8. Международные финансы

8.1.Основы международных финансов

Международное сотрудничество охватывает все стороны жизни общества – экономическую, социальную, политическую, культурную. Оно основано на международном разделении труда, перемещении всех видов ресурсов через государственные границы.

Глобализация мировой экономики (globalization of economies) – новейшая стадия интернационализации хозяйственной жизни. Современная мировая экономика характеризуется все большим переплетением национальных экономик. Интернационализация, начавшаяся в конце XIX – нач. XX в., вступила в принципиально новую стадию – формирование единого глобального мирового хозяйства. В 1980–90–е годы сложилось принципиально новое международное разделение труда, основанное не только на привычной специализации по сферам и отраслям производства (предметной специализации), но и на выпуске и поставке на мировой рынок компонентов, узлов, деталей. Хозяйствующие субъекты стали специализироваться на отдельных стадиях технологических процессов. Это и послужило основой для дальнейшего развития интернационализации. В эти же годы стремительно совершенствовались средства связи и информационные сети, на базе которых финансовая сфера получила возможность перейти к новой ступени глобализации мировой экономики и известной самодостаточности, что повлекло за собой новые возможности в области инвестирования и кредитования, а также возможности невиданных по масштабам спекуляций. Значимость национальных границ резко снизилась. Глобализация мировой экономики вынуждает страны передавать часть своих функций управления международным организациям, и в первую очередь Всемирной торговой организации, которая существенно расширила свою деятельность и делает невиданную ранее попытку унификации норм и правил международной торговли товарами и услугами. В настоящее время ученые анализируют сущность и формы этого процесса, по–разному оценивая его масштабы, глубину и последствия. Однако уже проявились важнейшие черты глобальной экономики. В функциональном плане в глобальной экономике выделяют: глобальную финансовую систему (которая постепенно становится таковой благодаря развитию электронных средств связи и использованию компьютерных технологий); глобальную систему обмена результатами интеллектуальной деятельности (начиная с традиционной торговли лицензиями на использование технологий и кончая компьютерными информационными сетями, объединенными в Интернет); глобальную систему продвижения товаров и услуг (включая транспортировку, хранение, страхование, маркетинг, рекламу, организацию товарных потоков и др. необходимые операции). В то же время не следует переоценивать некоторые направления Г.м.э. Так, международное производство главным его направлением не стало. В основном пока глобальная товарная система опирается на результаты нацинальных производств. По всей видимости, специализация и кооперирование будут развиваться подобным образом и в дальнейшем, но правильнее будет говорить о международном товаре, производимом в одной стране, но на основе международных факторов производства – капитала, технологий, информации, рабочей силы и т.п. Вместе с тем Г.м.э. не решила проблему неравномерного развития. Так, по данным Всемирного банка, средние доходы в 20 наиболее богатых странах в 37 раз выше, чем в 20 беднейших странах, причем за последние 40 лет этот разрыв увеличился в 2 раза. Мировым сообществом поставлены цели международного развития на период до 2015, включающие сокращение бедности, связанное с низкими доходами, и уменьшение социального неравенства. На мировые потоки прямых иностранных инвестиций Г.м.э. существенным образом пока не повлияла. Несколько в большей степени она сказалась на портфельных инвестициях. Вовлечение развивающихся стран в процесс Г.м.э. происходит на фоне роста национальной промышленности и урбанизации, что отвлекает часть их ресурсов от прямого использования в интересах транснационального бизнеса. В целом наблюдается даже так называемый «домашний сдвиг» в сторону некоторого предпочтения инвестиций в национальную экономику со стороны основных мировых инвесторов. Наиболее заметно расширение спекулятивного движения капиталов, что во многом играет негативную роль, подрывая стабильность мировой экономики. Для российского бизнеса вхождение России в мировую глобализирующуюся экономику означает то, что при открытости национальной экономики вовлеченными в международную среду оказались все производители и продавцы, независимо от того, работают они на национальный или иностранный рынок. Это отразилось и на усилении конкуренции, и на необходимости соблюдения международных правил торговли, расчетов и др.

Наряду с традиционными субъектами международных отношений – государствами, на мировой арене существуют и другие субъекты, дополняющие, а в каких–то областях замещающие государства. К ним относят международные и региональные организации, ТНК, институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании) и т.д. Наиболее активными проводниками глобализации являются мировые финансовые рынки.

Все перемены имеют общую основу: интеграцию, перерастающую затем в глобализацию национальных рынков денег и капиталов, т.е. финансовых рынков. Интеграция рынков отдельных стран началась в 60 –е годы и характеризовалась в дальнейшем укреплением связей между национальными финансовыми рынками, их прогрессирующем переплетении. Банки стали предоставлять своим клиентам услуги за пределами стран, где они расположены, одновременно во многих валютах. Условия таких сделок (например, процентные ставки) начали выравниваться и становились более выгодными для заемщиков и других получателей банковских услуг, чем на национальных рынках. Это связано с тем, что в международных финансовых операциях не было таких жестких требований государственного регулирования, как в отдельных странах.

