Тема 23. Финансовая глобализация

1. Возникновение финансовой глобализации

2. Особенности глобального финансового рынка

3. Эффекты глобализации

1

Глобализация (англ. globe — земной шар) означает процессы планетарного масштаба с участием субъектов, действующих на общемировой сцене. Ее важнейшими чертами являются интернаци­онализация экономики, развитие единой системы мирохозяйствен­ных связей, изменение и ослабление роли национальных госу­дарств, активизация деятельности транснациональных корпоратив­ных структур.

Глобализация представляет собой нарастающую взаимозависи­мость внутренних (национальных) и соответственно появление миро­вых рынков товаров, услуг и капиталов. В настоящее время она бы­стрыми темпами распространяется на финансовые рынки и валютные отношения.

Финансовая глобализация — это та часть процесса всеобщей глоба­лизации, которая протекает в сфере международных финансов.

Фи­нансовую глобализацию следует понимать как:

а) свободный и эффек­тивный переток капиталов между странами и регионами мира;

б) функционирование глобального финансового рынка;

в) формиро­вание системы наднационального регулирования международных фи­нансов;

г) реализацию глобальных финансовых стратегий трансна­циональных компаний (ТНК) и транснациональных банков (ТНБ).

Финансовая глобализация включает следующие составляющие:

■ международные финансовые рынки;

• экономические субъекты, функционирующие на этих рынках в виде ТНК, ТНБ и финансовых корпораций, правительств и централь­ных банков национальных государств, международных финансовых организаций и др.;

• новые финансовые инструменты, возникающие на основе обо­рота традиционных объектов купли-продажи на мировых финансовых рынках (деньги, инвестиции, кредиты, ценные бумаги и др.);

• технологическая база финансовой глобализации, связанная с созданием всемирных информационных сетей.

К факторам развития финансовой глобализации относят: свобод­ное движение капитала при снижении национальных барьеров, укрепление наднациональных структур по регулированию финансовых рынков, усиление конкуренции на международных рынках как между национальными и иностранными кредитно-финансовыми института­ми, так и между банковскими и небанковскими финансовыми учреж­дениями за сферы влияния, стремительное развитие информацион­ных технологий и глобального рынка электронных финансовых услуг, секьюритизация банковской деятельности, становление новых нацио­нальных региональных финансовых рынков и включение их в общую глобальную рыночную систему, глобальные финансовые кризисы, на­растание инновационных процессов на финансовых рынках.

Субъектами финансовой глобализации, решения и деятельность которых влияют на мировые финансовые процессы, выступают сле­дующие структуры. Это — международные или региональные экономи­ческие и финансовые организации (Международный валютный фонд, Всемирный банк. Всемирная торговая организация, Банк междуна­родных расчетов, Европейский банк реконструкции и развития, Евро­пейский центральный банк и др.); мультинациональные корпорации; институциональные инвесторы, включающие пенсионные и инвести­ционные фонды, страховые компании; крупные финансовые центры (Нью-Йорк, Лондон, Париж, Франкфурт-на-Майне, Токио и др.).

Тенденции финансовой глобализации действуют в двух противо­положных направлениях. С одной стороны, финансовая глобализа­ция в определенной степени позволяет финансовым структурам за­щитить себя от риска неожиданных и резких изменений курсов валют и ставок процента посредством использования специальных финансовых инструментов (т.е. инструментов для страхования от валютных, процентных, кредитных рисков) и адаптироваться к не­ожиданным финансовым шокам (например, изменение ситуации на нефтяном рынке, мировые финансовые кризисы и др.). С другой стороны, финансовая глобализация порождает международную денежную и финансовую нестабильность, что вызывает необходи­мость дополнительных инструментов ее регулирования в мировом масштабе. Имеются в виду возрастание вероятности возникновения мировых финансовых кризисов и быстрота их распространения на различные регионы мира.

Реальный процесс глобализации захватывает не только сферу меж­дународной торговли, производства, финансов, транспорта и связи, но он меняет характер участников процесса. Формируются глобальные фирмы, интеграционные структуры, возникают объединения го­сударств с разной мерой интеграции (ЕС, НАФТА и др.). Это предоп­ределяет дальнейшее развитие мировых финансовых связей.

