5. Понятие валютной системы

Валютная система есть форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.

Валютная система представляет собой совокупность двух основных элементов валютного механизма и валютных отношений.

Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и институты, представляющие их на национальном и международном уровнях.

Валютные отношения включают повседневные связи, в которые вступают юридические и физические лица, банки на валютных и денежных рынках с целю осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций.

Валютная система состоит из ряда элементов. Этими элементами являются национальные валюты, условия их обращения, валютные курсы, а также внутренние и внешние (международные) механизмы регулирования валютных курсов. В зависимости от того, что ставят во главу угла, например, валютный курс или форму международных резервов, можно создавать различные классификации международных валютных систем. Если использовать классификацию по типу валютных курсов, то в мире существует большой спектр режимов валютного курса, начиная от системы жестко фиксированного обменного курса и заканчивая его свободным плаванием. При составлении классификации по виду используемых резервов можно различить золотой стандарт, золотодевизный стандарт и девизный (фидуциарный) стандарт. Предложенную типологию можно объединить различными способами. Например, золотой стандарт является ничем иным как системой фиксированного обменного курса валют. Режим свободно плавающего валютного курса не требует накопления валютных резервов, что соответствует определению фидуциарного стандарта.

Международная валютная система в некоторой степени схожа с национальной денежной системой страны. Последняя предусматривает выполнение функций средства обращения, сбережения и единицы измерения. Международная валютная система выполняет аналогичные функции. Однако отличием является то, что международные платежи обычно предполагают наличие операций с иностранной валютой как минимум для одной из сторон, участвующих в сделке.

Различают национальную, региональную и мировую валютные системы. Исторически первоначально возникли валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права.

Национальная валютная система является составной частью денежной системы станы, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Мировая валютная система как форма организации международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными соглашениями, сложилась в середине XIX века. Очевидно, что характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, мировой расстановке сил и интересам ведущих стран.

При изменении данных условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы.

Рассмотрим основные понятия национальной и мировой валютной систем.

Валютой (currency) является любой товар, выполняющий функции денег на международном уров¬не. Различают следующие виды валют.

Национальная или внутренняя валюта (national or internal currency) — законное платежное средство на территории выпускающей его страны;

Иностранная или внешняя валюта (foreign or external currency) — платежное средство других стран, легально или нелегально используемое на территории страны;

Резервная валюта (reserve currency) — валюта в которой выражается номинал ликвидных международных резервов страны, используемых для покрытия отрицательного сальдо платежного баланса;

Свободно используемая валюта (freely usable currency) — валюта, имеющая широкое хождение в качестве средства платежа и единицы стоимости в международных операциях;

Твердая валюта (hard currency) — валюта, ожидаемый курс которой остается стабильным или по¬степенно увеличивается по отношению к другим валютам;

Мягкая валюта (soft currency) — валюта, чей курс хронически нестабилен или снижается по отноше¬нию к твердым валютам. Для них характерна неполная конвертируемость.

Валютный курс (exchange rate) представляет собой цену национальной валюты, выраженную в иностранной валюте. Валютный курс оказывает огромное влияние на валютообменные операции, международную торговлю и инвестиции — словом, все то, что связывает национальную экономику с общемировым рынком. Валютный курс занимает центральное место в денежнокредитной политике: он может использоваться как целевой ориентир, инструмент политики или просто экономический показатель. Роль валютного курса во многом определяется типом выбранной денежно-кредитной политики.

Валютный курс как экономический показатель. Валютный курс позволяет рассчитать цену экспорта или импорта, а также объем международных инвестиций во внутренней валюте. На макроэкономическом уровне валютный курс связан с инфляцией и рядом других показателей, например, издержками, которые необходимо оценить для проведения международных сопоставлений. Тем самым валютный курс может служить индикатором внешней конкурентоспособности и показывать, в каком направлении следует корректировать платежный баланс страны.

Валютный курс как целевой ориентир или инструмент. Валютный курс может выступать в качестве целевого ориентира проводимой экономической политики. Государство в состоянии активно управлять валютным курсом, так же как и другими компонентами денежно-кредитной политики для достижения желаемых результатов в области инфляции, реального сектора.

