Оценка вероятности наступления банкротства

Одна из целей финансового анализа – оценить различные типы рисков, которым подвержена компания, в том числе риск несостоятельности. Неспособность фирмы рассчитываться по своим долгам может стать причиной ее банкротства. Поэтому необходимо регулярно определять уровень этого риска и во всех случаях задолго до того, когда ситуация становиться необратимой.

Ученые разработали простые и достаточно точные методы оценки риска неплатежеспособности. Наиболее широкое распространение получила модель Альтмана:

где

Чтобы рассчитать рыночную цену собственного капитала, надо рыночную цену акции умножить на количество акций.

Индекс Альтмана, названный Z-счет, используется для предсказания вероятности наступления банкротства. Ситуация считается тревожной, если Z<1,81; если Z>2,99, то можно утверждать, что у предприятия благополучное положение. Интервал между 1,81 и 2,99 назван зоной неопределенности, т. е. классифицировать ситуацию компании не представляется возможным.

В курсовой работе требуется рассчитать индекс Z только для второго года и сделать вывод.

Таким образом, анализ финансовых документов представляет собой комбинацию последовательных шагов и частей, которые взаимосвязаны и оказывают влияние друг на друга. Но ни одна часть анализа не должна быть интерпретирована изолированно. Поэтому последний шаг анализа – объединить отдельные части в единое целое, которое приводит к общим выводам об исследуемом предприятии.

1.3. Расчет и анализ операционного и финансового рычагов и рисков предприятия

Третье задание курсовой работы концентрирует внимание на уставной^* деятельности предприятия, результатом которой является выручка от реализации товаров и услуг. Целью анализа является выявление и оценка потенциальных рисков, которым подвержена операционная деятельность исследуемого предприятия. К ним относятся операционный и финансовый риски. В ходе анализа рассчитываются: контрибуционная маржа, точка безубыточности, запас финансовой прочности, сила операционного и финансового рычагов.

Расчет следует начинать с дифференциации операционных затрат. С этой целью все затратные статьи отчета о финансовых результатах (табл. 1.1), такие, как себестоимость, амортизация, коммерческие и управленческие расходы, затраты на НИОКР следует представить в виде переменных и постоянных затрат. Для этого в каждом варианте задания дана необходимая информация, используя которую можно определить переменные затраты. Оставшуюся часть затрат следует отнести к постоянным затратам. После дифференциации затрат формируется управленческая модель отчета о финансовых результатах (табл. 1.8).

Таблица 1.9

Отчет о финансовых результатах (управленческая модель)

(ед. изм.)

Наименование статей	1-й год	2-й год
Продажи
Переменные затраты	( )	( )
Постоянные затраты	( )	( )
Операционная прибыль
Финансовые издержки	( )	( )
Налогооблагаемая прибыль
Налог на прибыль	( )	( )
Чистая прибыль

В данной таблице как налогооблагаемую, так и чистую прибыль показывают только от операционной деятельности. Прочие доходы и расходы, а также проценты к получению (кроме процентов к оплате), если таковые имеются, в управленческой модели не учитываются. В таком случае надо пересчитать и налог на прибыль. С целью упрощения можно принять ставку налогообложения прибыли по всем видам деятельности одинаковой. Её величину необходимо обосновать соответствующим расчетом на основании информации табл. 1.1.

Следующий шаг – расчет контрибуционной маржи и ее коэффициента.

Контрибуционная маржа представляет собой разность между величиной продаж и переменных затрат:

Контрибуционная маржа = Продажи – Переменные затраты.

Этот показатель является одним из наиболее существенных показателей операционного анализа, т. к. он свидетельствует о достаточности покрытия им постоянных затрат и, более того, о способности предприятия получать операционную прибыль. Однако в расчетах чаще используется коэффициент контрибуционной маржи, который определяется делением последней на величину продаж. Рост этого коэффициента говорит о более эффективном управлении операционными затратами предприятия.

Зная коэффициент контрибуционной маржи, можно рассчитать точку безубыточности, или порог рентабельности в стоимостных единицах измерения:

.

На сколько фактический объем продаж превысил свое пороговое значение, говорит показатель запаса финансовой прочности:

Запас финансовой прочности = Продажи – Точка безубыточности.

Запас финансовой прочности принято выражать в процентах относительно объемов продаж.

Расчеты следует представить в виде табл. 1.10.

Полученные результаты необходимо проанализировать, выявив динамику изменения показателей и их причины.

Операционный рычаг – это феномен, посредством которого изменения в продажах приводят к еще большим изменениям операционной прибыли. Его действие обусловлено наличием постоянных затрат, величина которых не реагирует на изменение количества произведенной продукции в релевантном периоде.

Таблица 1.10