2.

Глобальный финансовый рынок следует понимать как совокуп­ность операций по купле-продаже денежных, валютных, кредитных и финансовых ресурсов на глобальном мировом пространстве в непре­рывном режиме времени. Этот рынок сформировался к началу 90-х гг. XX в.

Для глобального финансового рынка характерны следующие осо­бенности:

■ международные масштабы совершения операций и соответст­венно транс гран и много перелива капитала;

• непрерывность в течение суток осуществления операций инвес­тирования, кредитования, торговли валютой, ценными бумагами;

• доступность для инвесторов и заемщиков в любой точке земно­го шара;

• субъектами рынка выступают глобальные финансово-кредит­ные институты — ТНБ, ФПГ, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, а также глобальные ТНК как самостоятельные субъекты рынка, международные финансовые организации (МФО) и финансо­вые органы национальных правительств;

• использование глобальных электронных сетей (Интернет).

В рамках глобального электронного рынка сформировалось не­сколько сегментов, тесно взаимосвязанных между собой. Имеются в

виду;

• валютный рынок FOREX, на котором осуществляется купля-продажа валюты на крупнейших валютных биржах в разных регионах мира;

■ фондовый рынок, на котором происходит торговля всеми вида­ми международных ценных бумаг (еврооблигации, международные акции, производные финансовые инструменты);

• рынок суверенных долгов, т.е. купля-продажа международных долгов национальных государств;

• межбанковский рынок, на котором осуществляются операции по краткосрочному (от 1 дня до 1 месяца) кредитованию банковских организаций крупнейшими первоклассными банками с целью под­держания ликвидности;

• рынок электронных финансовых операций, где продаются и по­купаются банковские услуги, производится торгов­ля ценными бумагами.

Инфраструктура глобального финансового рынка состоит из сле­дующих элементов: информационного обеспечения, включая произ­водителей и поставщиков финансовых информационных продуктов в виде международных аналитических рейтинговых агентств, электрон­ных коммуникаций и компьютерных сетей, прежде всего в области платежно-расчетных операций, международных финансовых центров, сформировавшихся вокруг крупнейших бирж, системы регулирова­ния международных финансовых рынков (единые финансовые стан­дарты и правила игры, т.е. система наднационального регулирования трансграничных финансовых потоков и финансовых операций), фор­мальные и неформальные организации и структуры, которые способ­ствуют созданию условий для нормального функционирования фи­нансовых рынков (международные финансовые объединения, ассо­циации, региональные организации).

Глобализация финансовых рынков формируется под воздействием следующих факторов:

• разрастание финансовых рынков в институты международного масштаба, единую финансовую сеть в стремлении удовлетворить по­требности как можно большего числа компаний (инвесторов и заем­щиков);

• расширение финансового инструментария и способов мобили­зации капитала, появление новых финансовых операций и формиро­вание новых сегментов финансового рынка;

• диверсификация и универсализация деятельности международ­ных банков и финансовых корпораций.

Формы глобализации финансовых рынков

Глобализация финансовых рынков осуществляется в двух видах: международного кредитования и портфельных инвестиций. Преобла­дающим видом международных финансовых потоков (и по абсолют­ному объему, и по темпам роста) являются в настоящее время зару­бежные портфельные инвестиции, значительно превосходящие по своим масштабам международные кредиты.

Прямые и портфельные инвестиции различаются в зависимости от степени контроля за зарубежными компаниями.

Прямые инвестиции — основная форма экспорта частного пред­принимательского капитала, которая обеспечивает эффективный контроль и дает право непосредственного распоряжения зарубежной компанией.

Законодательством разных стран устанавливается минимальный размер доли иностранного инвестора в уставном капитале компаний для характеристики прямых инвестиций.

