2. Виды и классификация ценных бумаг. Долевые ценные бумаги

Задание 1. Установите соответствие понятий и терминов, обозначающих различные этапы процесса эмиссии и андеррайтинга ценных бумаг (левая колонка), их определениям (правая колонка):

1.	Эмиссия ценных бумаг	A.	Совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и имеющих одинаковые условия размещения
2.	Конструирование ценных бумаг	B.	Частное размещение, размещение ценных бумаг среди заранее известного круга лиц
3.	Выпуск ценных бумаг	C.	Присвоение выпуску ценных бумаг государственного регистрационного номера
4.	Размещение ценных бумаг по  открытой подписке	D.	Документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой
5.	Размещение ценных бумаг по  закрытой подписке	E.	Любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования, размещаемые выпусками и имеющие равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения
6.	Проспект эмиссии	F.	Процесс определения индивидуальных свойств и характеристик конкретного выпуска ценных бумаг (стандартного финансового инструмента) данного эмитента
7.	Государственная регистрация  выпуска ценных бумаг	G.	Ценные бумаги, не выпускаемые на массовой основе, выпуск которых не связан с процедурой государственной регистрации
8.	Решение о выпуске ценных бумаг	H.	Документ установленной формы, содержащий необходимые сведения об эмитенте и ценных бумагах эмитента
9.	Эмиссионная ценная бумага	I.	Публичное размещение, размещение ценных бумаг среди неограниченного и заранее неизвестного круга лиц
10.	Неэмиссионная ценная бумага	J.	Установленная законодательством последовательность действий эмитента по первичному размещению ценных бумаг
11.	Первичный рынок ценных бумаг	K.	Поддержка курса ценной бумаги, консультирование эмитента в течение определенного срока после проведения андеррайтинга
12.	Первая эмиссия ценных бумаг	L.	Выпуск эмитентом класса ценных бумаг, которые ранее уже им выпускались
13.	Повторная эмиссия ценных бумаг	M.	Продажа ценных бумаг первым владельцам
14.	Андеррайтинг ценных бумаг	N.	Цена, по которой ценные бумаги продаются в момент их выпуска на рынок
15.	Послеандеррайтинговая (послерыночная) поддержка ценных  бумаг	O.	Профессиональный участник рынка ценных бумаг или группа, обслуживающая эмиссию ценных бумаг и гарантирующая их первичное размещение
16.	Андеррайтер	P.	Покупка или гарантирование покупки ценных бумаг при их первичном размещении для продажи неограниченному кругу инвесторов
17.	Подготовка эмиссии ценных  бумаг	Q.	Эмиссия ценных бумаг, осуществляемая эмитентом впервые
18.	Эмиссионная цена	R.	Часть эмиссии, выкупленная андеррайтером
19.	Гарантированная часть эмиссии  ценных бумаг	S.	Одна из функций андеррайтера, заключающаяся в определении целей эмиссии, разработке проспекта эмиссии, в подготовке документов для регистрации и регистрация эмиссии
20.	Выкупленная часть эмиссии  ценных бумаг	T.	Ситуация, при которой эмитент выбирает андеррайтера из числа нескольких

Задание 2. Какие из перечисленных видов ценных бумаг (правая колонка) могут выпускать эмитенты (левая колонка) в РФ?

АО Банки Инвестиционные компании и фонды Предприятия других форм собственности

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7.

Корпоративные облигации Векселя Акции Сберегательные сертификаты Опционы Депозитарные сертификаты Фьючерсные контракты

Задание 3. Установите соответствие порядка очередности этапов при эмиссии эмиссионных ценных бумаг:

Неверно	Верно
Размещение ценных бумаг Регистрация выпуска ценных бумаг Регистрация отчета об итогах выпуска Принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг Изготовление сертификатов ценных бумаг

Задание 4. Установите соответствие понятий и терминов, характеризующих разновидности ценных бумаг, обозначенных цифрами (левая колонка), их определениям (правая колонка):