Развитие процессов интеграции национальных финансовых рынков постепенно привело к началу их глобализации. Это выражается в возникновении и быстром росте мировой финансовой системы, где циркулируют валютные, кредитные и другие финансовые ресурсы. Рынки разных стран, где можно мобилизовать деньги, не только взаимодействуют, но и зависят друг от друга. Вместе взятые они развиваются в глобальное единое целое, объединенное общими условиями функционирования и закономерностями эволюции. Поэтому сегодня инвестор или заемщик, принимая решение, видит пред собой не изолированные национальные рынки, а разные сегменты единой мировой финансовой системы.

Современный процесс глобализации фондовых рынков развивается в условиях формирования крупных институциональных инвесторов (пенсионные и страховые фонды, инвестиционные компании и взаимные фонды) и происходит под влиянием следующих факторов:

• внедрения современных электронных технологий, средств коммуникации и информатизации;

• расширения числа и объема предлагаемых ценных бумаг;

• усиления роли рынков в качестве основного механизма перераспределения финансовых ресурсов как в национальном, так и в глобальном масштабе;

• воздействия приватизации на потенциальное предложение ценных бумаг.

Тенденция к глобализации, конечно, не означает исчезновения локальных рынков отдельных стран и полного стирания различий между ними. Многие банки имеют многолетние деловые отношения с фирмами в своих странах. Эти постоянные клиенты и сейчас предпочитают услуги «своих» банков. Многие некрупные компании и банки не имеют финансовых, информационных и других возможностях для приобщения к операциям на мировых рынках. И, тем не менее, процесс глобализации в финансовой сфере прокладывает себе дорогу и динамично развивается.

Становление мировой финансовой системы было вызвано целым рядом факторов. Важнейший из них – интернационализация хозяйственной жизни. Резкая активизация экономических связей между странами, национальными компаниями из разных уголков мира, а также укрепление транснациональных корпораций потребовали преобразования банковских услуг. Крупнейшие банки следовали за своими клиентками. Они создали густую зарубежную сеть филиалов, дочерних представительств. Это форсировало развитие финансовой системы мирового масштаба.

Большую роль в формировании мировой валютной системы сыграли те возможности, которые предоставила научно–техническая революция. Быстрота и качество передаваемой информации – обязательное условие эффективного функционирования этой системы. Банки используют самые современные средства связи, перемещая ресурсы между отдельными сегментами рынка и странами. С другой стороны, прогресс науки и техники постоянно требует от мировой финансовой системы все более изощренных способов мобилизации денежных ресурсов для дорогостоящих проектов.

Главная функция мировых финансовых рынков – обеспечение международной ликвидности, т.е. возможности быстро привлечь достаточное количество денежных средств в разных формах на выгодных условиях на наднациональном уровне.

Через финансовые рынки временно свободные средства переводятся из тех секторов мирового хозяйства, где они появляются туда, где в данный момент в них есть потребность. Тем самым становится возможным валютное, кредитное, расчетное обслуживание международной торговли товарами и услугами, зарубежных инвестиций, правительственных заимствований и др.

Операции на международном финансовом рынке делятся на две большие группы – кредитные и инвестиционные.

Одной из новых тенденций стало размывание граней между обоими традиционными секторами финансового рынка. Это было инициировано международной банковской системой. Процесс получил название «секьюритизация кредитов». Речь идет о трансформации кредитных операций в операции с ценными бумагами. На сумму выданного клиенту кредита банки выпускают ценные бумаги типа свободно обращающихся на рынке облигаций и продают их. Тем самым банки возвращают деньги гораздо раньше срока погашения кредита. Помимо этого банки научились соединять сразу целый ряд своих кредитов с разными сроками, разной степенью риска, в разных валютах и в разных странах в один кредитный пул и на его основе выпускать единые облигации. Инвесторы покупая эти ценные бумаги не знают, какие именно кредиты составляют их основу. Тем самым появляется возможность секьюритизировать даже самые проблемные кредиты.

Самые крупные банки располагают широкой сетью заграничных филиалов и отделений, через которую они контролируют финансовые операции на мировом уровне. Это транснациональные банки (ТНБ), среди которых лидируют американские.

Основная клиентура ТНБ – промышленные ТНК, которые и сами активно участвуют в мировых операциях. Важное место среди участников международного банковского бизнеса занимают государства, выступающие в роли как кредиторов, так и заемщиков. Эта деятельность осуществляется через национальные банки и ТНБ. Кроме того, существует целый ряд межнациональных банковских институтов. Например, международный банк реконструкции и развития специализируется на кредитах отдельным государствам для экономического развития. Европейский банк реконструкции и развития провозгласил своей целью помощь странам Восточной Европы. Банк международных расчетов (БМР), который называют «Центральный банк центральных банков», играет немалую роль в решении проблемы взаимной задолженности между странами. Евровалютные и еврокредитные операции банков совсем не обязательно связаны только с европейскими странами. Помимо финансовых центров в Европе (Лондон, Париж, Франфурт–на–Майне, Люксембург) такие операции активно ведутся в Нью–Йорке, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне и др.

Особенностью мировых финансовых рынков является льготный режим для банковских операций (регистрационный, налоговый, валютный). Это привлекает в такие центры большое число банков, совершающих там основную часть своих международных операций.

