2.7.2 Расчет внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта ( ), при которой сумма приведенных результатов равна сумме приведенных затрат (инвестиций), т.е. ЧДД = 0.

Внутреннюю норму доходности можно определить графически, построив график зависимости ЧДД от нормы дисконта (см. рис. 4). Для этого необходимо определить несколько значений Ен, для которых ЧДД имеет положительное значение, и Ен, для которого ЧДД имеет отрицательное значение, соединив полученные значения, можно определить ВНД.

Рисунок 4 - График зависимости ЧДД от ставки дисконта

Сравнивая внутреннюю норму доходности с требуемой нормой доходности, можно определить: эффективен данный проект или нет.

Если , то инвестор, вкладывая в проект собственные средства, через n лет получит такой же доход, какой он бы получил, положив их в банк по ставке процента, равной внутренней норме рентабельности.

Если , то проект является эффективным.

Если , то проект нецелесообразно осуществлять.

2.7.3 Определение срока окупаемости инвестиций

Срок окупаемости или период окупаемости инвестиций (Т_ОК) – это количество лет, в течение которых инвестиции возвратятся инвестору в виде чистого дохода.

Для определения срока окупаемости инвестиций можно использовать:

1. Статический метод (без учета фактора времени);

2. Динамический метод (с учетом фактора времени).

1. При статическом методе срок окупаемости инвестиций определяется по формуле:

(2.59)

где - сумма поступлений (результатов) за расчетный период, бел. руб.

= 8,33 (года)

Этот метод ориентирован на краткосрочную оценку и позволяет определить, как быстро инвестиционный проект окупит себя, т. е., чем быстрее проект может окупить первоначальные затраты, тем лучше.

2. При динамическом методе определяется дисконтированный срок окупаемости инвестиций, равный периоду времени, в течение которого приведенные к расчетному году затраты (инвестиции) будут погашены приведенными к тому же году результатами, т.е., когда будет выполнено условие:

.

1 985 357 207 5 604 000 469

Согласно данному методу проект считается целесообразно осуществлять, если он окупает себя в течение всего срока его реализации.

Данный проект осуществлять нецелесообразно, так как он не окупит себя в процессе реализации.

2.7.4 Определение рентабельности инвестиций

Рентабельность инвестиций (Р_И) является одним из основных показателей эффективности инвестиций с точки зрения использования привлеченных средств и показывает, сколько рублей чистой прибыли приходится на один рубль, вложенный в инвестиции.

Рентабельность инвестиций можно рассчитать, используя:

1. Статический метод (без учета фактора времени);

2. Динамический метод (с учетом фактора времени).

1. При статическом методе определяется расчетная норма прибыли по формуле:

, (2.60)

где - величина чистой прибыли за расчетный период, бел. руб = 8,04%

2. При динамическом методе рентабельность инвестиций представляет собой отношение суммы приведенного чистого дохода (прибыли), полученного за весь расчетный период, к суммарным приведенным затратам за этот же период, и рассчитывается по формуле:

(2.61)

= 23,72%

Инвестиционный проект считается эффективным, если , проект является безубыточным, если , проект нецелесообразно осуществлять, если .

Осуществлять данный проект нецелесообразно, так как рентабельность инвестиций меньше 100%

Результаты расчетов необходимо представить в таблице 12.

Таблица 12 - Экономические результаты работы организации

Наименование показателей	Един. измер	Усл. Обоз	По годам производства
			1-й	2-й	3-й	4-й
1	2	3	4	5	6	7
1. Объем продукции	шт.		42000	42000	42000	42000
2. Отпускная цена изделия	бел. руб.	отп	120 344	120 344	120 344	120 344
3. Полная себестоимость единицы продукции	бел. руб.		87 206	87 206	87 206	87 206
4. Прибыль на единицу продукции	бел. руб.		13 081	13 081	13 081	13 081
5. Прибыль организации	бел. руб.		549 396 771	549 396 771	549 396 771	549 396 771
6. Остаточная стоимость основного капитала	бел. руб.		5306671794	5140160096	4973648397	4807136699
7. Налог на прибыль	бел. руб.	НП	98 891 418,7	98 891 418,7	98 891 418,7	98 891 418,7
8. Чистая прибыль	бел. руб.		450505351,8	450505351,8	450505351,8	450505351,8
9. Амортизацион-ные отчисления	бел. руб.	А	222 497 091	222 497 091	222 497 091	222 497 091
10. Общая сумма чистого дохода (п.8+п.9)	бел. руб.		673 002 443	673 002 443	673 002 443	673 002 443
11. Коэффициент дисконтирования	бел. руб.		1	0,8	0,64	0,51
12. Чистый доход с учетом коэффициента дисконтирования	бел. руб.		673 002 443	538 401 954	430 721 564	343 231 246
13. Инвестиции	бел. руб.		5604000469	-	-	-
14. Инвестиции с учетом коэффициента дисконтирования	бел. руб.		5604000469	-	-	-
15. Чистый дисконтированный доход по годам (п.12 - п.14)	бел. руб.		-4930998026	-4392596071	-3961874508	-3617297257

После проведения расчетов можно сделать выводы о нецелесообразности инвестиционного проекта. Объем реализации на каждый год составил 420 000 изделий по отпускной цене 120 344 рублей за изделие, себестоимость которого составила 87 206 рублей. Амортизационные отчисления на каждый год составили 222 497 091 рублей, прибыль предприятия в сумме 549 396 771 рублей, при налоге на прибыль равном 98 891 418,7 рублей, организация каждый год имеет чистую прибыль в размере 450 505 351,8 рублей. Общая сумма инвестиций, внесенных в первый год, составила 5 604 000 469 рублей, а чистый дисконтированных доход за первые четыре года составил -4 930 998 026 рублей, -4 392 596 071 рублей, -3 961 874 508 рублей, -3 617 297 257 рублей. Рентабельность инвестиционных вложений при статическом методе составила 8,04%, а при динамическом методе 23,72%. Исходя из выше перечисленных данных можно сделать вывод, что инвестиционный проект является неэффективным.