4.2. Принципы формирования капитала предприятия.

Целью формирования капитала является удовлетворение потребности в приобретении определенных необходимых активов и оптимизация его структуры с позиции обеспечения условий его эффективного использования.

Основные принципы формирования капитала предприятия:

1. Учет перспектив развития производственной деятельности предприятия

2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему финансовых активов. Общая потребность в капитале для создания нового предприятия включает 2 группы расходов:

• Предстартовые расходы - суммы финансовых средств для разработки бизнес - плана и финансирования, связанных с ним исследований.

• Стартовый капитал - капитал для непосредственного формирования активов с целью начала хозяйственной деятельности.

При определении общей потребности в капитале нового предприятия используют 2 метола:

• прямой метод расчета — определяется необходимая сумма активов, позволяющих новому предприятию начать хозяйственную деятельность:

• косвенный метод расчета - основывается на использовании показателя «капиталоемкость продукции», который показывает, какой размер капитала используется в расчете на единицу произведенной или реализованной продукции:

ПК = Кп * ОР - ПРк

ПК - общая потребность капитала для создания нового предприятия:

Кп - капиталоемкость продукции;

ОР - планируемый среднегодовой объем реализации продукции:

ПРк - предстартовые расходы и другие единовременные затраты на создание нового предприятия.

3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования

Структура капитала соотношение собственных и заемных, средств, используемых предприятием в своей хозяйственной деятельности.

Предприятие использующее только собственный капитал имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование дополнительного объема активов в период благоприятной конъюнктуры) и не использует финансовой возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

С другой стороны, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности, однако, генерирует финансовый риск и угрозу банкротства, поэтому для любого предприятия очень важно обосновать свою структуру капитала.

4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитана из различных источников.

5. Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его производственной деятельности (высокая рентабельность).

3. Стоимость капитала и методы ее оценки.

Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников.

Процесс оценки стоимости капитана базируется на следующих принципах:

1. Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитана (в процессе оценки его необходимо разложить на отдельные элементы, каждый из которых должен быть оценен самостоятельно).

2. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала (используется средневзвешенная стоимость капитала - сумма произведений стоимости отдельных элементов капитала и весомости этого элемента капитала).

ССК=∑С_i*Y_i

ССК - средневзвешенная стоимость капитала:

С_i - стоимость отдельных видов капитала:

У_i - удельный вес элемента в общей сумме.

3. Принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала (сумма собственной части должна быть выражена в текущей рыночной стоимости):

• на первом этапе определяется стоимость чистых активов предприятия, которые сформированы за счет собственного капитала:

ЧА = А - ЗК

ЧА стоимость чистых активов предприятия;

А - общая стоимость активов предприятия;

ЗК - сумма заемного капитала.

• на втором этапе определяется состав чистых активов предприятия (за счет собственного капитала), т.е. сумма материальных оборотных активов и внеоборотных операционных активов предприятия:

МОА = ЧА — ВАО

МОА сумма материальных оборотных активов предприятия, сформированных за счет собственного капитала;

ЧА - стоимость чистых активов предприятия;

ВАО - стоимость внеоборотных операционных активов предприятия.

• на третьем этапе, производится индексация (переоценка) балансовой стоимости отдельных элементов внеоборотных операционных активов и собственных материальных оборотных активов с целью их оценки по рыночной стоимости.

4. Принцип динамической оценки стоимости капитана (с изменением стоимости отдельных видов капитала должны вносится коррективы и в средневзвешенное его значение).

5. Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитана (основывается на показателе предельной стоимости капитала - показатель характеризует прирост средневзвешенной стоимости капитала к сумме каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием):

ПСК = ССК / АК

ПСК- предельная стоимость капитала;

ССК - прирост средневзвешенной стоимости капитала;

АК - прирост суммы капитала дополнительно привлекаемого предприятием.

6. Принцип определения границы эффективного использования дополнительно привлекаемого капитала (используется предельная эффективность капитала - показатель характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала):

ПЭК = Р_к / ССК

ПЭК - предельная эффективность капитала;

Р_к - прирост уровня рентабельности капитала:

ССК - прирост средневзвешенной стоимости капитала.