7.2. Методы управления проектами в принятии решений

На этапе формирования проекта проводится проектный анализ, цель которого определить результаты (ценность) проекта, для чего можно использовать выражение:

Результаты (ценность) Изменение выгод Изменение затрат = -

проекта в результате проекта в результате проекта

При этом необходимо сравнивать ситуацию «с проектом» с ситуацией «без проекта» или «с другим проектом».

Можно выделить следующие виды анализа: технический, финансовый, коммерческий; экологический; организационный (институциональный); научно-технический; социальный; экономический.

анализ должен охватывать все аспекты проекта на протяжении его жизненного цикла. Таким образом, результаты и затраты по проекту могут быть выражены следующим образом

Результаты за любой период	=	Цена единицы продукции проекта	*	Прирост объем продукции проекта
З атраты за любой период	=	Стоимость единицы ресурсов	*	Прирост объема ресурсов на производство продукции проекта

Виды проектного анализа:

• технический – изучение технико-технологических альтернатив, вариантов местоположения, масштаба проекта, сроков его реализации, емкости рынка, ресурсного обеспечения, затрат на проект;

• коммерческий – это оценка проекта с точки зрения конечных потребителей продукции или услуг, предлагаемых проектом;

• экологический – установление потенциального ущерба проекта окружающей среде, определение предотвращающих или смягчающих мероприятий этого отрицательного эффекта;

• организационный – оценка организационной, политической, правовой и административной обстановки, в которой проект будет осуществляться;

• социальный – определение социальных результатов проекта;

• экономический – установление пригодности проекта с позиции общества в целом;

• финансовый – исследование затрат и результатов проекта применительно к предприятиям – участникам проекта, цель которых - получение прибыли.

На этапе финансового анализа определяется эффективность вложения средств в проект. Если проект направлен на получение в дальнейшем потоков прибыли, он называется инвестиционным.

Принципы оценки эффективности инвестиций:

1) Оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока.

2) Обязательное приведение к настоящей стоимости как инвестируемого капитала, так и сумм денежного потока.

3) Выбор дифференцированной ставки процента (дисконтной ставки) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов.

4) Гибкая система использования ставки процента для дисконтирования денежных потоков в зависимости от целей оценки инвестиционного проекта.

К традиционным (простым) методам оценки инвестиций относят:

1) Метод расчета срока окупаемости инвестиций – определение периода времени, в течение которого затраты окупятся доходами от проекта. Период окупаемости находится путем деления суммы инвестиций на среднегодовые поступления либо путем определения периода времени, когда доходы станут равны расходам (денежные поступления в этом случае определяются нарастающим итогом).

2) Метод расчета средней нормы прибыли на инвестиции - отношение средней прибыли (балансовой либо чистой) из данных бухгалтерской отчетности к среднему размеру инвестиций.

3) Расчет точки безубыточности – определение уровня физического объема продаж на протяжении расчетного периода времени, при котором выручка от реализации продаж (услуг) совпадает с затратами производства.

Динамические методы оценки экономической эффективности проектов основаны на дисконтировании и позволяют сравнить эффективность различных инвестпроектов.

Дисконтирование – процесс приведения разновременных денежных потоков (поступлений и выплат) к единому моменту времени. Коэффициент дисконтирования может браться на основе банковского процента по кредитам, ожидаемой доходности альтернативных вложений капитала, либо минимального процента отдачи инвестиционных средств, который устраивает инвестора.

При выборе инвестиционного проекта для принятия управленческих решений используются основанные на дисконтированных оценках следующие показатели сравнительной эффективности проектов:

• чистый дисконтированный доход (чистая приведенная стоимость, NPV);

• индекс доходности (рентабельности, PI);

• срок окупаемости (PP);

• внутренняя норма прибыльности (IRR);

• другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – это сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному интервалу планирования, или как превышение интегральных результатов над затратами.

ЧДД=ДП-ИС,

где ДП – сумма денежного потока в настоящей стоимости за весь период эксплуатации проекта, ИС – сумма инвестиций, направляемых на реализацию проекта (при разновременности вложений также приведенная к настоящей стоимости).

где R_t-доход (выгода) от проекта в году t, С_t–инвестиции в проект в году t, i–ставка дисконта, N–число лет жизни проекта.

Если ЧДД0, то проект следует рекомендовать к внедрению.

Если ЧДД0, то проект следует отвергнуть.

В ситуации, когда ЧДД=0, необходимо рассчитать дополнительные показатели.

Индекс доходности (ИД) – это отношение суммы приведенных эффектов к величине инвестиций (при разновременности вложений также приведенная к настоящей стоимости). Индекс доходности – относительный показатель, характеризующий уровень дохода на единицу затрат.

ИД=ДПИС

Если ЧДД0, то ИД1 (проект эффективен).

Если ЧДД0, то ИД1 (проект неэффективен).

Период окупаемости (ПО) – это отношение суммы инвестиций на проект (при разновременности вложений приведенная к настоящей стоимости) к среднегодовому денежному потоку (в настоящей стоимости) в периоде. Период окупаемости показывает период времени, в течение которого проект окупится. При краткосрочных вложениях этот период принимается за один месяц, при долгосрочных – за один год.

ПО=ИСДП_п,,

где ДП_п-среднегодовой денежный поток (в настоящей стоимости) в периоде.

Внутренняя норма доходности (ВНД) – норма дисконта, при которой приведенные эффекты равны приведенным инвестициям. Это такая норма дисконта, при которой ЧДД=0. В случае реализации проекта только за счет заемных средств ВНД равен наибольшему проценту, под который можно взять заем, чтобы суметь расплатиться из доходов от реализации проекта.

ВНД=r₁+ЧДД_r1(ЧДД_r1–ЧДД_r2)(r₂-r₁),

где r₁–ставка дисконтирования, при которой ЧДД0, r₂-ставка дисконтирования, при которой ЧДД0.

Решение об инвестировании в тот или иной проект должно приниматься на основе комплексного анализа всех показателей сравнительной эффективности и интересов всех его участников.