1.2. Методологические проблемы анализа активов предприятия

Одно из центральных мест в теории и методике экономического анализа занимает проблема анализа активов хозяйствующего субъекта. Актуальность их аналитического исследования только усиливается в условиях кризисной и посткризисной экономики. Это связано с тем, что для эффективного управления организацией необходимы достоверные и объективные данные о структуре и динамике активов, техническом состоянии, риске обесценения, физической и моральной годности имущества, источниках его формирования и стоимости финансирования, рациональности использования и оборачиваемости. Активы оказывают прямое влияние и на результаты деятельности организации, и на стоимость бизнеса (в случае с публичными компаниями на их капитализацию) [35].

Кардинальные изменения социально-экономической модели развития нашего общества, постоянные, порою взаимно противоречивые новации в нормативной базе, гармонизация бухгалтерского законодательства на основе международных стандартов финансовой отчетности, интеграционные процессы на межгосударственном уровне и внутри отдельных бизнес-групп, появление новых сегментов бизнеса, новых инструментов и рычагов повышения эффективности деятельности хозяйствующих субъектов приводят к необходимости проведения фундаментальных и прикладных исследований в области учета, анализа и контроля. С 1990-х гг. и по настоящее время учетно-аналитическое, контрольное и статистическое направление экономической науки постоянно находится в состоянии реформирования.

Сегодня в России среди работ, посвященных вопросам анализа активов можно выделить два наиболее представительных направления, две школы.

Первое направление - это школа профессора А.Д. Шеремета. Здесь базой современной методологии анализа являются работы самого А.Д. Шеремета и его соавтора М.И. Баканова (1909-2006) в области экономического анализа и анализа хозяйственной деятельности. Их труды без преувеличения можно назвать классикой отечественной школы анализа хозяйственной деятельности. При этом ценность современных работ А.Д. Шеремета состоит в том, что они, базируясь на преемственности советской школы экономического анализа, синтезируют ее методологию с современными направлениями анализа количественной экономической информации.

Наиболее известным представителем второго направления, фактически сформировавшим его в 90-е годы XX-го века является профессор В.В. Ковалев. Его работы - это адаптация к российским экономическим реалиям методологии анализа учетной информации, представляющей англо-американскую школу учета. При этом работы В.В. Ковалева - это и продолжение традиций российской школы балансоведения начала XX века, прервавший свое развитие в 1930 годы.

Получившие широкую известность работы наиболее популярных отечественных авторов в области анализа учетной информации фактически находятся в рамках двух выделенных направлений или определенным образом их синтезируют. Здесь из увидевших свет в последнее время следует назвать работы таких авторов как Л. Т. Гиляровской и Д. В. Лысенко «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности» (2008г.), Н. П. Любушина «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности» (2007), Г. В. Савицкой «Анализ хозяйственной деятельности предприятия» и др[32].

Основополагающими принципами экономического анализа активов являются:

объективность и релевантность результатов, полученных в процессе экономического анализа;

их научная обоснованность;

системность и комплексность аналитических мероприятий;

существенность и оптимальность для принятия рациональных управленческих решений;

соотносимостъ затрат на проведение анализа и полезности полученной информации для заинтересованного пользователя;

принцип выделения ведущего звена (при отборе наиболее приемлемых вариантов управленческих решений);

своевременность получения выходных аналитических данных;

количественная определенность, вариантность, достоверность, ясность и сопоставимость (сравнимость) результатов анализа.

Более подробно остановимся на таком важнейшем общеметодологическом принципе, как системность[48].

Выполнение этого исходного положения представляет экономический анализ активов (ЭАА) в качестве единого целого - системы, охватывающей в себе логически взаимосвязанные составные элементы более низкого порядка и в то же время являющейся неотъемлемой частью системы более высокого уровня, в которой ЭАА взаимодействует с остальными подсистемами. Рассмотрение ЭАА в качестве системы, исследование его логической целостности и выявление многообразных типов связей внутри этого объекта лежат в основе системного подхода как одного из направлений методологии научного познания. Существует множество взглядов о реализации системного подхода в экономическом анализе. Одна из распространенных точек зрения в отношении этапов проведения анализа, основывающегося на системном подходе, нашла отражение в работах А.Д. Шеремета[37].

