2. Государственный долг рф

2.1 Результаты осуществления политики в области государственного долга в период 2012-2015 годов

По состоянию на 1 января 2015 года объем государственного долга Российской Федерации составил 144,9 млрд долларов, или 4605,7 млрд рублей (42,4% к ВВП против 101,6 % к ВВП на начало 2012 года).

По состоянию на 1 января 2015 года объем государственного внешнего долга Российской Федерации составил 123,5 млрд долларов США (или 36,2% к ВВП), сократившись более чем на 30% по сравнению с началом 2012 года (158,4 млрд долларов США, или 89,5 % к ВВП).

Государственный внутренний долг Российской Федерации за указанный период вырос на 17,7 % и составил на 1 января 2015 года 680,3 млрд рублей, или 21,4 млрд долларов.

Текущие показатели "долговой устойчивости" Российской Федерации, разработанные в соответствии с международной методикой, свидетельствуют о том, что страна преодолела последствия финансового кризиса 1998 года и существенно сократила бремя государственного долга.

В настоящее время по основным показателям долговой нагрузки Российская Федерация относится к государствам с умеренным уровнем долга.

Относительно невелика и долговая нагрузка на бюджет. Отношение платежей по обслуживанию долга к собственным доходам федерального бюджета снижается и составляет в 2015 году около 12%.

В первую очередь этому способствовала последовательная политика Правительства Российской Федерации, направленная на отказ от новых внешних заимствований в сочетании с операциями по активному управлению государственным внешним долгом. В результате реализации государственной долговой политики, направленной на урегулирование задолженности бывшего СССР, удалось также полностью решить проблему "пиковых платежей" по внешнему долгу, в частности, 2015 года.

Успешная реализация положений Долговой стратегии Российской Федерации на среднесрочную перспективу (до 2013 года) в сочетании с благоприятной для России внешнеэкономической конъюнктурой и устойчивым экономическим ростом привела к достижению основных намеченных целей в области государственной долговой политики уже к началу 2015 года и позволила Российской Федерации добиться наиболее выгодных с 1997 года условий потенциальных заимствований на международных рынках капитала.

Сохранение в течение 2012-2015 годов большого положительного сальдо платежного баланса, быстрый рост золотовалютных резервов, профицит бюджета позволили обеспечить быстрое повышение суверенного кредитного рейтинга Российской Федерации. ¹⁷

В этих условиях уже в 2015 году проблема внешнего долга, его погашения и обслуживания перестанет оказывать определяющее влияние на развитие экономики страны и бюджетную политику государства.

На рынке государственного внутреннего долга также происходили позитивные перемены: проведена новация по государственным ценным бумагам, восстановлено доверие участников рынка, отлажена инфраструктура и нормативное регулирование рынка государственных ценных бумаг.

За указанный период значительно улучшились качественные характеристики рынка:        – снижен уровень доходности по государственным облигациям. Это отвечает интересам и инвесторов, и бюджета. Инвесторы получают умеренный, соответствующий невысоким рискам доход (2-3% в реальном исчислении), что мотивирует увеличение их участия в рынке госдолга. Удлинение средних сроков обращения государственных ценных бумаг (до 1,3 года) и снижение доходности инструментов позволило достичь существенной экономии процентных расходов и направить сэкономленные средства на финансирование непроцентных расходов бюджета;

       – увеличился объем торгуемого долга на 60%, его капитализация превысила номинал долга;        – в 2015 году государственные внутренние заимствования заместили часть внешних займов без существенного увеличения процентных расходов;        – сектора корпоративных и субфедеральных обязательств получили индикаторы как по стоимости денег, так и по длине размещаемых инструментов. Инструменты, размещаемые на этом рынке, существенно удлиняются, а стоимость их обслуживания уменьшается;        – переоформление обязательств, в том числе в рыночные, позволило Банку России в конце 2015 года возобновить операции на открытом рынке. Использование портфеля Банка России фактически позволяет разделить сферы ответственности на рынке ГКО-ОФЗ: за финансирование бюджетных расходов отвечает Минфин России, операциями на открытом рынке Банк России регулирует денежное предложение.

Процентная политика на рынке государственного внутреннего долга в настоящее время напрямую связана с изменениями в денежной сфере. При заявлении основной цели денежно-кредитной политики в сдерживании инфляции, а не сдерживании укрепления рубля повышается привлекательность инвестиций в рублевые активы. В этой ситуации большой объем свободных средств на рынке способствует резкому росту цен государственных обязательств.

