- •Финансовый менеджмент. Его сущность и функции
- •Сущность финансового менеджмента, его функции
- •Цели и задачи управления финансами
- •Функции и задачи финансового менеджера
- •Финансовое планирование
- •Финансовое планирование в системе финансового менеджмента
- •Бюджет предприятия и процесс разработки бюджета
- •Определение потребности в дополнительном финансировании
- •Основные теории финансового менеджмента
- •Методологические основы финансового менеджмента
- •Теоретические и методологические основы финансового менеджмента
- •Управление финансовыми рисками
- •Сущность и классификация финансовых рисков
- •Способы оценки степени риска
- •Методы снижения финансового риска
- •Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия
- •Долгосрочная финансовая политика: инвестиционная и дивидендная
- •Краткосрочная финансовая политика
- •Методы финансирования и стоимость капитала
- •Источники капитала фирмы
- •Стоимость (цена) капитала и методы ее оценки
- •Формирование бюджета и оценка эффективности капитальных вложений
- •Разработка вариантов инвестиционных проектов
- •Бюджет капитальных вложений и методы оценки инвестиционных проектов
- •Денежные потоки и методы их оценки
- •Формирование денежных потоков и их виды
- •Оценка денежных потоков
- •Основные составляющие потоков и оттоков
- •Управление основным капиталом
- •Дивидендная политика компании
- •Содержание дивидендной политики
- •Модели дивидендной политики
- •Управление оборотным капиталом
- •Оборотный капитал как объект финансового менеджмента
- •Стратегия финансирования оборотного капитала
- •Организация банковского менеджмента
- •Функции и задачи банковского менеджмента
- •Факторы, влияющие на устойчивость коммерческого банка
- •Международные аспекты финансового менеджмента
- •Формирование инвестиционной стратегии предприятия
- •Понятие инвестиционной стратегии
- •Этапы формирования инвестиционной стратегии
- •Инвестиционная привлекательность предприятия
- •Финансовые инновации и особенности их освоения
Дивидендная политика компании
Содержание дивидендной политики
Модели дивидендной политики
=1=
Дивидендная политика – это принципы принятия решений о выплате акционерам доли прибыли в соответствии с долей их вклада в общий капитал.
Варианты реализации дивидендной политики:
Наличные дивиденды (существенным здесь является периодичность выплаты. В России распространены годовые, полугодовые).
Выплата дивидендов акциями.
Дробление акций (Сплит). Если до дробления выплачивали на акцию 1 доллар, то после дробления меньше.
Выкуп фирмой своих акций.
Типы дивидендной политики:
1. Консервативный (связан с приоритетом капитализации прибыли. Здесь существует два типа дивидендной политики: остаточная политика выплаты дивидендов и политика стабильного размера дивидендных выплат).
2. Умеренный (балансирование развития компании и интересов собственников. Здесь действует политика минимального стабильного размера выплаты дивидендов с надбавкой в определенные периоды, то есть политика экстра-дивидендов).
3. Агрессивный (постоянный рост выплаты дивидендов. Возможен фиксированный процент к предыдущему году. Здесь действуют следующие типы: политика стабильного уровня дивидендов по отношению к прибыли; политика постоянного возрастания размеров дивидендных выплат).
В России дивиденды выплачиваются по остаточному принципу. В Америке консервативный тип дивидендной политики.
Дивидендная политика включает в себя следующие элементы (направления):
Выбор типа дивидендной политики.
Выбор порядка выплаты дивидендов.
Определение эффективности дивидендной политики (текущие эффекты, долгосрочная перспектива).
=2=
Оптимальная дивидендная политика должна устанавливать равновесие между текущими дивидендами и будущим ростом компании:
Теория нейтральности дивидендов предполагает, что дивидендная политика не оказывает влияния на цену акции компании и ее стоимость. Авторы теории: Модельяни и Миллер.
Модель Гордона «Лучше синица в руках, чем журавль в небе». Согласно теории доходность акции складывается из текущей доходности, то есть по дивидендам и доходности от реинвестиций.
Модель налоговых различий основана на том, что механизмы налогообложения текущего дохода и прироста капитала имеют различия (если прибыль вложить в производство, то налог на прибыль будет меньше).
Основные закономерности формирования дивидендной политики:
Большинство компаний придерживаются стратегии установления планового коэффициента дивидендных выплат, то есть это отношение дивидендов к чистой прибыли или уровень выплат на акцию.
Дивиденды являются характеристикой перспектив развития компании в случае непредвиденных изменений.
Реакция рынка на отрицательные сигналы (сокращение дивидендов) сильнее, чем на положительные (рост дивидендов).
Существует слабая зависимость предпочтений инвесторов по отношению к уровню дивидендов (инвесторы с низким доходом предпочитают акции с высокими дивидендами; богатые инвесторы, наоборот, предпочитают акции с низкими дивидендами).