Общая тенденция мировой интеграции и глобализации состоит в постепенном, медленном, во многом конфликтном движении к стандартным нормам и правилам регулирования финансовой сферы в масштабах всего мирового хозяйства.

Международные отношения, развиваясь на взаимовыгодной основе, приводят к формированию международных финансов.

Международные финансы – это совокупность экономических отношений, основанных на международных соглашениях в области наличного и безналичного оборота валютных ценностей, а также институциональных образований, обслуживающих реальный денежный оборот в сфере международных операций и расчетов. Участниками международных отношений являются юридические и физические лица, правительства иностранных государств, международные финансовые организации, неформальные объединения (клубы), совершающие операции с валютными ценностями и принимающие решения по важнейшим вопросам координации и управления мировыми финансовыми потоками.

Мировые финансовые потоки формируются под влиянием таких факторов, как состояние мировой торговли, экономическое и финансовое состояние государств, создание и функционирование транснациональных корпораций, различие в темпах инфляции, рост платежного дисбаланса отдельных стран, процессами в экспорте и импорте капиталов и др.

Международные финансы выполняют следующие функции:

• опосредование международной торговли и обмена товарами, услугами и капиталами;

• обеспечение экономической интеграции национальных экономик в единую международную систему;

• адаптации национальных экономик к международной экономической и финансовой ситуации;

• координации проведения национальной финансовой политики государств.

Ведущая роль в регулировании мировых финансовых потоков принадлежит международным финансовым институтам таким, как Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк (ВБ), Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

МВФ и ВБ были учреждены в 1944 году по решению Бреттон–Вудской (США) конференции ООН по валютно–финансовым вопросам.

Основная цель Международного валютного фонда заключается в поддержании стабильности в международных финансах для стимулирования экономического роста и международной торговли.

Для реализации этой цели МВФ осуществляет мониторинг экономической, финансовой и валютной политики каждого из государств–членов МВФ, которых в настоящее время насчитывается более 180. РФ присоединилась к МВФ в 1992 году.

Стабильность достигается главным образом за счет двух инструментов: валютных курсов и платежных балансов. МВФ оказывает влияние на экономическую политику стран, испытывающих трудности в регулировании сальдо своих платежных балансов. Для регулирования валютных курсов отдельных стран МВФ осуществляет валютные интервенции, использует займы в иностранной валюте, вводит ограничения по текущим валютным операциям и движению капитала. Несмотря на незначительные объемы кредитов, МВФ располагает большими возможностями для оказания давления на политику государств–заемщиков.

Сразу после учреждения Всемирный банк представлял собой одну организация – Международный банк реконструкции и развития. МБРР был создан  в целях оказания влияния на послевоенное устройство Европы, в том числе для реализации плана Маршалла. В последующие годы было создано еще три подразделения (филиала): Международная финансовая корпорация (МФК) – в 1956 г., Международная ассоциация развития (МАР) – в 1960 г., Многостороннее агентство по гарантированным инвестициям (МАГИ) – в 1988 г. Эти подразделения имеют разные цели, свои уставы и своих членов. Однако президент МБРР одновременно является президентом каждого подразделения и первые два подразделения (за исключением МАГИ) управляются одним Советом директоров. Таким образом, в настоящее время  МБРР и его подразделения образуют группу  Всемирного Банка со штаб–квартирой в Вашингтоне (США).

МФК образована с целью прямого кредитования высокоэффективных проектов частных предприятий, без получения правительственных гарантий. Корпорация финансирует не более 25% общей суммы расходов по проекту и может приобретать до 35% акций предприятий, но согласно своему уставу, не может стать владельцем крупнейших их пакетов и не участвует в управлении деятельностью предприятия. В России МФК сыграла ведущую роль в разработке и реализации программы приватизации и перестройки экономики.

МАР образовано с целью предоставления беднейшим из развивающихся стран – участниц кредитов и займов на льготных (до 40 лет, под 0.75% годовых, а иногда на беспроцентной основе) условиях

К числу беднейших относятся страны с годовым доходом на душу населения менее 1 300 долларов США.

МАГИ образовано с целью стимулирования активности прямых частных инвестиций в развивающиеся страны. Агентство гарантирует инвесторам защиту от некоммерческих (политических) рисков: войн, революций, национализации. Оно оказывает также консультативные услуги правительствам по привлечению частных инвестиций в их страны.

МАГИ дополняет деятельность страховых компаний, предоставляя услуги по страхованию и перестрахованию. Максимальный размер страхового покрытия составляет 50 млн. долларов США на один проект.

До середины 1950–ых годов ВБ стимулировал экономику стран Западной Европы, пострадавших от войны. Затем кредитная политика стала меняться, и начиная с 1960–ых годов все более существенная доля кредитов предоставляется развивающимся странам Азии Африки и Латинской Америки. В 1990–ые ВБ кредитовал структурную перестройку в бывших социалистических странах.

Банк осуществляет долгосрочное кредитование по плавающим процентным ставкам, размер которых связан с расходами на его собственные заимствования и составляет в настоящее время около 7,5%.