9. Межвременное бюджетное ограничение домашних хозяйств с учетом инвестиций. Условие максимизации богатства

Инвестиции – затраты средств для создания активов, которые в течение многих лет будут приносить доход.

Приобретая инвестиционные товары, домашние хозяйства вкладывают средства в инвестиции, тем самым увеличивая свои потребительские возможности в будущем.

Т.о. домашние хозяйства располагают двумя способами перенесения своей покупательной способности из первого периода во второй: через финансовые активы или инвестируя в капитал. Инвестиционные расходы они увеличивают всякий раз, когда норма прибыли больше процента от сбережений. Линия бюджетного ограничения в этом случае на графике межвременного бюджетного ограничения будет смещаться вправо.

При отсутствии инвестиций домашние хозяйства оптимизировали свое положение в точке А на исходной линии межвременного бюджетного ограничения. Когда они инвестируют, сокращая свое потребление в первом периоде, доход второго периода повышается. Линия бюджетного ограничения сдвигается и домашние хозяйства увеличивают свое благосостояние, перемещаясь в новую точку оптимума Е, на более высокую кривую безразличия.

Бюджетное ограничение на 2 периода с учетом инвестиций:

Его смысл состоит в том, что приведенная стоимость потребления должна быть равна приведенной стоимости дохода домашнего хозяйства за 2 периода.

Данное уравнение можно переписать следующим образом:

Домашнее хозяйство делает межвременной выбор относительно инвестиций таким образом, чтобы максимизировать свое богатство. Рациональный выбор состоит в том, что оно осуществляет все инвестиции, по которым предельная производительность капитала выше ставки процента.

При увеличении инвестиций на 1 единицу, богатство увеличится и уравнение примет вид:

∆

При росте инвестиций на единицу увеличение будет равно , т.е. предельной производительности капитала следующего периода.

Богатство домашних хозяйств максимизируется при условии равенства предельного продукта капитала рыночной ставке процента:

MPK = 1 + r

10. Выбор инвестиционных решений фирмой

Решения об инвестировании на фирме зависят от объемов выпуска продукции, созданных на базе введенного в действие капитала, и, следовательно, дохода, полученного в результате реализации дополнительных партий товаров.

Для установления связи между текущими инвестициями и будущим выпуском используется производственная функция: G = f (K, L). Увеличение как капитала, так труда приводит к приросту объема выпуска, значит, предельные продукты капитала и труда положительны. Однако в коротком периоде предельный продукт каждого фактора снижается по мере увеличения его использования (убывающая предельная производительность).

Принимая инвестиционное решение, фирма сравнивает доходность новых вложений с альтернативными вариантами. Выгодность инвестирования будет определяться соотношением предельной производительности капитала с величиной реальной ставки процента.

Для оценки выгодности инвестиций фирмы сталкиваются с необходимостью сопоставления располагаемых средств в различные периоды времени. Инвестор, вкладывая средства в какой-либо проект, рассчитывает получить определенную прибыль. Доходы должны превышать вложенный капитал. Но доходы поступят в различные периоды времени в будущем, тогда как капиталовложения требуется осуществить в текущем периоде. Поэтому будущие доходы нужно оценить применительно к сегодняшнему периоду.

Используется показатель чистой приведенной стоимости:

Надо инвестировать до тех пор, пока NPV положительная (пока не приблизится к нулю).

Если актив приносит доход в течение бесконечного количества лет, приведенная стоимость рассчитывается по следующей формуле:

Здесь Y – среднегодовой доход.