Пример 2.4.

Инвестор может:

1. Купить акции какой-либо компании. Эти акции предлагаются по цене 10000 рублей за акцию. В перспективе делается прогноз, что через 5 лет стоимость акции будет равна 20000руб. Стоит ли покупать акции, если у инвестора есть другая альтернатива:

2. Вложить деньги в «дело» при r =10% в год.

Какой вариант выбрать?

1. 1. Рассчитаем настоящую, текущую стоимость акции, соответствующую 20000руб. через 5 лет.

PV₅=20000 = 200000,6209=12418руб

(1+0,10)⁵

т.е. сегодня акция стоит даже больше, чем за нее просят.

2. Если вложить 10000руб. в бизнес, то

10000(1,10)⁵=16110руб

10000 руб. через пять лет превратятся в 16110 рублей

То есть можно сделать вывод: целесообразнее покупать акции, чем вкладывать деньги в проект (при данных условиях задачи).

2. А если r -ставка капитала при вложении будет больше, то есть r=15%:

10000(1,15)⁵=20110руб.

Получим почти равные значения текущей и будущей стоимости одной акции, то есть PV = FV.

Две альтернативы одинаковы.

III. А если r =16%

10000(1,16)⁵=21000руб.

Т.е. при увеличении r (ставки капитала) становится более выгодно вкладывать деньги в дело (инвестировать).

Пример 2.5.

Фирма хочет купить завод, стоимостью 100 млн.руб. Расчеты показали, что в первый же год потребуется модернизация и дополнительные затраты в 50 млн.руб. Далее предполагается, что в последующие 9 лет этот завод будет обеспечивать денежные ежегодные поступления CF по 25 млн.руб. Затем в конце 10-го года – фирма продаст завод по остаточной стоимости, которая согласно расчетам равна 80 млн.рублей. Привлекателен ли данный проект при желаемой доходности 10%?

100000

50

_{1 2 3 4 5 6 7 8 9 10}

25 25 25 25 25 25 25 25 25

Результаты решения данной задачи представим в таблице 2.1.

Таблица 2.1.

	Потоки денежных средств	Приведение текущей стоимости r=0,10,коэф.приведения	 текущей стоимости
0 (сегодня) 1 1-2 2-3 3-4 4-5 5-6 6-7 7-8 8-9 9-10	-100000000 -50000000 25000000 25000000 25000000 25000000 25000000 25000000 25000000 25000000 25000000	1 0,909 0,826 0,751 0,683 0,621 Ат=5,24 0,564 0,513 0,467 0,424 0,386	-100000000 -45450000 130875000
10 год	80000000 продажа	0,386	30840000
 текущей стоимости поступлений			161715000
 текущей стоимости оттока			14540000
Разница, NPV			16265000

То есть для данного проекта чистая текущая стоимость NPV оказалась положительной. Таким образом, капитал в приведенном исчислении увеличился на 16265000 рублей. Можно сказать, что инвестиции оказались полезными и привели к росту ценности фирмы.