В абсолютном выражении российский государственный внешний долг на 1 января 2014 года составил 37,6 млрд. долл., что является одним из самых низких показателей в Европе. По относительным показателям, российский внешний госдолг составляет 3% от объема ВВП страны. Для сравнения — после кризиса 1998 года, внешний долг России составлял 146,4% от ВВП. По принятому трёхлетнему бюджету на период 2012—2014гг., госдолг должен был удерживаться в рамках 2,5% от ВВП. Однако вследствие падения цен на нефть бюджет России стал дефицитным, и уже в 2014г. дефицит планируется покрывать за счёт новых кредитов. В наихудшем случае в ближайшие три года внешний долг России может вырасти на $60 млрд.

Что касается внешнего госдолга, выраженного ценными бумагами, то в абсолютном выражении на 1 января 2014г. он составил 28 млрд. долл. или 2,2% ВВП. Наибольшее значение имеет задолженность по еврооблигациям, которая постепенно увеличивается. Так, доля этого вида ценных бумаг в общей сумме долга на 1 января 2007г. составляла 61,3%, в 2014г. она возросла до 69,7%.

Государственный внутренний долг РФ на 1 января 2014г. составил 2094,73 млрд. руб. и за прошедшие 4 года увеличился почти в 2 раза.

В структуре госдолга преобладают ценные бумаги, составляющие 87,7%, а в 2007г. – 96,5%. Как видно, их доля постепенно уменьшается.

Наиболее значительную часть занимают ОФЗ и ГСО. Так, на 1 января 2014г. доля ОФЗ-ПД равна 38,4%, ОФЗ-АД – 47%, ГСО-ППС – 7,4%, ГСО-ФПС – 7,2%. Причем прослеживается тенденцию к увеличению ОФЗ-ПД, которые на 1 ноября 2014г. представляли более 51% долга. Также более чем в 2 раза по сравнению с прошлым годом выросла часть ГСО-ППС (с 3,2% до 7,4%). На этом фоне заметно уменьшение ОФЗ-АД, как в абсолютном, так и в относительном значении (с 62,1% до 47%), и ГСО-ФПС (с 9,3% до 7,2%).

Это можно объяснить полным погашением реструктуризированной задолженности по ОГВЗ в 2013-2014гг. и дополнительными эмиссиями ОФЗ.

На сегодняшний момент в среднем продолжительность внутреннего долга составляет 3года при доходности не выше 8,68%.

Что касается США, то сумма государственного долга на 30 июня 2014г. была равна 13 225,65 млрд. долл. В абсолютном значении это самый большой показатель в мире, а по отношению к ВВП он равен всего лишь - 83,2%. А ведь еще в 2007г. он составлял 9 030,6 млрд. долл. Причем по расчетам экспертов каждый день сумма долга увеличивается на 4,13 млрд. долл. такими темпами уже в 2015г. он превысит производство ВВП.¹⁸

Значительную часть государственного долга составляют ценные бумаги США. Более 60% которого приходится на иностранных инвесторов в виде государственных облигаций. Остальные 40% составляют внутриправительственные долги.

На июнь 2014г. государственный долг США в виде ценных бумаг равен 4 562,5 млрд. долл.

На конец марта государственный долг Германии составил 1,721 млрд. евро или 72% ВВП, что на 29,6 млрд. евро больше, чем в прошлом году.

Причем и США, и ФРГ предпочитают выпускать долговые ценные бумаги для привлечения внешних инвесторов, в то время как Россия старается сократить данный источник дополнительных средств.¹⁹

Подводя итоги, можно сказать, что государственный долг РФ является небольшим как в абсолютном, так и в относительном размере по сравнению с другими развитыми странами. Причем наблюдается последовательное уменьшение внешнего долга, поскольку сам долг и его обслуживание обходится долее дорого. И в 2007-2012гг. за счет профицитного бюджета были досрочно частично погашены государственные кредиты. Но в 2013г. бюджет России вновь стал дефицитным и правительство впервые за 10 лет вновь вернулось к государственным займам. Тем не менее внутренний госдолг почти вдвое превышает внешний.

Основная часть внутреннего госдолга представлена ОФЗ-ПД и ОФЗ-АД (более 80%). За последний год их доля увеличилась более чем на 34%.

По сравнению с США (одним из крупнейших кредиторов которого является Россия) и Германией, где государственный долг каждый год устанавливает рекорды, в РФ он остается на относительно невысоком уровне. Активный спрос на долговые ценные бумаги этих стран можно объяснить высокой надежностью эмитента и стабильной доходностью. Россия в этом плане пока отстает.²⁰