0. Структура современного финансового рынка

Можно определить финансовый рынок как институциональное и функциональное устройство, обеспечивающее в экономической системе трансформацию сбережений в инвестиции и выбор направлений их наиболее эффективного использования. Финансовый рынок — это рынок финансовых инструментов, которые опосредуют процесс трансформации сбережений в инвестиции.

Согласно Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), под финансовым инструментом понимается любой договор между двумя сторонами, в результате которого одновременно у одной из сторон возникает финансовый актив, а у другой — финансовое обязательство или долевые инструменты, связанные капиталом.

Разнообразные финансовые инструменты, обращающиеся на финансовом рынке, обладают собственными отличительными качествами и подчиняются различным закономерностям. Для дальнейшего изучения финансового рынка имеет смысл разделить его на сегменты с относительно однородными финансовыми инструментами. Подобная сегментация может быть произведена различными способами, остановимся на одном из них.

Поскольку понятие рынка непосредственно связано с понятием сделки купли-продажи, то первым признаком, по которому следует сегментировать финансовый рынок, является вид совершаемой на рынке сделки. Сделка — это контракт на покупку (продажу) какого-либо актива с указанием срока исполнения контракта и срока поставки актива. Любая сделка характеризуется двумя в общем случае различными моментами времени: t₀ — момент заключения сделки, t₁ — момент, в который стороны исполняют контракт.

Спотовой, или кассовой, сделкой называется контракт на покупку (продажу) какого-либо актива с немедленным исполнением (t₀ = t₁). Форвардной, или срочной, сделкой называется договор о покупке (продаже) какого-либо актива с исполнением по истечении некоторого временного периода (t₀ < t₁). Примером кассовой или спотовой сделки является обычная сделка купли-продажи любого финансового инструмента, предположим, акции, облигации или валюты. Примером срочной сделки является форвардный контракт на покупку (продажу) аналогичного финансового инструмента.

21. Рынок ценных бумаг. Общая характеристика финансового рынка, данная выше, позволяет рассматривать его как некий механизм перераспределения денежных средств между разными экономическими субъектами. Рынок ценных бумаг охватывает отношения, в рамках которых трансформация сбережений в инвестиции происходит с помощью ценных бумаг. В последние годы на мировом финансовом рынке наблюдается процесс замещения прочих финансовых инструментов ценными бумагами. Так, к концу ХХ в., в 2000 г., объем ресурсов, находящихся в виде наличных денег и средств на текущих и срочных счетах в коммерческих банках, в целом по миру составил примерно $20 трлн, мировой ВВП превысил $31 трлн, а капитализация мирового рынка ценных бумаг в виде акций составила $68 трлн.¹

Приведенные оценки свидетельствуют о том, что РЦБ превращается в важнейший сегмент мирового финансового рынка. Но год от года эти соотношения из-меняются, так, по данным Всемирного банка, в 2008 г. величина мирового ВВП почти в два раза превышала капитализацию мирового рынка акций ($60,1 трлн против 35,9).

Подобный процесс наблюдается и на национальных рынках, в том числе и в РФ. По данным Федеральной службы по финансовым рынкам и Центрального банка РФ, к концу 2007 г. масштабы российского РЦБ в рамках только его организован-ной части почти сравнялись с годовым объемом ВВП и составили $1292 млрд, что в 2,39 раза превысило объемы денежных средств, находящихся в банковской системе страны. В связи с мировым финансовым кризисом по результатам 2008 г. капитализация российского РЦБ существенно снизилась и составила лишь одну четвертую часть ВВП. По результатам 2009 г. капитализация российского РЦБ заметно возросла, составив примерно половину ВВП.

Рост российского РЦБ объясняется тем, что он предоставляет экономическим субъектам широкий набор высоколиквидных финансовых инструментов, удовлетворяющих самым разнообразным запросам как тех, кто нуждается в привлечении капитала, так и тех, кто стремится выгодно разместить временно свободные денежные средства. По своему экономическому содержанию РЦБ представляет собой институциональное и функциональное устройство для обмена финансовыми инструментами, которые возникают как продукт системы отношений совладения и займа между экономическими субъектами, оформленных в виде ценных бумаг.

Эмитент — это юридическое или физическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, органы государственной власти и местного самоуправления, выпускающие ценные бумаги и несущие обязательства перед держателями ценных бумаг по осуществлению удостоверенных ими прав. Эмитенты присутствуют на РЦБ постоянно, так как после проведения эмиссии они должны выполнять обязательства по ценным бумагам перед их владельцами.

Инвестор — это экономический субъект, осуществляющий вложения в ценные бумаги, которому они принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.¹

Инвесторы подразделяются на две категории: индивидуальные и институциональные. Индивидуальные инвесторы представлены физическими лицами, использующими свои собствен ПИФ — имущественный комплекс без создания юридического лица, доверительное управление имуществом которого осуществляет независимая управляющая компания.¹

ПИФы могут быть закрытыми, открытыми и интервальными. Закрытый ПИФ размещает свои ценные бумаги без обязательного обратного выкупа их у владельцев. Открытый ПИФ при размещении своих ценных бумаг берет на себя обязательство выкупать их у владельцев в любое время и в любых количествах. ные средства для приобретения ценных бумаг.