1.	Ценные бумаги	A.	Основные долевые и долговые ценные бумаги и финансовые инструменты, с помощью которых осуществляются имущественные права держателей
2.	Старшие ценные бумаги	B.	Старшие долевые и долговые ценные бумаги, представляющие собой документ определенной формы и предоставляющие держателю всю совокупность прав, вытекающих из факта владения ими
3.	Младшие ценные бумаги	C.	Разновидность ценных бумаг, представляющих право либо на дополнительные льготы держателям первичных ценных бумаг, либо на преимущественное право приобретения первичных эмиссионных ценных бумаг новых выпусков по льготным ценам
4.	Долевые ценные бумаги	D.	Ценные бумаги, права держателя которых подтверждаются его именем, внесенным в текст самих ценных бумаг, или передаточной надписью – индоссаментом, а также записью в реестре владельцев именных ценных бумаг компании-эмитента
5.	Долговые ценные бумаги	E.	Эмиссионные ценные бумаги, закрепляющие права владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации
6.	Именные ценные бумаги	F.	Именные ценные бумаги, не имеющие бумажного носителя, осуществление или передача прав по которым происходит путем внесения изменений в систему электронного учета владельцев именных ценных бумаг
7.	Ордерные ценные бумаги	G.	Разновидность ценных бумаг, представляющих держателю право на их передачу и вытекающих из этих ценных бумаг правомочий или обязательств другому лицу посредством передаточной надписи-индоссамента
8.	Производные ценные бумаги	H.	Финансовый инструмент, обладающий чертами ценной бумаги, но не признаваемый таковой традицией и государством и не регулируемый им
9.	Первичные ценные бумаги	I.	Ценные бумаги, составленные на бумажном носителе, т.е. представляющие собой документ определенной формы, защищенный от возможности подделки
10.	Вторичные ценные бумаги форвардные контракты	J.	Разновидность бездокументарных ценных бумаг, удостоверяющих имущественное право или обязательство, возникшее в связи с поставкой биржевого товара на определенную дату в будущем по цене, зафиксированной в момент заключения сделки
11.	Предъявительские ценные бумаги	K.	Документ, удостоверяющий с соблюдением установленной законом формы и обязательных реквизитов имущественные права его владельца, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении должным образом
12.	Документарные ценные бумаги	L.	Вид ценных бумаг ( долговых обязательств), по которым их эмитент обязуется выплатить держателю облигаций в установленный срок номинальную стоимость данных ценных бумаг и дополнительно к ней фиксированный от номинала или «плавающий» процент
13.	Суррогаты ценных бумаг	M.	Разновидность ценных бумаг, осуществление или передача прав по которым возможна путем их простого предъявления или вручения
14.	Бездокументарные ценные бумаги	N.	Разновидность ценных бумаг, которые предоставляют их владельцам меньший объем прав на имущество и доходы эмитента, а требования по ним удовлетворяются после выполнения всех обязательств по другим ценным бумагам

Задание 5. Определите, какие достоинства и недостатки присущи простым и привилегированным акциям как со стороны инвестора, так и для их эмитента:

Акции	Достоинства	Недостатки
С позиций инвестора
Простые
Привилегированные
С позиций эмитента
Простые
Привилегированные

Задание 6. Каждому из приведенных ниже терминов и понятий, характеризующих виды акций, отмеченных цифрами, найдите соответствующее определение, обозначенное буквой:

1.	Акция акционерного общества	A.	Акция, выпускаемая в процессе приватизации предприятия при его акционировании и дающая ее держателю право наложить вето при решении определенных вопросов на общем собрании акционеров
2.	Акция трудового коллектива	B.	Ценные бумаги, выпускавшиеся государственными предприятиями в СССР в конце 1980-х гг., которые свидетельствовали о внесении средств на его развитие и размещались только среди юридических лиц
3.	Акция предприятия	C.	Акция, имя держателя которой регистрируется в реестре и указывается в сертификате акции
4.	Акция на предъявителя	D.	Ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом
5.	Акция именная	E.	Акция, которую акционерное общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям
6.	Простая акция	F.	Часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров и приходящаяся на одну акцию
7.	Привилегированная акция	G.	Акция, для реализации и подтверждения прав владельца которой достаточно простого ее предъявления
8.	Ставка дивиденда	H.	Масса дивиденда, приходящаяся на одну акцию и деленная на ее номинал
9.	Дивиденд	I.	Ценная бумага, выпущенная государственными предприятиями в СССР в конце 1980-х гг. и являющаяся свидетельством о внесении работниками данного предприятия средств на его развитие
10.	Объявленные акции	J.	Акции, приобретенные акционерами
11.	Золотая акция	K.	Акция, имеющая преимущества перед простыми акциями при распределении чистой прибыли и получении имущества в случае ликвидации акционерного общества
12.	Размещенные акции	L.	Акции, представляющие ее владельцу все права, предусмотренные акционерным правом

