hurtowe, detaliczne), usługowe),

• ze względu na narodowość właściciela i terytorium działania

(krajowe, zagraniczne, mieszane).