Можно выделить следующие этапы проведения системного анализа:

- целевой этап. Объект исследования представляется в качестве системы, для которой определяют цели и условия функционирования;

- параметрический этап. Выявление параметров функционирования системы и их представление через обобщающие и частные показатели;

- этап моделирования. С использованием абстрактно-логического подхода построение принципиальной информационной модели, в целом раскрывающей логику влияния факторов и формирования основных показателей;

- факторный этап. Классификация показателей и факторов, определение взаимосвязей между ними; построение исходных факторных систем;

- этап апробации. Проверка на достоверность и реалистичность разработанных моделей и исходных факторных систем. При необходимости внесение корректив;

- информационный этап. Выделение источников релевантной информации, ее сбор, тестирование на достоверность и обобщение;

- расчетно-аналитический этап. С использованием полученной учетной и внеучетной информации работа с моделью, проведение аналитических процедур и расчетов, документальное оформление результатов анализа;

- оценочный этап. Интерпретация результатов анализа, формирование выводов и предложений, аналитическое обоснование оптимальных управленческих решений[26].

Необходимость использования системного подхода к анализу активов возникает в случаях, когда:

- решение проблемы (оптимизация структуры, состава и величины активов) предусматривает увязку различных целей; принимаются решения в условиях риска и неопределенности; требуется обоснование долгосрочных управленческих решений (более 1 года);

- возникает потребность в сборе и обработке большого объема учетной (системной) и внеучетной информации;

- существенное влияние на результаты деятельности оказывают факторы предпринимательского и финансового риска;

- возникает конфликт интересов между поставщиками капитала (собственниками) и экономическими агентами (менеджментом), которым доверяется управление активами, что создает условия для появления фактов корпоративного мошенничества;

- усиливается кризис доверия между собственниками -потенциальными инвесторами - кредиторами, с одной стороны, и организацией и ее менеджментом, с другой стороны;

- требуется координация усилий множества различных подразделений, отделов и служб компании[11].

Активы занимают центральное место в обеспечении необходимых условий устойчиво развивающейся компании, что подтверждает важное значение анализа имущественного комплекса в системе управления изменениями в организации.

"

На рис. 1 показаны:

- обязательные условия простого функционирования организации:

максимизация рентабельности и доходности, устойчивости и ликвидности, кредитоспособности;

минимизация негативного влияния факторов по уровню предпринимательского и финансового рисков;

- дополнительные условия, необходимые для обеспечения устойчивого роста:

максимизация инвестиционной активности, конкурентоспособности организации и качества продукции;

повышение масштабности деятельности и деловой активности;

рост стоимости компании[26].

Кроме того, существуют различные точки зрения на порядок расчета собственных оборотных средств.

Н.П. Любушин, В.Б. Лещева, В.Г. Дьякова указывают, что собственные оборотные средства "формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль и др.)" и определяются "как разность между итогом раздела баланса "Капитал и резервы" и итогом раздела баланса "Внеоборотные активы". Также к собственным оборотным средствам относят долгосрочные пассивы. Иными словами, собственными источниками предлагается считать отражаемые в разделе "Капитал и резервы" средства уставного, добавочного, резервного капиталов, целевого финансирования и поступления, нераспределенную прибыль прошлых лет и отчетного года, а также долгосрочные заемные средства[17].

И. А. Бланк отмечает, что в практике финансового менеджмента различают понятия "собственные оборотные средства" и "чистые оборотные средства". Первые характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия. Расчет производится по формуле: оборотные активы минус долгосрочный заемный капитал, направленный на формирование оборотных активов, минус краткосрочные обязательства предприятия. Понятие чистых оборотных средств относится к той их части, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капиталов. Расчет производится как разность сумм оборотных активов и краткосрочных текущих обязательств. При этом, если предприятие не использует долгосрочного заемного капитала для финансирования оборотных средств, суммы чистых и собственных оборотных активов совпадают[8].

А.П. Зудилин, характеризуя методику анализа развитых зарубежных стран, отмечает, что собственный оборотный капитал рассчитывается как сумма дебиторской задолженности и запасов товарно-материальных ценностей за вычетом кредиторской задолженности (т.е. краткосрочные кредиты и займы в расчет не принимаются), тогда как чистые мобильные средства - разность оборотных активов и всех краткосрочных обязательств[13].

В.В. Ковалев отмечает, что термин "собственные оборотные средства" - это аналог показателя чистого оборотного капитала в отечественной практике, а его расчет выполняется как разность между оборотными активами и текущим обязательствами) [12].

Действительно, в практике финансового анализа показатели чистых оборотных активов и собственного оборотного капитала часто рассматриваются как синонимы. Однако, например, О.В. Ефимова отмечает, что между ними существует принципиальное различие: "Собственный оборотный капитал представляет собой ту величину собственного капитала, которая может быть направлена на формирование оборотных активов, или на возможность финансирования оборотных активов за счет собственного капитала, тогда как величина чистых оборотных активов характеризует потребность в финансировании"[35].

Рассмотрим системы анализа в зависимости от используемых методов.