Задание 7. Приведите все случаи, в которых:

 привилегированные акции в соответствии с российским законодательством имеют или получают право голоса;

 простые акции в соответствии с российским законодательством теряют право голоса.

Задание 8. Определите возможности использования публичного и частного размещения акций для открытого и закрытого акционерного общества:

Вид подписки	Акции акционерного общества
	Открытого	Закрытого
Открытая подписка (публичное размещение) Закрытая подписка (частное размещение)

Задание 9. Определите, верны (В) или неверны (Н) следующие утверждения:

1. Государственной регистрации подвергаются все виды ценных бумаг.

2. Отдельные выпуски эмиссионных ценных бумаг могут освобождаться от процедуры регистрации проспекта эмиссии.

3. Процедура конструирования ценных бумаг строго регламентируется законодательными и нормативными актами.

4. Размещение ценных бумаг по открытой подписке обязательно сопровождается регистрацией проспекта эмиссии.

5. В случае размещения ценных бумаг по закрытой подписке публикация проспекта эмиссии необязательна.

6. Закрытые АО не могут размещать свои ценные бумаги по открытой подписке.

7. Открытые АО могут размещать дополнительные акции как по открытой, так и по закрытой формам подписки.

8. Первичное размещение эмиссионных ценных бумаг осуществляется всегда по единой цене.

9. Эмиссионная цена ценных бумаг не может быть ниже номинала.

10. Ликвидность конкретной ценной бумаги находится в прямой зависимости от ликвидности фондового рынка в целом.

11. Ликвидность акций акционерного общества тем выше, чем выше ликвидность баланса данного акционерного общества.

12. В Российской Федерации запрещено выпускать эмиссионные ценные бумаги на предъявителя.

13. В Российской Федерации разрешено выпускать акции акционерных обществ, акции предприятия и акции трудового коллектива.

14. Инвестиционное качество ценной бумаги повышается по мере снижения несистематического риска.

15. В случае ликвидации акционерного общества ликвидационная цена акций всегда равна их балансовой стоимости.

16. Эмиссионная цена акции не зависит oт ее номинала, она может быть ниже, равна или выше номинала.

17. Акция – это ценная бумага, удостоверяющая право собственности на долю в уставном капитале общества.

18. В России, как и в международной практике, для создания различных схем контрольного влияния в акционерном обществе используются следующие акции: неголосующие обыкновенные, подчиненные обыкновенные, многоголосые обыкновенные.

19. Скупая собственные акции у акционеров, акционерное общество получает возможность выплатить повышенные дивиденды.

20. B России нет правовых препятствий для использования кумулятивной системы голосования на общем собрании акционеров.

21. Акционер является собственником пакета акций, а не самого акционерного общества, поэтому он несет ограниченную ответственность за его деятельность.

22. Российское законодательство позволяет дробление (сплит) акций, поэтому говорить о неделимости акций как о фундаментальном свойстве акций некорректно.

23. Существуют ситуации, когда акции акционерного общества погашаются.

24. Привилегированные акции типа А и Б не дают права голоса ни при каких обстоятельствах.

25. Выпуская отзывные привилегированные акции, эмитент понижает свой процентный риск.

26. Российское законодательство позволяет выпускать старшие и младшие привилегированные акции.

27. Когда говорится о старшинстве привилегированных акций одного эмитента, имеется в виду размер фиксированной ставки дивиденда по этим акциям.

28. Российские акционерные общества имеют право выпускать привилегированные акции с фондом покупки.

