3. Аналитический метод

Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода – анализ чувствительности модели.

Он состоит из следующих шагов:

• выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход);

• выбор факторов (уровень инфляции, состояние экономики и др.);

• расчет значений ключевого показателя на разных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транспортировка, капитальное строительство и т.п.).

Сформированные т.о. последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных средств для каждого момента (отрезка времени), т.е. определить показатели эффективности.

Анализ чувствительности имеет недостатки:

• он не является всеобъемлющим;

• не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.

4 Методы минимизации финансовых рисков. Применение многоступенчатого хеджирования финансовых рисков.

К основным методам уменьшения финансовых рисков относятся:

• диверсификация вложений;

• лимитирование;

• резервирование средств;

• страхование рисков;

• хеджирование сделок.

Под диверсификацией вложений понимают распределение капитала м/у различными видами инвестиций, компаниями, клиентами, отраслями и регионами. В этих случаях их возможное неполучение по одним инвестициям м.б. в определенной мере компенсировано получением доходов по др. инвестициям.

Важным условием диверсификации вложений является независимость объектов вложения капитала.

Диверсификация используется для уменьшения несистемного риска и не применима к системным рискам.

Диверсификация как один из эффективных путей нейтрализации инвестиционных и финансовых рисков выражается во владении многими рискованными активами вместо концентрации всех капиталовложений только в одном из них. В качестве основных можно назвать следующие формы:

• диверсификация финансовой деятельности, которая предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций, непосредственно не связанных друг с другом;

• диверсификация программы реального инвестирования, предусматривающая включение в программу инвестирования различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью или выбор инвестиционной программы из нескольких проектов с меньшей величиной капиталовложений.

• диверсификация инвестиций. Здесь с ее помощью уменьшается совокупная рентабельность на предприятии, но при этом она снижает риск резкого снижения доходов – диверсификация портфеля ценных бумаг, которая позволяет снижать инвестиционные риски, не уменьшая при этом уровень доходности инвестиционного портфеля;

• диверсификация заемщиков, которая направлена на снижение кредитных рисков, возникающих при кредитовании;

• диверсификация депозитных вкладов банка снижает уровень депозитного риска, но уровень депозитного портфеля банка при этом, как правило, не снижается;

• диверсификация валютной корзины инвестора, предусматривающая выбор нескольких видов валют в процессе осуществления внешнеэкономических операций;

• диверсификация финансового рынка, которая предусматривает организацию работ одновременно на нескольких сегментах финансового рынка.

Под лимитированием понимают установление системы ограничений как верхнего, так и нижнего пределов, способствующих уменьшению степени риска.

Способы лимитирования:

• по срокам (например, возврат заемных средств);

• по структуре (например, доля постоянных затрат в общей величине всех затрат на производство и реализацию продукции);

• по уровню отдачи (например, установление минимального уровня доходности проекта).

Резервирование средств как способ уменьшения финансовых рисков осуществляется путем создания хозяйствующими субъектами страховых фондов за счет собственных средств.

Резервирование средств может рассматриваться как альтернатива страхованию. Резервирование также называют самострахованием.

Страхование рисков как метод уменьшения по сути является передачей риска другому субъекту за определенную плату. В системе страхования рисков преимущественно используется имущественное страхование и страхование ответственности. При уменьшении финансовых рисков чаще пользуются страхованием ответственности, где объектом страхования выступает ответственность перед третьими лицами за причиненный ущерб.

Под хеджированием сделок понимают систему заключения срочных контрактов, учитывающую вероятные изменения в будущем обменных курсов в целях уменьшения неблагоприятных последствий таких изменений.

Применение многоступенчатого хеджирования финансовых рисков.

Хеджирование – одна из специфических форм страхования имущественных интересов. Это система мер, позволяющая исключить или ограничить риски финансовых операций в результате неблагоприятных изменений курса валют, цен на товары, процентных ставок.

Основная задача хеджирования – защита от неблагоприятных изменений процентных ставок.

Решение о хеджировании риска принимается на уровне правления компании.

Существует два основных метода хеджирования процентного риска: структурное хеджирование и казначейские рыночные инструменты.

Структурное хеджирование представляет собой снижение или устранение процентных рисков с помощью проведения в соответствие процентных доходов активов компании с расходами по выплате процентов.

Структурное хеджирование является самым простым и дешевым средством страхования процентных рисков путем благоразумных займов и кредитов на денежных рынках. Методы структурного хеджирования могут помочь компании с крупными займами снизить, но не устранить процентные риски.

Выделяют несколько видов хеджирования.

1.Хеджирование с использованием опционов.

Оно позволяет нейтрализовать финансовые риски по операциям с ценными бумагами, валютой, реальными активами. В данном случае используется сделка с премией (опционом), которая уплачивается за право продать или купить в течение предусмотренного срока ценную бумагу, валюту в обусловленном количестве и по оговоренной цене. Существуют три способа хеджирования с использованием опционов. Это хеджирование на основе:

• опциона на покупку, который предоставляет право на покупку по оговоренной цене;

• опциона на продажу, который предоставляет право продажи по согласованной цене;

• двойного опциона, дающего одновременно право покупки или продажи соответствующего финансового инструмента по оговоренной цене.

2.Хеджирование с использованием фьючерских контрактов.

Фьючерские контракты – это срочные заключения на биржах сделки купли – продажи сырьевых товаров, золота, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в момент заключения сделки с поставкой купленного товара и его оплаты в будущем.

Принцип механизма хеджирования с использованием фьючерских контрактов основан на том, что если фирма несет финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец валюты или ценных бумаг, то они выигрывают в тех же размерах как покупатель фьючерских контрактов на такое же количество валюты или ценных бумаг.