3.2. Характеристика федеральных рублевых займов

Рассмотрим федеральные займы, в настоящее время обращающиеся на рынке государственного долга.

1. Государственные краткосрочные бескупонные облигации

Вошли в оборот с 1993 года. В настоящее время их эмиссия и обращение регулируются Генеральными условиями, утвержденными постановлением Правительства от 16 октября 2000 г. №790, а также приказом Министерства финансов от 24 ноября 2000 г. №103н «Об утверждении условий эмиссии и обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций».

В соответствии с данными нормативными актами эмитентом ГКО является Министерство финансов РФ. Облигации выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением в депозитариях. Права, закрепляемые облигациями, удостоверяются глобальным сертификатом, хранящимся в депозитарии. ГКО выпускаются на срок не более 12 месяцев и не предусматривают процентного дохода. Доходом является дисконт, полученный в виде разницы между ценой размещения и ценой погашения. Номинальная стоимость – 1000 рублей.

Владельцами ГКО могут быть юридические и физические лица, в том числе нерезиденты. Для каждого выпуска могут устанавливаться ограничения на состав потенциальных владельцев. Погашение и выкуп ГКО осуществляются Центральным банком России как генеральным агентом МФ РФ за счет средств федерального бюджета. Размещение облигаций производится путем аукциона. Обращение ГКО происходит исключительно через выбранную торговую систему во время проведения торгов.

Последний выпуск ГКО был погашен в 2006 году, в настоящее время в обращении отсутствуют.

2. Облигации федеральных займов

Различают несколько разновидностей ОФЗ в зависимости от формы выплаты купонного дохода. Все ОФЗ являются средне- или долгосрочными процентными облигациями, то есть предусматривают купонный доход.

2.1. Первыми в обращение поступили ОФЗ с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) в 1995 году. Обращение ОФЗ-ПК регламентируется приказом МФ РФ от 22 декабря 2000 г. «Об утверждении условий эмиссии и обращения облигаций федерального займа с переменным купонным доходом». Облигации являются именными средне (1-5 лет) и долгосрочными (5-30 лет) государственными ценными бумагами и предоставляют право на получение их номинальной стоимости и купонного дохода. Права по ОФЗ-ПК также фиксируются в глобальном сертификате, хранящемся в депозитарии. Все операции с облигациями отражаются на счетах «депо» в депозитарии.

Эмиссия осуществляется в форме отдельных выпусков. Выпуск считается состоявшимся, если размещено не менее 20% от объема эмиссии.

Номинальная стоимость – 1000 рублей. Размещение облигаций осуществляется в форме аукциона или по закрытой подписке. Для каждого выпуска может ограничиваться состав потенциальных владельцев. Купонный доход определяется на основе доходности по ГКО и ОФЗ других видов или исходя из показателей инфляции. Размер очередного купона объявляется не позднее чем за два дня до даты выплаты дохода по предыдущему купону.

2.2. ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Их выпуск и обращение регулируются приказом МФ РФ от 16 августа 2001 г. №65н. Также как ОФЗ-ПК они являются средне- и долгосрочными именными ценными бумагами, дающими право на получение их номинальной стоимости и установленного процента. Но в отличие от ОФЗ-ПК, купонная ставка по ним является постоянной в рамках отдельного выпуска облигаций (фиксированной). Номинальная стоимость – 1000 рублей. Размещение осуществляется в форме аукциона или по закрытой подписке. Права владельцев ОФЗ-ПД фиксируются в глобальном сертификате.

2.3. ОФЗ с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФК). Были выпущены после кризиса 1998 года в порядке новации. Выпуск и обращение регулируются приказом МФ РФ от 18 августа 1998 г. №37н. Облигации являются именными купонными, права по которым зафиксированы в глобальном сертификате. Номинальная стоимость – 10 и 1000 рублей. Для каждого выпуска эмитент определяет его объем, размер купонного дохода, даты размещения и погашения и др. ОФЗ-ФД являются среднесрочными и выпускаются на срок 4-5 лет. Величина купонного дохода является фиксированной на каждый купонный период. Так, по первым выпущенным облигациям доход установлен на уровне 30% годовых в первый год, 25% - во второй, 20% в третий, 15% - в четвертый, далее – 10% годовых.

2.4. ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД). Регулируются приказом МФ РФ от 31 марта 2004 года №35н. Главной целью выпуска ОФЗ-АД стала необходимость преодоления психологического барьера инвесторов перед удлинением сроков заимствования свыше 3-5 лет. ОФЗ-АД являются средне- и долгосрочными именными купонными облигациями. Они предоставляют право их владельцам на получение номинальной стоимости по частям и дохода в виде процента, начисляемого на непогашенную часть номинальной стоимости. Погашение номинала происходит в даты, установленные для отдельного выпуска. Номинал облигации – 1000 рублей. Размещение облигаций осуществляется путем аукциона или по закрытой подписке. Права фиксируются в глобальном сертификате. Процентная ставка может быть фиксированной для каждого купона или переменной. По облигациям с переменной ставкой доход определяется исходя из показателей, характеризующих инфляцию. В настоящее время ОФЗ-АД лидируют в объеме операций на рынке государственного долга.