29. По российскому законодательству акционерное общество не имеет права выпускать привилегированные акции с фондом погашения.

30. Определите, как соотносятся между собой следующие понятия:

 акции открытого акционерного общества;

 акции закрытого акционерного общества;

 акции, размещаемые по открытой подписке;

 акции, размещаемые по закрытой подписке.

31. Назовите критерии, по которым различаются эти виды акций.

Задание 10. Определите, на какие виды подразделяются ценные бумаги по признаку принадлежности прав, удовлетворяемых ими. Дайте характеристику ценных бумаг на предъявителя именных и ордерных ценных бумаг. Что означает передаточная надпись на ценной бумаге – индоссамент? Какие виды ценных бумаг имеют наибольшее распространение, в том числе в современной России?

Задание 11. Определите суть подразделения ценных бумаг по признаку их назначения или цели выпуска. Какие ценные бумаги относятся к инструментам денежного (краткосрочного) рынка и в чем заключается цель их выпуска? Раскройте характер инструментов рынка капиталов (инвестиций); их виды и особенности. Что такое долговые инвестиционные бумаги, основанные на отношении займа? Назовите ценные бумаги, выражающие отношения собственности и являющиеся свидетельством о доле собственника в капитале корпорации. Есть ли ценные бумаги, обслуживающие денежный рынок и рынок капиталов? Раскройте роль отдельных видов ценных бумаг в экономике.

Задание 12. Чем определяется деление ценных бумаг на рыночные (обращающиеся) и нерыночные (необращающиеся)? Какие свойства ценных бумаг делают целесообразным такое деление? Что такое ценные бумаги с ограниченным обращением? Какие ценные бумаги имеют большое распространение в развитых странах и в России? Покажите достоинства каждого вида ценных бумаг. Охарактеризуйте перспективы развития того или иного вида ценных бумаг в российской экономике.

Задание 13. Определите, как делятся ценные бумаги по своей роли. Какие ценные бумаги можно отнести к основным и почему? Каковы их важнейшие черты и преимущества? Что такое вспомогательные ценные бумаги? Какие конкретные виды относятся к вспомогательным ценным бумагам? Определите черты производных ценных бумаг; их связь с основными и вспомогательными видами. Какова роль рассматриваемых групп ценных бумаг в экономике? Раскройте цели, преследуемые инвесторами при вложении средств в те или иные виды ценных бумаг.

Задание 14. Объясните, какие ценные бумаги относятся к эмиссионным. Что такое эмиссия ценных бумаг? Какие признаки ценных бумаг позволяют считать их эмиссионными? Раскройте одновременный характер этих признаков. Определите место эмиссионных ценных бумаг в общем их объеме.

Задание 15. Определите, зачем нужно деление ценных бумаг по срокам погашения обязательств, на документарные и бездокументарные, на отзывные и безотзывные, с фиксированным и колеблющимся доходом и по другим признакам, свойственным конкретным видам финансовых инструментов.

Задание 16. Дайте общую оценку значения ценных бумаг для рыночной экономики. Какова роль ценных бумаг в современной России? Покажите роль различных видов ценных бумаг в российской экономике и определите перспективы их развития.

Задание 17. Укажите, в какой последовательности будут удовлетворены требования кредиторов при ликвидации акционерного общества:

а) требования граждан, перед которыми ликвидируемое АО несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью;

б) требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого АО;

в) погашение задолженности по обязательным платежам в бюджет и внебюджетные фонды;

г) выкуп акций по требованию акционеров в соответствии с действующим законодательством;

д) выплата начисленных, но не выплаченных дивидендов по привилегированным акциям и определенная уставом общества ликвидационная стоимость по привилегированным акциям;

е) распределение имущества ликвидируемого общества между акционерами – владельцами обыкновенных акций и всех типов привилегированных акций;

ж) расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда с лицами, работающими по трудовому договору;

з) расчеты с прочими кредиторами.

Задание 18. Ответьте на следующие вопросы:

1. Какой из перечисленных факторов (размер дивиденда или размер прибыли на одну акцию) при прочих равных условиях является наиболее существенным при решении вопроса о долгосрочном инвестировании в акции АО?

