23.Риск и его источники. Субъективная и объективная вероятность наступления риска. Отношение к риску (склонность к риску, безразличие к риску, противодействие риску)

Риск — это возможность возникновения неблагоприятной ситуации или неудачного исхода производственно-хозяйственной или какой-либо другой деятельности.

Источниками риска могут быть случайные явления природы, ненадежность технических элементов, неверные решения и запаздывание решений, другие ошибки менеджмента, действия конкурентов. Поэтому представляется возможным классифицировать источники риска на:

 - природные (тайфуны, сильные морозы, землетрясения, дожди, засухи, нашествия насекомых и др.). Эти источники порождают риски, связанные с тем, что в процессе выполнения операции или функционирования системы внешние условия выходят за пределы заданных и являются причиной отрицательного отклонения;

 - ненадежность элементов операций и систем. Под надежностью (в широком смысле) понимают способность технического устройства к бесперебойной (безотказной) работе в течение заданного промежутка времени в определенных условиях. При анализе источников рисков в технике все источники отказов делят на конструктивные (связаны с конструктивными особенностями данного товара, определяющими режим эксплуатации деталей) и внутренне присущие материалу, из которого изготовлена деталь.

Объективность проявления. Риск является объективным явлением в деятельности предприятия, т.е. сопровождает всё и все направления его деятельности. Несмотря на то что ряд параметров риска зависит от субъективных управленческих решений, объективная природа его проявления остаётся неизменной.

Вероятность возникновения. Она проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Степень этой вероятности определяется действием и объективных, и субъективных факторов, однако вероятностная природа финансового риска является постоянной его характеристикой.

Субъективность оценки. Несмотря на то что риск как экономическое явление имеет объективную природу, его оценочный показатель — уровень риска — носит субъективный характер. Эта субъективность (неравнозначность оценки данного объективного явления) определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмента и другими факторами.

Склонность к риску – это личностные качества индивида, связанные с такими чертами характера, как независимость, склонность доминировать, импульсивность, желание достичь успеха, независимость. Это способность человека принимать нестандартные (рискованные) решения, не бояться потерять существующие материальные (духовные) блага ради чего-то большего.

Нейтральность к риску (Risk neutrality) – это равнодушие по отношению к заранее известному результату какого-либо действия, так и к риску большего выигрыша, или не получить абсолютно ничего, даже при таком условии, что присущее математическое ожидание будущего выигрыша в точности равно присущему математическому ожиданию проигрыша.

Хеджирование риска (противодействие риску). Дословно этот термин означает «ог­раждение риска» и представляет собой систему мер, с помо­щью которых негативные последствия риска могут быть уменьшены.

Хеджирование особенно активно используется на финансовых рынках; с этой целью разработаны различные фи­нансовые инструменты: опционы, фьючерсы, форварды и др.

24. Методы снижения риска (диверсификация риска, объединение риска, распределение риска).

Важной задачей всех потребителей в условиях неопределенности является снижение риска. Основными методами его сокращения являются:

1. Диверсификация – метод, направленный на снижение риска путем распределения его между несколькими рискованными вариантами использования средств или получения дохода, результаты которых непосредственно не связаны.

Она не может полностью уничтожить риск, но позволяет его значительно сократить, так как повышение риска, например, от покупки или продажи одного вида акций, перекрывается возможным снижением риска от соответствующих действий с другим видом акций.

2. Объединение риска – метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. Он лежит в основе страхования.

3. Распределение риска – это метод, при котором риск вероятного ущерба делится между участниками таким образом, что возможные потери каждого относительно невелики. Именно благодаря использованию данного метода финансово-промышленные группы имеют возможность финансирования крупных проектов и фундаментальных исследований.

25. Внутрифирменные издержки и экономические риски (ассиметрия информации, неблагоприятный отбор, моральный риск).

Асимметричность информации в микроэкономике (англ. asymmetric(al) information; также несовершенная информация, неполная информация) — это неравномерное распределение информации о товаре между сторонами сделки. Обычно продавец знает о товаре больше, чем покупатель, хотя возможна и обратная ситуация.

Моральный риск– это форма асимметрия информации, имеющей место тогда, когда одна из сторон рыночной сделки скрывает информацию о своих действиях.

Одна из договаривающихся сторон изменяет свое поведение после подписания контракта и тем самым наносит ущерб другой стороне. Примером асимметрии информации в форме морального риска является рынок страхования.

Неблагоприятный отбор– это форма асимметрии информации, имеющей место тогда, когда одна из сторон рыночной сделки скрывает какие-то знания, какие-то характеристики сделки и тем самым наносит ущерб другой стороне.

26. Риски инвестиционных решений. Взаимосвязь прибыли и риска.

Существует несколько подходов к определению инвестиционного риска:

1)  имитационная модель учета риска, представляющая собой корректировку денежного потока с последующим расчетом NPV для всех вариантов (анализ чувствительности). Методика анализа в этом случае такова. По каждому проекту строят три его возможных варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический. По каждому из вариантов рассчитывают соответствующий NPV. Для каждого проекта рассчитывается размах вариации NPV по формуле: R(NPV) = NPV₀ - NPV_p. Проект с большим размахом вариации считается более рискованным.

2)  методика построения безрискового эквивалентного денежного потока, в основу  которой положены идеи, развитые в рамках теории полезности и теории игр.

3) Методика поправки на риск ставки дисконтирования предполагает введение поправки к ставке дисконтирования:

-  устанавливается исходная стоимость капитала СС (или WACC), предназначенного для инвестирования.

-  определяется (например, экспертным путем) премия за риск, ассоциируемый с данным проектом, для каждого из проектов (r_a,b);

-  рассчитывается NPV со ставкой дисконтирования r: r = CC + r_a,b;

-  проект с большим NPV считается предпочтительным.

Риск и прибыль находятся в тесной взаимосвязи. Ни одно финансовое соглашение, ни одна сделка и договорённости не обходятся без риска. При заключении сделки, рассчитывая на прибыль, стороны должны иметь в виду возможность риска. Притом риск может не только снизить прибыль, но и вовсе исключить её. А в некоторых случаях – принести убытки.

Зная то, насколько рискованной может быть сделка, участники финансовых отношений могут определить её прибыльность в перспективе. С другой стороны, риск является только одним из факторов получения прибыли и достижения высочайших результатов. Риск больше, чем больше прибыль. Однако, этого недостаточно. Необходимы дополнительные знаний о ситуации на рынке, предпринимательские усилия, отличные навыки работы в коллективе, способность управлять работниками и возможность применить все свои достоинства. В то же время, предприниматель может контролировать проявление недостатков структуры бизнеса.