4.Оценка эффективности инвестиционных проектов

Оценка эффективности инвестиционных проектов осуществляется на следующих фазах инвестиционного цикла:

1. Предынвестиционной (разработки инвестиционного предложения и декларации о намерениях; обоснование инвестиционного проекта; разработки технико-экономического обоснования);

2. Инвестиционной (осуществления инвестиционного проекта (экономический мониторинг)).

Расчет эффективности осуществляется в соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция, исправленная и дополненная, утверждена Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ 21 июня 1999г., № ВК 477).

Эффект показывает, насколько результаты реализации проекта выше затрат на него за определенный период времени.

Рекомендуется оценивать эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.

Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Эффективность участия в проекте определяется для проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Показатели эффективности участия в проекте определяются как техническими, технологическими и организационными решениями проекта, так и схемой его финансирования.

В процессе оценки эффективности инвестиционных проектов необходимо учитывать следующие основные принципы:

• Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) – от проведения предынвестиционных исследований до прекращения проекта;

• Моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежных поступлений и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют;

• Сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта), положительность и максимум эффекта (при наличии альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться тому, у кого наибольший эффект);

• Учет фактора времени;

• Учет только предстоящих затрат и поступлений;

• Сравнение «с проектом» и «без проекта»;

• Учет всех наиболее существенных последствий проекта (как непосредственно экономических, так и в неэкономических – экологических, социальных, информационных);

• Учет наличия разных участников проекта, несовпадение их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;

• Многоэтапность оценки (на различных стадиях разработки и осуществления проекта его эффективность определяется заново с различной глубиной проработки);

• Учет влияния на эффективность инвестиционного проекта, потребности в оборотном капитале, необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов;

• Учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта) и возможности использования при реализации проекта нескольких валют;

• Учет (количественный) влияния неопределенности и рисков, сопровождающих реализацию проекта.