Пример 3.1.

Фирма собирается купить новую машину (оборудование) за $5000 со сроком эксплуатации 5 лет и нулевой ликвидационной стоимостью.

По оценке экспертов по прогнозу проекта дополнительный входной поток денег CF составит ежегодно $1800. На четвертом году машине потребуется ремонт стоимостью $300.Стоимость капитала, ставка дисконтирования -20%. Целесообразно ли экономически покупать новую машину?

Результаты расчета сведем в таблицу 3.3.

FV_{n год}=PV (1+r)ⁿ

Таблица 3.3.

Годы	CF	r =20 n=5 коэф. перевода	PV
0	-5000	1,0	-5000
1-ый(конец)	1800	0,83
2-ой(конец)	1800	0,694
3-ий(конец)	1800	0,579 2,911	5384
4-ый(конец)	1800	0,482
5-ый(конец)	1800	0,400
4-ый(конец)	-300	0,482	-147
приток			5386
отток			-5147
Разница- NPV			237

NPV = $237 >О и следовательно, проект можно принять.

Вывод:

1.NPV-представляет собой некоторый «запас прочности», призванный компенсировать возможную ошибку при прогнозировании денежных потоков.

Американские финансовые менеджеры говорят: ”NPV- это деньги, отложенные на “черный” день”.

2. При увеличении нормы доходности инвестиций значение NPV уменьшается.

Например, предыдущий пример

если r =0.24, то

NPV=-5000+1800*2.7454-300*0.4330= -187

NPV < О

Это значит, что исходные инвестиции не окупаются, т.е. прогнозируемые денежные потоки, которые генерируются инвестицией, недостаточны для компенсации, даже с учетом стоимости денег во времени.

В рассмотренном примере поток денежных средств CF-равномерный, поэтому, можно воспользоваться табличными значениями коэффициентов аннуитета текущего дня:

r =20, n =5, (Приложение 4).

Пример 3.2.

Рассматриваются два взаимоисключающих проекта Аи В. Каждый предлагает одинаковую сумму первоначальных вложенный -$1000 и рассчитаны на 4 года.

Проект А генерирует следующие денежные потоки: $500,400,300,100.

Проект В - $100,300,400,600.

Стоимость капитала, оценка дисконтирования на уровне 10%. Расчет дисконтированного срока приведем в таблицах 3.4. и 3.5.

Проект А

Таблица 3.4.

Денежный поток	Год
	0-й	1-й	2-й	3-й	4-й
Прогноз FV	-1000	500	400	300	100
Чистый дисконтированный PV	-1000	455	331	225	68
То же накопленным итогом	-1000	455	786	1011	1079
Чистый накопленный дисконтированный доход (не покрытая часть к концу года)	-1000	-545 осталось	-214	11	79

Проект B Таблица 3.5.

Денежный поток	год
	0-й	1-й	2-й	3-й	4-й
Прогноз FV	-1000	100	300	400	600
Чистый дисконтированный PV	-1000	91	248	301	410
То же накопленным итогом	-1000	91	339	640	1050
Чистый накопленный дисконтированный доход (не покрытая часть к концу года)	-1000	-909	-661	-360	50

Анализируя проект А, видно, что к концу 2-го года не покрытыми остались $214. В 3-ем году они покрываются полностью, т. к. в этом 3-ем году дисконтированный поток составит $225, и следовательно, останется еще $11.

доля от 3-го года для полного погашения инвестиций.

Вывод: Проект А имеет несколько большее значение NPV; срок окупаемости проекта А меньше, чем у проекта В. Следовательно проект А предпочтительнее проекта В.