Практическая часть Задача 1.

Структура капитала компании состоит из 50% кредита и 50% собственного капитала. Оценка чистой прибыли и инвестиций для будущего имеет след. вид (таблица).

Определите для каждого года величину долга, собственного капитала и суммы дивидендов, если компания придерживается постоянного уровня дивидендных выплат 30%.

год	чистая прибыль (млн.руб)	потребность в инвестициях (млн.руб.)
1	500	800
2	600	600
3	400	700

Решение:

За 1 год:

1. Выплата/Сумма дивидендов за 1 год = Чистая прибыль * Уровень дивидендных выплат = 500*0,3 = 150 млн. руб.

2. Величина чистой прибыли, направляемой на финансирование инвестиций = Чистая прибыль – Выплата дивидендов = 500-150 = 350 млн. руб.

3. Потребность в инвестициях, не финансируемая за счет чистой прибыли = Потребность в инвестициях – Величина чистой прибыли, направляемой на финансирование инвестиций = 800-350 = 450 млн. руб.

4. Величина долга = Доля величины долга в структуре капитала*Потребность в инвестициях, не финансируемая за счет чистой прибыли = 0,5*450 = 225 млн.руб.

5. Величина собственного капитала = Потребность в инвестициях, не финансируемая за счет чистой прибыли - Величина долга = Доля величины собственного капитала * Потребность в инвестициях, не финансируемая за счет чистой прибыли = 450-225 = 0,5*450 = 225 млн. руб.

Аналогичным образом решаем следующие 2 года:

За 2 год:	За 3 год:
600*0,3 = 180 млн. руб. 600-180 = 420 млн. руб. 600-420 = 180 млн. руб. 0,5*180 = 90 млн. руб. 180-90 = 0,5*180 = 90 млн. руб.	400*0,3 = 120 млн. руб. 400-120 = 280 млн. руб. 700-280 = 420 млн. руб. 0,5*420 = 210 млн. руб. 420-210 = 0,5*420 = 210 млн. руб.

Ответ:

Год	Величина долга	Величина собственного капитала	Сумма дивидендов
1	225 млн. руб.	225 млн. руб.	150 млн. руб.
2	90 млн. руб.	90 млн. руб.	180 млн. руб.
3	210 млн. руб.	210 млн. руб.	120 млн. руб.

Задача 2.

По приведенным ниже данным определите эффект операционного рычага: выручка от продаж – 59 500 тыс. руб., аренда - 8 000 тыс. руб., сырье и материалы – 15 500 тыс. руб., заработная плата рабочих – 13 700 тыс. руб., заработная плата директора – 15 000 тыс. руб.

Решение:

Эффект операционного рычага заключается в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Для начала определим, какие затраты входят в постоянных, а какие в переменных, а также определим их величину:

Постоянные затраты	Переменные затраты
Арендная выплата Заработная плата директора	Заработная плата рабочих Сырье и материалы
8 000 +15 000 = 23 000 тыс. руб.	13 700+15 500 = 29 200 тыс. руб.

Далее производим расчет:

Ответ:

Эффект операционного рычага равна 4,1507. Это означает, что прибыль компании изменится на 4,1507% при изменении его выручки от продаж на 1%. Например, если выручка компании увеличится на 8%, то прибыль повысится на 33,2056% (8%*4,1507). Если выручка компании уменьшится на 5%, то прибыль уменьшится на 20,7535% (5%*4,1507).