Прямые инвестиции обладают рядом характеристик, очень важ­ных для укрепления экономики страны — импортера капитала:

• прямые инвестиции более тесно связаны с развитием реального сектора экономики, с использованием передовых технологий и совре­менных методов менеджмента и маркетинга;

• государство — импортер капитала не несет по прямым инвести­циям экономических и политических обязательств;

• несмотря на больший риск, чем при портфельных инвестициях, при прямых инвестициях задействуются большие суммы (в рамках предприятия — получателя инвестиций);

• прямые инвестиции, как правило, делаются на достаточно дли­тельный срок;

• зарубежные инвесторы не могут быстро уходить с рынка, что предполагает более ответственное отношение к инвестиционному проекту. Прямые иностранные инвестиции направляются в прини­мающие страны двумя способами: путем организации новых предпри­ятий и путем покупки или поглощения уже существующих компаний. Поэтому использование иностранных инвестиций часто сопровожда­ется созданием новых рабочих мест, что благотворно влияет на эконо­мическую ситуацию в стране-реципиенте и на имидж зарубежных ин­весторов.

Портфельные инвестиции представляют собой капитальные вложе­ния, доля которых в капитале компании меньше предела, установлен­ного для прямых инвестиций. Этот вид инвестиций не обеспечивает инвестору (держателю акций) контроля за зарубежными компаниями, ограничивая его прерогативы получением доли прибыли (дивиден­дов).

Портфельные инвестиции — это финансовые вложения в ценные бумаги (долговые обязательства: облигации, векселя, ноты; а также акции, паи, производные финансовые инструменты), не связанные с контролем нал той или иной коммерческой структурой и преследую­щие цель получения дохода (в виде дивидендов и процентов, а глав­ным образом, за счет изменения рыночной курсовой стоимости этих бумаг). Бурный рост портфельных инвестиций отражает процесс секьюритизации кредитных отношений, которые все чаще осуществля­ются не в форме кредитного договора, а посредством свободной купли-продажи ценных бумаг.

3.

Глобализация вызывает многообразные и неоднозначные эконо­мические и социальные последствия. Положительный или отрица­тельный итог этих изменений во многом зависит от уровня развития национальной экономики, позиции страны в мировом хозяйстве. Чем мощнее экономика страны, тем больше положительных результатов она извлекает из процесса глобализации.

Позитивные эффекты финансовой глобализации состоят в том, что она:

• упрощает доступ к международным рынкам капитала, т.е. субъ­ектам хозяйствования легче привлекать ресурсы;

• интегрирует страны созданием наднациональной системы регу­лирования финансовых рынков, банковской деятельности, трансгра­ничных финансовых потоков и т.д.

• повышает роль информации и доступность ее для пользовате­лей — субъектов глобального финансового рынка;

• расширяет масштабы финансовых ресурсов, прямых инвести­ций, которые необходимы для развития национальных экономик.

• активизирует слияния и поглощения, концентрацию капитала, создание глобальных транснациональных корпораций, которым под силу решение масштабных задач в бизнесе.

Отмечая положительные стороны глобальных процессов в едином мировом хозяйстве (открытость национальных экономик, доступ к внешним рынкам сбыта, иностранным финансовым ресурсам, техно­логическому и управленческому опыту, ускорение научно-техничес­кого прогресса), следует иметь в виду и отрицательные последствия глобализации. К ним относятся:

• неравномерное распределение ее результатов, усиление разрыва по ключевым макроэкономическим показателям между развитыми и развивающимися странами;

• усиление дифференциации доходов между различными группа­ми населения внутри многих национальных хозяйств. Эта тенденция характерна и для некоторых развитых государств;

• быстрое перемещение огромных масс капитала между странами способно резко ухудшить состояние национальных экономик. При­чем особо деструктивное влияние оказывает «бегство» иностранных и национальных капиталов в погоне за лучшими условиями использо­вания;

• финансовые кризисы последних лет, нестабильность крупней­ших фондовых бирж ведут к неустойчивости экономических систем в эпоху глобализации. Это неизбежно приводит к необходимости ради­кальных изменений у экономическом устройстве мира.

Активно развертываются параллельные глобализации процессы регионализации. Она выражается в интеграции группы стран по инте­ресам, которая в чем-то дополняет, а в чем-то противоречит голобализационной тенденции.

Регионализация означает взаимозависимость стран и выход инте­ресов хозяйственных субъектов за национальные границы — однако ограничивает сферу действия этих тенденций региональными рам­ками.

Примером такого процесса является Евросоюз, который объеди­няет сегодня 15 европейских стран и насчитывает 17 новых кандида­тов для вступления в него.