При исследовании функционирования активов различают следующие системы финансового анализа: горизонтальный, вертикальный, сравнительный, интегральный финансовый анализы и анализ финансовых коэффициентов[22].

1. Горизонтальный финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения. В системе управления активами наибольшее распространение получили следующие методы финансового анализа:

исследование динамики показателей отчетного периода в сопоставлении с показателями предшествующего периода;

исследование динамики показателей отчетного периода в сопоставлении с показателями аналогичного периода прошлого года;

исследование динамики показателей за ряд предшествующих периодов. Целью этого метода анализа является выявление тенденций изменения отдельных показателей, характеризующих результаты функционирования активов предприятия.

2. Вертикальный (структурный) финансовый анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих финансовых показателей. Наибольшее распространение получили следующие методы вертикального анализа:

структурный анализ объема использования активов по видам хозяйственной деятельности. Такой анализ служит предпосылкой расчета показателей эффективности использования активов в разрезе отдельных видов деятельности и проведения соответствующего факторного анализа этой эффективности по предприятию в целом;

структурный анализ объема и состава активов по внутренним подразделениям предприятия. Результаты этого анализа служат базой проведения последующего углубленного сравнительного и факторного анализа эффективности использования активов отдельными внутренними подразделениями;

структурный анализ используемых операционных внеоборотных и оборотных активов предприятия. Такой анализ служит основной предпосылкой исследования оборачиваемости активов предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственных циклов, а также базой расчета показателей эффективности использования конкретных видов этих активов[22].

3. Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставлении отдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. В системе управления активами наибольшее распространение получили следующие виды сравнительного финансового анализа:

сравнительный анализ показателей функционирования активов предприятия и среднеотраслевых показателей. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения основных результатов формирования и использования активов данного предприятия с аналогичными среднеотраслевыми параметрами с целью оценки своей конкурентной позиции в этой сфере хозяйствования и выявления резервов дальнейшего повышения эффективности их функционирования;

сравнительный анализ показателей функционирования активов данного предприятия и предприятий-конкурентов. В процессе этого анализа выявляются слабые стороны деятельности предприятия в сфере использования его активов с целью разработки мероприятий по повышению его конкурентной позиции на конкретном региональном рынке;

сравнительный анализ функционирования активов в разрезе внутренних структурных подразделений данного предприятия. Такой анализ проводится с целью сравнительной оценки и поиска резервов повышения эффективности формирования и использования активов внутренних подразделений предприятия;

сравнительный анализ отчетных и плановых показателей функционирования активов. Такой анализ составляет основу организуемого на предприятии контроллинга активов. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения отчетных показателей от плановых, определяются причины этих отклонений и формируются выводы о необходимости корректировки отдельных направлений хозяйственной деятельности предприятия, связанной с использованием его активов[25].

4. Анализ финансовых коэффициентов базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В процессе использования этой системы анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные результаты функционирования активов предприятия, и степень их влияния на общий уровень финансового состояния предприятия. В системе управления активами наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов: коэффициенты оценки рентабельности активов; коэффициенты оценки производительности активов; коэффициенты оценки ликвидности активов; коэффициенты оценки оборачиваемости активов[23].

Коэффициенты оценки ликвидности активов характеризуют возможность предприятия своевременно рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности. Для проведения оценки ликвидности активов (уровня платежеспособности предприятия) в процессе финансового анализа используются следующие основные показатели:

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность организации на дату составления баланса. Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время.

Коэффициент срочной ликвидности. По смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако, исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы обусловившие его изменение. Так, если рост его связан с ростом дебиторской задолженности, это не характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

Коэффициент текущей ликвидности. Характеризует обеспеченность оборотными активами для погашения краткосрочных обязательств.

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств. Показывает степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств[23].

Коэффициент собственной платежеспособности. Характеризует способность предприятия возместить за счет чистых оборотных активов его краткосрочные долговые обязательства.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяет возможность восстановления организацией своей платежеспособности в течение 6 месяцев.

Коэффициент утраты платежеспособности определяет возможность утраты организацией своей платежеспособности в течение 3 месяцев.

Коэффициенты оценки оборачиваемости активов характеризуют насколько быстро сформированные активы оборачиваются в процессе хозяйственной деятельности предприятия. В определенной степени они являются индикатором его деловой активности.

Коэффициенты оценки рентабельности активов характеризуют их способность генерировать необходимую прибыль в процессе хозяйственной деятельности и определяют общую эффективность использования как всей совокупности, так и отдельных их видов. Рассмотрим анализ рентабельности подробнее в следующем параграфе[23].