3.2 Форма государственных займов

Задолженность по государственным займам, в которых государство является заемщиком, включается в сумму Государственного долга страны.

По способу размещения государственные займы подразделяются на группы: свободно обращающиеся облигации и размещающиеся по подписке. Облигации, свободно размещающиеся на рынке ссудного капитала, обычно свободно размещаются через систему коммерческих банков (сберегательных и акционерных).

Основными подписчиками облигаций по государственным займам выступают организации, специальные фонды, банки, страховые компании.

Статья 75 Конституции Российской Федерации подчеркивает, что государственные займы выпускаются в порядке, определяемом Федеральным законом, и размещаются на добровольной основе.

В последние годы на рынке ценных бумаг основная роль отводится государственным облигациям, эмитентом которых выступает правительственный орган - Министерство финансов Российской Федерации. Наиболее распространенными среди государственных облигаций являются следующие виды.

Во-первых, государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Решение о выпуске государственные краткосрочные облигации принимает Министерство финансов Российской Федерации, при этом определяется предельный объем, период его размещения и потенциальные владельцы. Центральный банк Российской Федерации является агентом Правительства Российской Федерации по обслуживанию выпуска ГКО и гарантирует своевременность их погашения.

Облигации государственных краткосрочных облигаций приобретаются Банком России у Министерства финансов Российской Федерации в пределах лимита, определяемого Федеральным законом о государственном бюджете.

Центральный банк Российской Федерации приобретает облигации на первичном рынке у Министерства финансов Российской Федерации:

1) При предоставлении Министерству финансов Российской Федерации прямого краткосрочного кредита в виде покупки облигаций;

2) При предоставлении кредита на покрытие кассовых разрывов, возникающих в процессе реализации и погашения облигаций.

По поручению Министерства финансов Российской Федерации Центральный банк Российской Федерации осуществляет продажу государственных облигаций на первичном рынке через коммерческие банки, куплю-продажу облигаций на вторичном рынке от своего имени, а также операции по погашению облигаций. Заключение сделок по купле-продаже облигаций на первичном рынке организуется на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) на основании соглашения между Банком России и. Московской межбанковской валютной бирже Реализация этих облигаций на Московской межбанковской валютной бирже производится посредством проведения аукционов (на первичном рынке) или торгов (на вторичном рынке) облигаций. Государственные краткосрочные облигации не изготавливаются в виде бумажных бланков. Каждый выпуск оформляется сертификатом, хранящимся в Центральном банке Российской Федерации. Погашение этих облигаций осуществляется в безналичной форме путем перечисления владельцам облигаций номинальной их стоимости на момент погашения. Доходом по государственным краткосрочным облигациям считается разница между номинальной ценой на момент погашения и ценой покупки.

Во-вторых, облигации Государственного сберегательного займа Российской Федерации Эмитентом этого вида облигаций является Министерство финансов Российской Федерации, Облигации выпускаются сроком на один год на предъявителя. Каждая облигация имеет 4 купона по З месяца. Процентный доход по купону определяется Министерством финансов Российской Федерации. Продажа облигаций осуществляется коммерческими банками по рыночным ценам.

При погашении облигаций владельцам выплачиваются номинальная стоимость облигации и процентный доход по последнему купону.

Покупатель облигации выступает как кредитор, поскольку эмиссия облигаций является формой заимствования денежных средств. Однако кредит, предоставляемый путем приобретения облигаций, отличается от банковского кредита следующими обстоятельствами:

1) При выпуске облигационного займа коммерческий банк выступает не кредитором, а, как правило, лишь посредником, действующим по поручению другого юридического лица;

2) В приобретении выпущенных облигаций в качестве кредитора принимает участие значительное число юридических и физических лиц, а не один клиент.

Правительство привлекает облигационный заем в основном для двух целей:

1. Для финансирования текущего бюджетного дефицита;

2. Для погашения ранее выпущенных правительством облигационных займов.

В-третьих, в целях привлечения заемных средств государство может эмитировать облигации лотерейного типа. Доход по лотерейным облигациям выплачивается в форме выигрышей по отдельным облигациям при проведении тиража выигрышей.

Облигационные займы в виде лотерейного типа выпускаются как государственными федеральными органами, так и органами субъектов Федерации и органами местного самоуправления.

В-четвертых, для привлечения денежных средств, государство может выпускать казначейские обязательства Российской Федерации (КО). В отличие от облигаций они подлежат реализации только среди населения, КО - процентная государственная ценная бумага, ставка дохода которой устанавливается Правительством Российской Федерации.

Наряду с государственными займами государство привлекает в форме кредита часть вкладов населения в Сберегательном банке на основе договора.

В 1991 г. были выпущены облигации Государственного республиканского внутреннего займа РСФСР (Российская Социалистическая Федеративная Советская Республика) сроком на 30 лет (с 1 июля 1991 г. по 30 июня 2021 г.) под 5% годовых. Облигации реализовывались только среди юридических лиц. Заем выпускался как свободно обращающийся, облигации могли перепродаваться через учреждения Банка России. Весь заем был куплен Центральным банком Российской Федерации. По состоянию на 1 декабря 1990 г. государственный долг по этому займу образовался в сумме 30 млрд. руб. В 90-х гг. часть долга по займу была погашена из бюджета.

В 1993 г. Министерство финансов Российской Федерации выпустило золотые сертификаты. Номинал сертификата составлял 10 кг золота пробы 0,9999. Объем эмиссии золотых сертификатов был определен в сумме, эквивалентной стоимости 100 т золота. Пересчет стоимости сертификата в рубли осуществлялся по курсу Банка России. Золотые сертификаты скупили коммерческие банки, наделенные правом продажи сертификатов.