2. Оцените справедливость следующего утверждения: доходность вложений в ценные бумаги тем выше, чем выше надежность этих ценных бумаг.

3. Можно ли считать удачным с точки зрения минимизации рисков для держателей акций формирование следующего состава инвестиционного портфеля: акции нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих предприятий, акции предприятий, занимающихся транспортировкой и реализацией нефти и нефтепродуктов, а также производящих химическую продукцию на основе нефтепродуктов?

4. Почему, чем чаще производятся процентные выплаты по облигации, тем больший потенциальный доход приносит эта облигация?

5. Объясните, почему, с точки зрения теории выплаты дохода, выплата дивиденда собственными акциями АО не может считаться дивидендом?

6. Что следует понимать под эмиссионной деятельностью коммерческого банка? Какие цели преследуются банками в этой деятельности?

7. Какие виды ценных бумаг могут эмитировать коммерческие банки?

8. Что общего и различного в ходе эмиссии коммерческими банками акций и облигаций?

9. Почему акции коммерческих банков являются привлекательными для инвесторов?

10. Какие основные этапы содержит процедура эмиссии ценных бумаг?

11. Определите, в чем состоит разница между ожидаемой доходностью за период владения ценной бумагой и доходностью к погашению.

12. Какую роль играет номинал акции?

13. Допускается ли российским законодательством и законодательствами других стран выпуск безноминальных акций? Что означает на практике манипулирование номиналом акций?

Задание 19. Рассмотрите и проанализируйте следующие проблемные ситуации:

1. В статье 16 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» содержится следующее положение: «Любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги». Какие из ценных бумаг, обращающихся в настоящий момент на российском фондовом рынке, являются эмиссионными? Какие из финансовых инструментов, обращающихся на российском фондовом рынке, могут при определенных условиях «превратиться» в эмиссионные ценные бумаги?

2. Существует ли в мировой практике аналог российского понятия «эмиссионная ценная бумага»? Дайте сравнительную характеристику порядка выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг в России и аналогичных ценных бумаг за рубежом.

3. В России в первой половине 90-х гг. ХХ в. прошла массовая приватизация предприятий, ранее находившихся в государственной собственности. Приватизация большей части предприятий была проведена в форме акционирования. В результате по количеству акционеров (владельцев акций) Россия вышла на одно из ведущих мест в мире. Однако рынок акций в настоящий момент развит очень слабо. Практически нет повторных эмиссий акций, вторичный рынок акций, кроме акций очень ограниченного круга эмитентов, практически отсутствует.

Назовите причины неразвитости российского рынка акций.

Какие меры и кем именно должны быть предприняты для форсирования развития российского рынка акций?

Дайте ваш краткосрочный и долгосрочный прогноз развития российского рынка акций.

4. Российский рынок акций характеризуется неликвидностью. Владельцы акций не могут их ни продать, ни купить.

Как отражается неликвидность рынка акций на положении эмитентов, инвесторов, профессиональных участников рынка ценных бумаг?

Какие меры для повышения ликвидности рынка акций могут предпринять:

 регулятивные органы;

 саморегулируемые организации;

 эмитенты;

 профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Какие последствия имело бы повышение ликвидности российского рынка акций для российских и иностранных инвесторов?

5. По российскому законодательству простые акции предоставляют равные права их владельцам. Однако пакеты простых акций определенного размера обеспечивают дополнительный набор прав акционерам – владельцам простых акций.

Сопоставьте категории простая акция, голосующая акция, привилегированная акция.

6. Российский фондовый рынок характеризуется относительно небольшим количеством новых эмиссий акций и облигаций по сравнению с мировой практикой. В чем причина неактивной эмиссионной деятельности российских эмитентов? Проанализируйте основные проблемы, с которыми сталкиваются российские эмитенты при эмиссии своих ценных бумаг.

7. Проанализируйте существующий ныне в России порядок защиты прав и законных интересов инвесторов в ценные бумаги. Какие мероприятия, по вашему мнению, необходимо провести дополнительно для усиления гарантированности прав инвесторов на российском рынке ценных бумаг?