3. Показатели фа: статистические, финансовые, рыночные. Рыночный анализ активов (α и β коэффициенты)

ФА опирается на объектно-ориентированный подход, который базируется на попытке определения количественных показателей будущего развития компании или базисных активов.

На основании прогноза этих компаний инвестор принимает решение о вложении капитала. ФА требует наличия определенной доступной информации. Все базисные показатели, используемые в ФА можно разделить на 3 группы:

1. прогнозирование рыночных показателей с помощью эконометрических и статистических методов

2. рыночный анализ активов - анализ критериев, по которым оценивается доходность и риск вложения в активы ФР, их поведение относительно друг друга, ликвидность и реакция на изменение рынка в целом

3. финансовый анализ основан на рассмотрении финансовых показателей и их сопоставление с рыночной оценкой этих активов. Это показатели работы эмитентов этих активов.

Показатели первой группы – абсолютны и не нуждаются в доработке.

Показатели 2 и 3 группы имеют нулевую ценность без их сравнения с группой схожих показателей.

К оценке любого вида инвестиций используется 2 основных критерия: доход и риск.

Понятие дохода по отношению к цб состоит из 2 моментов:

1. выплачиваемый доход

2. курсовой доход

Однако, помимо анализа абсолютного прироста цен, необходимо проводить сравнительный анализ доходности или роста цен на цб по отношению к динамике курсов других бумаг, отрасли или рынка в целом.

Это возможно сделать с помощью альфа-коэффициента. По своей сути он отражает прирост курсовой стоимости актива по сравнению с приростом значений выбранного для анализа рынка, то есть коэффициент характеризует не рыночный компонент курсового роста. Альфа-коэффициент показывает величину переоценки или недооценки актива рынком.

£=разница между действительной ожидаемой доходностью и равновесной ожидаемой доходностью.

Если £ положительна, то актив недооценен и темп роста выше, чем в среднем по рынку.

Если £ отрицательна, то актив переоценен рынком.

Доходность портфеля – это средне взвешенная величина доходности входящих в него активов, поэтому коэффициент альфа портфеля тоже является средневзвешенной величиной.

£_p=∑£_i*Ѳ_i

Риск на РЦБ делится на 2 типа: системный и несистемный.

Системный риск – это минимальный уровень риска, который может быть достигнут при формировании рыночного портфеля. Он связан с экономическими, политическими проблемами. Несистематический риск зависит от особенности поведения конкретной цб и компании эмитента. Измеряется не систематический риск с помощью бета-коэффициента.

Бета-коэффициент представляет собой отношение изменения доходности данного актива по отношению к изменению доходности рынка в целом.

Если β=1, то акции данной компании имеют среднюю степень риска, сложившуюся на рынке в целом, то есть цен на эти акции совершают колебания.

Если β>1, то ценные бумаги данной компании более рискованы, не устойчивы, чем в среднем по рынку

Если β<1, то цб менее рискованы, цены стабильнее, чем в среднем на рынке

Если β<0, то направление движения цен по данной ЦБ не совпадает с динамикой рынка в целом.

Бета-портфели – это средневзвешенные значения величин бета-активов, входящих в портфель, где весами выступает их удельный вес.

β_p=∑β_i*Ѳ_i

Дополнительно к альфа и бета коэффициентам при рыночном анализе активов рассчитывают коэффициент детерминации r².

Чем ближе r² к 0, тем более независимым является поведении акции по отношению к рынку.

Еще одной мерой риска является риск ликвидности. Ликвидность в данном случае – это возможность в любой момент купить или продать достаточно большое количество бумаг без существенных потерь в цене. Чем ближе цены покупки и продажи, тем выше ликвидность. При их совпадении ликвидность абсолютная.

На ликвидность влияет объем рынка, брокерские комиссионные, а также издержки, связанные с временным лагом между принятием решения о сделки и ее исполнением, в течение которого цена может существенно измениться.

Общепризнанного коэффициента ликвидности не существует, но часто используются отношение дневного объема сделок к дневному объему эмиссии, соотношение цен покупки и продажи, соотношение объемов спроса и предложения.