4. Роль финансового анализа в принятии управленческих решений

Финансовый анализ — важный составной элемент финансового ме­неджмента.

Финансовый менеджмент — это искусство управления финансами предприятий (корпораций), т. е. денежными отношениями, связанными с формированием и использованием их капитала и доходов. Искусст­во управления проявляется в разработке эффективной финансовой стратегии и тактики с помощью диагностики внутренней и внешней экономической среды.

Диагностика внутренней среды включает в себя разработку мер по эффективному управлению активами, собственным и заемным капи­талом предприятия.

Анализ внешней среды осуществляют по следующим параметрам:

♦ изучение динамики цен на товары и услуги;

♦ рассмотрение ставок налогообложения и процентных ставок по банковским кредитам и депозитам, курса эмиссионных ценных бумаг;

♦ изучение деятельности конкурентов на товарном и финансовом рынках и др.

В результате проведенного анализа выявляют возможные альтер­нативные решения и осуществляют их оценку на предмет реализации.

Реальность принимаемых решений в значительной мере зависит от качества их аналитического обоснования. Введение с 01.01.2000 (с из­менениями и дополнениями с 01.01.2004) нового порядка учета дохо­дов и расходов, а также прибыли предприятий, приближение форм бух­галтерской (финансовой) отчетности к требованиям международных стандартов вызывает необходимость использования методики финан­сового анализа, адекватной условиям рыночной экономики.

Данная методика важна для обоснования выбора делового парт­нера, определения степени финансовой устойчивости и деловой активности предприятия в условиях предпринимательского риска. Основным источником информации о финансовой деятельности предприятия служит его публичная бухгалтерская отчетность. Она базируется на обобщении данных регистров бухгалтерского учета.

Субъектами анализа являются экономические службы хозяйст­вующего субъекта, а также заинтересованные в его деятельности внешние пользователи информации. Каждый субъект анализа изучает информацию, исходя из своих интересов.

Например, собственникам важно установить эффективность ис­пользования активов (имущества), собственного и заемного капитала предприятия, их способность генерировать максимальный объем до­хода (прибыли).

Персонал заинтересован в информации о прибыльности и стабиль­ности предприятия как работодателя с целью обеспечения гарантиро­ванной оплаты труда и рабочих мест.

Банки-кредиторы заинтересованы в информации, позволяющей определить целесообразность предоставления кредитов, условий их выдачи, оценить риск по возвратности кредитов и уплате процентов. Заимодавцев, предоставляющих долгосрочные ссуды клиентам, инте­ресует не только ликвидность активов предприятия, но и его платеже­способность с позиции ее сохранения в будущем.

Инвесторов (в том числе потенциальных собственников) интере­сует оценка доходности и риска осуществляемых и прогнозируемых инвестиций, способность предприятия формировать прибыль и вы­плачивать дивиденды.

Поставщики и подрядчики заинтересованы в том, чтобы предпри­ятие в срок рассчитывалось по своим обязательствам за поставленные товары, оказанные услуги и выполненные для него работы, т. е. фи­нансовая устойчивость, как фактор стабильности партнера, не вызы­вала сомнения.

Покупатели и заказчики заинтересованы в информации, подтвер­ждающей надежность сложившихся деловых связей и определяющей перспективы их дальнейшего развития.

Налоговые органы пользуются данными бухгалтерской отчетности для реализации своего права, предусмотренного Федеральным зако­ном «О несостоятельности (банкротстве)», на обращение в арбитраж­ный суд с заявлением о признании должника банкротом в связи с не­исполнением денежных обязательств перед бюджетами всех уровней. Критерием для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий является их финансовая устойчи­вость и ликвидность статей баланса.

Внутренние пользователи (руководители и менеджеры) на базе бухгалтерской отчетности осуществляют оценку показателей финан­сового состояния предприятия, устанавливают тенденции его разви­тия, готовят информацию финансовой отчетности, обеспечивающую всех заинтересованных пользователей. Информация бухгалтерской отчетности служит исходной базой для принятия решений по теку­щей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Таким образом, финансовый анализ является прерогативой выс­шего звена управления предприятием, способного принимать реше­ния по формированию и использованию капитала и доходов, а также влиять на движение денежных потоков.

Эффективность локальных управленческих решений по определе­нию цены готового продукта, объема закупок материальных ресурсов или поставок готовой продукции, по замене оборудования и техноло­гии оценивают с точки зрения конечного финансового результата.

С помощью финансового анализа принимают решения по:

1) краткосрочному финансированию предприятия (пополнение оборотных активов);

2) долгосрочному финансированию (вложение капитала в эффек­тивные инвестиционные проекты и эмиссионные ценные бумаги);

3) выплате дивидендов владельцам акций;

4) стоимости (цене) и структуре капитала;

5) мобилизации резервов экономического роста (за счет увеличе­ния объема продаж и прибыли, снижения издержек производ­ства, поглощения других компаний и пр.).

Поскольку текущий финансовый анализ осуществляют на осно­ве данных бухгалтерского баланса, то можно установить его связь с при­нятием управленческих решений руководством предприятия (рис. 1.)².

Долгосрочные финансовые решения	Бухгалтерский баланс		Анализ отдачи на инвестированный капитал и оценка риска
	Внеоборотные активы	Капитал и резервы
		Долгосрочные обязательства
К раткосрочные финансовые решения	Оборотные активы
		Краткосрочные обязательства
	Управление активами	Управление пассивами

Рис 1. Логика финансового анализа и его взаимосвязь с принятием и реализацией управленческих решений

Обеспечение пользователей (особенно внешних) достоверной ин­формацией о финансовом состоянии предприятия — ключевая задача международных стандартов, в соответствии с которыми строится кон­цепция развития современного бухгалтерского учета и отчетности в России.

Таким образом, информация, в которой заинтересованы все поль­зователи, должна предоставлять возможность реально оценивать спо­собности предприятия генерировать денежные средства, формировать прибыль, а также осуществлять сравнительный анализ финансовых показателей за разные периоды времени, чтобы принимать обосно­ванные управленческие решения.