- •Введение
- •1. Инструменты рынка ценных бумаг
- •1.1. Понятие рынка ценных бумаг
- •1.2. Классификация рынка ценных бумаг
- •1.3. Государственные ценные бумаги
- •2. Частные и производные инструменты фондового рынка
- •2.1. Долговые частные ценные бумаги
- •2.2. Долевые частные ценные бумаги
- •2.3. Производные фондовые продукты
- •2.4. Опционные контракты
- •3. Рынки акций
- •3.1. Виды акций
- •3.2. Корпоративные действия
- •3.3. Основные участники рынка Государство
- •Компании – эмитенты
- •Фирмы по торговле ценными бумагами
- •Органы регулирования
- •Инвесторы, приобретающие акции
- •Пенсионные фонды
- •Страховые компании
- •Паевые фонды
- •Прочие консультанты
- •Частные лица
- •4. Доходность и прирост капитала
- •4.1. Различие в подходах к доходу инвестора в облигации и акции
- •4.2. Процентная и дивидендная доходность
- •4.3. Доход на акцию
- •Отношение цены к доходу на акцию
- •4.4. Чистая стоимость активов
- •4.5. Доходность капитала
- •Изменчивость
- •5. Капитализация на рынке акций
- •5.1. Международные рынки акций Соединенные штаты Америки
- •Великобритания
- •Германия
- •5.2. Общие особенности российского рынка акций
- •5.3. Капитализация и перспективы ее роста
- •5.4. Ликвидность рынка
- •5.5. Привилегированные акции
- •5.6. Депозитарные расписки
- •5.7. Индексы цен на акции
- •6. Инфраструктура рынка ценных бумаг
- •6.1. Понятие инфраструктуры
- •6.2. Различие рынков ценных бумаг по видам торговли
- •6.3. Задачи и механизмы инфраструктуры рынка ценных бумаг
- •Система раскрытия информации
- •Торговая система
- •Система регистрации прав собственности
- •Системы клиринга
- •Система платежа
- •Система ведения реестра
- •6.4. Как работают элементы инфраструктуры
Изменчивость
Последний фактор оценки акций, который будет рассмотрен в данном разделе, - это изменчивость цены на акцию. В целях инвестиционного анализа изменчивость акции сравнивается с ее отношением к рынку (или индексу, представляющему рынок или его часть). Этот фактор называется «коэффициентом бета». Он служит мерой эластичности процентного изменения цены акции по отношению к одновременному процентному изменению рынка (или индекса). Величину «коэффициента бета» можно рассчитать только путем оценки зарегистрированных изменений стоимости во времени по сравнению с изменениями рынка за тот же период. Очевидно, что, чем больше имеется для этого данных, тем надежнее результат.
Коэффициент бета рынка (или индекса) принимается за 1 (или 100), поскольку он используется как базовый показатель. Поэтому логично, что совокупная сумма всех значении беты также должна быть равна 1 (или 100). Соответственно, если бета акции выше 1, это означает, что при 10 % -ном повышении (или снижении) цен на рынке цена на эту акцию поднимется (или упадет) больше, чем на 10 %, и наоборот, цена на акцию с бетой от 0 до 1 поднимется (или упадет) меньше, чем на 10 %. Отрицательные значения беты встречаются очень редко, т.е. это беты акций, цена которых меняется в направлении, обратном общему изменению рынка.
В действительности ценные бумаги с отрицательной бетой - первые кандидаты для формирования хорошо диверсифицированного портфеля, снижая риск без снижения доходности, но, как уже говорилось, они встречаются очень редко. Большинство значений бета находится в диапазоне от 0,5 до 1,5, причем среднее значение (по определению) составляет 1,0.
Электронные рынки ценных бумаг возникли позже бирж - с появлением современных средств связи и информатики. В настоящее время обороты на них сравнимы с биржевыми. В России существовало несколько такого рода систем, но сегодня реально работает только Российская торговая система.
Торговлю на ней осуществляют профессиональные брокеры и дилеры, объединившиеся в ассоциации ПАУФОР (Профессиональная ассоциация участников фондового рынка России) и НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка России). В этих торговых системах происходят торги акциями «голубых фишек» (РТС) и акциями второго эшелона (РТС-2). Отличие от биржевой торговли заключается в основном в механизме исполнения сделок: установив в электронной системе котировки на интересующую его бумагу, трейдер-маркет-тейкер связывается непосредственно с маркет-мейкером, выставившим котировку, и заключает стандартизованную сделку.
Отдельно стоит остановиться на роли организатора торгов на рынках производных ценных бумаг. Поскольку фьючерс представляет собой взаимное обязательство купить (соответственно продать) базовую ценную бумагу в определенный момент и по оговоренной заранее цене, роль организатора торгов заключается, в первую очередь, в том, чтобы обеспечить исполнение этого обязательства. Это достигается путем внесения обеими сторонами сделки специального залога - маржи. В случае, если одна из сторон не выполняет своих обязательств, маржа используется для компенсации убытка другой стороне.