Конвертируемость, обратимость, конвертабельность (convertibility) — это способность резидентов и нерезидентов безо всяких ограничений обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту для операций с любыми видами активов. В научной литературе и международной практике сложилась достаточно четкая классификация форм обратимости валют. Согласно определению ведущего международного специалиста в области валютных отношений профессора Стэндфордского университета Рональда МакКинона, валюта является конвертируемой, если «граждане данной страны, желающие купить заграничные товары или услуги, не подверженные особым ограничениям, могут свободно продать местную валюту на едином рынке в обмен на иностранную по унифицированному курсу, который применяется ко всем текущим операциям, включая нормальный торговый кредит; тогда как иностранцы, имеющие средства в местной валюте, полученной от текущих операций, могут продать их по тому же самому курсу или свободно приобрести местные товары по преобладающим ценам в этой валюте».

Полная конвертируемость (full convertibility) — отсутствие любого контроля как по счету текущих операций, так и по счету движения капитала платежного баланса.

Внутренняя конвертируемость (internal convertibility) — право резидентов совершать операции на внутреннем рынке с иностранной валютой, а также активами в иностранной валюте.

Внешняя конвертируемость (external convertibility) — право резидентов совершать с нерезидентами операции с иностранной валютой, а также с активами в иностранной валюте.

Валютный рынок (Foreign Exchange Market, FOREX) представляет собой совокупность конверсионных и кредитно-депозитных операций в иностранных валютах, проводимых участниками валютного рынка по рыночному курсу или рыночной процентной ставке.

Валютные операции — это контракты участников валютного рынка на куплю-продажу, по расчетам и предоставлению в ссуду иностранной валюты на определенных условиях. Текущие конверсионные операции и текущие кредитно-депозитные операции занимают основную долю валютных операций в целом. Конверсионные операции осуществляются в некоторый момент времени, тогда как кредитно-депозитные операции имеют срочность.

Валютная котировка (currency quotation) — определение валютного курса на основе рыночного механизма. Возможно использование двух методов валютной котировки — прямой и косвенной котировок.

Прямая котировка — количество национальной валюты за единицу иностранной.

Косвенная (обратная) котировка — количество иностранной валюты за единицу национальной. Косвенная котировка является величиной, обратной к прямой котировке.

Кросс-котировка — выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте, обычно доллару США.

Споткурс (spot rate) — курс, по которому обмениваются валюты в течение не более чем двух дней с момента заключения сделки.

Форвардный курс (forward rate) — курс, по которому обмениваются валюты на намеченную дату в будущем, но более чем через 2 дня с момента заключения сделки.

Традиционно выделяются несколько крупнейших валютных рынков по территориальному критерию:

• Европейский валютный рынок;

• Североамериканский валютный рынок;

• Дальневосточный валютный рынок.

На каждом рынке существует один или несколько финансовых центров, на которые приходится наибольший объем операций:

• Европейский рынок — Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Париж, Милан;

• Североамериканский рынок — Нью-Йорк;

• Дальневосточный рынок — Токио, Сингапур, Гонконг.

К основным участникам валютного рынка можно отнести несколько институтов:

• Коммерческие банки. Банки осуществляют основной объем операций. Банки ведут счета других участников рынка и нередко осуществляют через них свои операции. По большому счету, валютный рынок представляет собой рынок межбанковских операций.

• Компании, участвующие во внешней торговле. Участники международной торговли предъявляют стабильный спрос на иностранную валюту (импортеры) и ее предложение (экспортеры). Кроме того, внешнеторговые фирмы размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты.

• Финансовые учреждения за исключением коммерческих банков (инвестиционные фонды и компании, международные корпорации, фонды денежного рынка и т.д.). К этой группе валютного рынка также относят транснациональные корпорации, осуществляющие прямые иностранные инвестиции для создания филиальных сетей и т. д.

• Центральные банки разных стран систематически проводят валютные интервенции, управляют своими золотовалютными резервами и регулируют процентные ставки по активам в национальной валюте. Физические лица хотя и проводят небольшой объем операций, но также участвуют в работе валютного рынка. Они проводят операции, связанные с туризмом, переводами гонораров, пенсий и т.д. Валютные биржи. В государствах с переходной экономикой и развивающихся странах существуют специализированные валютные биржи, на которых происходит формирование валютного курса национальной валюты по отношению к валютам остальных стран мира. Валютные брокерские конторы занимаются балансировкой спроса и предложения на валютном рынке путем сведения вместе покупателей и продавцов валюты. Брокерские конторы обладают информацией по реальным сделкам, от них она передается специализированным информационным агентствам и коммерческим банкам.