1. Инвестиционные решения

Инвестиции являются главной движущей силой любого бизнеса. Они поддерживают разрабатываемые менеджерами стратегии и базируются на планах (капитальных бюджетах или планах капиталовложений) по вложению имеющихся или недавно приобретенных фондов в три основные области:

оборотный капитал (денежные средства, дебиторы или счета к получению от покупателей, запасы, в меньшей степени торговый кредит от поставщиков и другие обычные текущие обязательства (по заработной плате, по налогам и др.);

основной капитал (здание, машины и оборудование, оснащение офиса и т.п.);

основные расходные программы (научные разработки, совершенствова-ние продукции и услуг, программы по продвижению товара на рынок и т.п.).

Область инвестиций в системе бизнеса представлена на рис. 6, где показаны также применяемые критерии и основные стратегии в этой области.

Ключевые показатели:

дисконтированная стоимость;

Новые инвестиции

Изъятие вложений

Инвестиционные базы

Рис. 6. Область инвестиций в системе бизнеса

чистая дисконтированная стоимость;

внутренняя норма окупаемости;

текущая окупаемость;

ставки доходности;

доход на инвестиции;

доход на чистые активы;

доход на все активы.

Основные стратегии:

составление капитального бюджета;

обоснование инвестиций;

акценты и реорганизация активов;

изъятие вложений.

В годовых планах, когда формируется капитальный бюджет, специалисты-менеджеры обычно выбирают именно те инвестиции, которые, как предполагается, дадут ожидаемый экономический доход для акционеров. Однако практика требует периодического пересмотра существующей инвестиционной базы, чтобы определить, действительно ли вложения гарантированы результатами работы и перспективами деятельности.

К примеру, если можно доказать, что уход с какого-то рынка или отказ от какой-то деятельности экономически обоснован, то на повестку дня встает вопрос изъятия вложений (процесс, противоположный инвестированию). Изъятие вложения активов или продажа какого-то подразделения фирмы позволяет более удачно перераспределить фонды. Аналогично - продажа ста-рого оборудования после покупки нового высвободит фонды для других целей.

Различные связи на рис. 6 имеют решающее значение в этом контексте. Они (связи) предполагают, что инвестиции и изъятия должны не только отвечать характеристикам и нуждам бизнеса, но также идти в русле финансовой политики, которую руководитель считает приемлемой.

К примеру, выбор текущих и потенциальных рынков (стратегический выбор) повлияет на то, где и как будут задействованы новые мощности. Характеристики этих рынков, такие, как перспективы быстрого роста, могут потребовать в будущем значительных инвестиций, на которые может просто не хватить фондового потенциала, если компанией проводится ограниченная финансовая политика.

Если речь идет об инвестициях в оборудование, различные материальные ресурсы (такие, как залежи минералов), нематериальные ресурсы (подходящая технология), использование людских ресурсов, дополнительный оборотный капитал и другие издержки, то такие вложения являются «триггером» для воздействия практически в любой области бизнеса.

Критерии, применяемые для выбора инвестиций и изъятий, обычно базируются на концепции их текущей стоимости (Present Value), которая измеряет чистую текущую стоимость как разницу между затратами на инвестиции и дисконтированной стоимости будущих расходов, т.е. стоимость будущих доходов путем дисконтирования пересчитывается в текущую стоимость (РV):

,

где FV – стоимость будущих доходов;

r – ставка дисконта;

n – число лет (1, 2. 3 и т.д.)

К примеру, я хочу вложить деньги (определенную сумму), которая бы через год составила 1000 усл. ед. для их изъятия при ставке дисконта 5% годовых. PV = 1000 / (1 + 0,005) = 952,38 усл. ед.

То есть полученные через год 1000 усл. ед. сегодня эквивалентны 952,28 усл. ед. Инвестированные сегодня 952,28 усл. ед. через год вырастут до 1000 усл. ед.

Критерии оценки эффективности использования существующей инвестиционной базы основаны на концепции ставки доходности (отношение чистой прибыли к общей стоимости активов или к чистым активам, которые представляют собой общую сумму активов за вычетом текущих обязательств).