- •Вопрос 1.Понятие и сущность финансовой стратегии.
- •Вопрос 2.Взаимосвязь финансовой стратегии и финансовой политики.
- •3.Вопрос. Система долгосрочных финансовых целей хозяйствующего субъекта
- •Вопрос. Основные проблемы стратегического управления в России
- •5.Стратегические окна, причины их появления.
- •6. Сходство и различие финансового и стратегического плана компании.
- •8.Содержание источника финансирования Уставный капитал при различных организационно-правовых формах предприятия
- •9.Характеристика акций как источника финансирования предприятия, преимущества и недостатки метода, способы эмиссии
- •10.Характеристика облигаций как метода финансирования, преимущества и недостатки
- •Преимущества и недостатки финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций для эмитента и инвестора
- •12.Характеристика основных способов формирования и наращивания.
- •13.Залоговые операции, их роль и значение как источника финансирования
- •14.Банковское кредитование как источник финансирования предприятия: ссуды, контокоррентный счет, факторинг
- •Коммерческая концессия как источник финансирования
- •17.Стоимость капитала: понятие и сущность
- •18.Принципы формирования капитала
- •19. Факторы формирования структуры капитала
- •20. Составляющая капитала и их оценка
- •21 Вопрос Политика формирования структуры капитала и этапы ее разработки
- •22 Вопрос Поэлементная оценка стоимости капитала и принципы ее оценки
- •23.Средневзвешенная и предельная цена капитала
- •25 Формирование прибыли и управление ею.
- •26. Политика привлечения предприятием заемных средств
- •27. Политика привлечения облигационного займа
- •28.Основные теории структуры капитала
- •2.3 Компромиссная теория структуры капитала
- •29.Проведение арбитражных операций и их влияние на структуру капитала
- •31.Процедура выплаты доходов предприятия его владельцам
- •32.Возможные формы расчетов по дивидендам
- •33. Дробление, консолидация, выкуп акций
- •34.Эмиссионная политика предприятия
27. Политика привлечения облигационного займа
Одним из источников привлечения заемных средств является эмиссия предприятием собственных облигаций. К этому источнику формирования заемного капитала могут в соответствии с нашим законодательством прибегать предприятия, созданные в форме акционерных и других видов хозяйственных обществ. Акционерные общества могут выпускать облигации только после того, как полностью оплачены выпущенные акции. Решение о выпуске облигаций предприятие принимает самостоятельно. Как кредитный инструмент облигационный займ имеет определенные преимущества и недостатки. Привлечение заемных финансовых ресурсов путем выпуска облигаций имеет следующие основные преимущества: а) эмиссия облигаций не ведет к утрате контроля над управлением предприятием; б) облигации могут быть выпущены при относительно невысоких финансовых обязательствах по процентам так как они обеспечиваются имуществом предприятия и имеют приоритет в удовлетворении претензий по ним в случае банкротства предприятия; в) облигации имеет большую возможность распространения, чем акции предприятия, в силу меньшего уровня их риска для инвесторов. Управление облигационным займом строится на предприятии по следующим основным этапам
Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии облигаций предприятия. Выбор облигационного займа в качестве альтернативного источника привлечения предприятием заемных средств может быть продиктован в первую очередь низкой стоимостью этого вида заемного капитала и условиями быстрого размещения предполагаемой эмиссии облигаций на фондовом рынке. Принципиальное решение об эмиссии облигаций может быть принято лишь на основе всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки инвестиционной привлекательности своих облигаций.
Определение целей привлечения средств облигационного займа Основными из этих целей могут быть:
региональная диверсификация операционной деятельности предприятия, обеспечивающая увеличение объема реализации продукции;
реальное инвестирование обеспечивающие быстрый возврат вложенного капитала за счет прироста чистого денежного потока;
иные стратегические цели, требующие быстрой аккумуляции заемного капитала, привлечение которого из других источников затруднено.
Оценка собственного кредитного рейтинга. Потенциал размещения облигационного займа и его стоимость существенно зависят откредитного рейтинга предприятия, определяющего реальный уровень его кредитоспособности с позиций возможного кредитного риска для инвесторов. Высокий уровень кредитоспособности предприятия и его надежная репутация как заемщика позволяют свести к минимуму кредитный спрэд, который эмитент дополнительно платит за размещение облигационного займа. И наоборот — низкая кредитоспособность предприятия (а соответственно и низкий кредитный рейтинг его облигаций) определяет необходимость увеличения размера кредитного спрэда для обеспечения реализации облигационного займа.
Определение объема эмиссии облигаций. При определении объема эмиссии облигаций следует исходить из ранее рассчитанной общей потребности предприятия в заемном капитале и возможностей его формирования из альтернативных источников.
Определение условий эмиссии облигаций, формирование условий эмиссии.
Оценка стоимости облигационного займа.
формирование фонда погашения облигаций. Завершающим этапом управления облигационным займом является определение размера постоянных отчислений, которые предприятие должно осуществлять для формирования выкупного фонда к моменту их погашения