- •Экономическая эффективность инвестиционных проектов
- •Идентификация рисков проекта
- •План реагирования на риски
- •Материалы к изучению
- •9. Финансовый план
- •3. План денежных поступлений и выплат
- •Оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия
- •Смета затрат на производство
- •Калькуляция себестоимости продукции
- •План поступления и расходования денежных средств предприятия в 2003 году (руб.)
- •4. Баланс активов и пассивов
- •Стоимость заемного капитала в форме банковского кредита
- •Уровень эффекта финансового рычага
- •В зависимости от возможного результата (рискового события)
- •В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак)
- •Метод Файн Кинни Основные этапы оценки:
- •1.Индивидуальная оценка подверженности, вероятности и последствий риска членами экспертной группы.
- •2.Групповая оценка рисков: определение среднего значения показателей подверженности, вероятности и последствий по каждому из рисков.
- •3. Расчет степени риска по каждому из определенных рисков, по следующей формуле
- •Мероприятия по предотвращению рисков исследуемой организации
- •Пример 1. 7. Финансовый план
- •Показатели, характеризующие эффективность проекта
- •8. Анализ чувствительности
- •Оценка экономической и коммерческой эффективности инвестиций
- •Расчет срока окупаемости инвестиций (динамический)
- •Расчет срока окупаемости инвестиций (статический)
- •Расчет точки безубыточности (тыс. Дал)
- •Показатели экономической эффективность инвестиций
- •Страхование коммерческого риска и юридическая защита
- •Финансирование общая потребность в капитале
- •Источники финансирования
- •Финансовый план
Показатели, характеризующие эффективность проекта
Интегральные показатели эффективности проекта рассчитаны на период (горизонт) в 15-ть месяцев при следующих ставках дисконтирования: для рублевой зоны 31 %, для долларовой - 15 %.
Индекс прибыльности (PI) характеризует прибыльность проекта и составит 1.14.
Чистый приведенный доход (NPV) отражает масштабы проекта и размер дохода, который можно получить при производстве основной продукции на комбинате. Эта величина положительна и составляет более 12.5 млн. долларов США.
Срок окупаемости (PBP) определяет период (в месяцах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестированием проекта, покрываются суммарными доходами от его реализации. Проект окупается за 12-ть месяцев.
8. Анализ чувствительности
В процессе реализации проекта под воздействием различных непредвиденных обстоятельств могут возникнуть отклонения показателей эффективности от расчетного значения. Мы часто спрашиваем себя: "А что призойдет, если...". Именно этот вопрос и лежит в основе того, что принято называть анализом чувствительности.
Целью анализа чувствительности является определение степени влияния варьируемых факторов на финансовый результат проекта.
В рыночной экономике в качестве факторов, в наибольшей степени оказывающих влияние на финансовый результат, выступают:
физический объем продаж продукции или услуг;
цена реализуемой продукции или услуг;
величина прямых производственных издержек;
величина постоянных (условно-постоянных) производственных издержек;
сумма ивестиционных затрат;
стоимость привлекаемого капитала;
Анализ чувствительности в данном проекте заключался в определении критических границ изменения влияющих факторов. Показателем, характеризующим финансовый результат проекта, является чистая приведенная величина дохода (NPV).
Результаты анализа чувствительности проекта представлены в виде графиков.
Выводы:
Цену на сбыт продукции можно уменьшать, но не более чем на 19 %;
Остальные факторы существенного влияния не оказывают.
Пример 2
Оценка экономической и коммерческой эффективности инвестиций
Оценка эффективности произведена для инвестиционного проекта развития «N-ского пивоваренного завода» нарастающим итогом по годам строительства и эксплуатации. При этом оценка проекта произведена на основании интегральных показателей, отражающих экономическую эффективность, которую намечается достигнуть в результате его реализации. Принятый в расчетах эффективности проекта коэффициент дисконтирования (норма дисконта), в соответствии с рекомендациями МРР-4.2.03-1-95, равен 0,15 (15%) и совпадает с прогнозируемой на период реализации проекта средней доходностью государственных краткосрочных облигаций.
Результаты расчетов показателей экономической и коммерческой эффективности инвестиционного проекта развития «N-ского пивоваренного завода» приведены в таблицах 9.1, 9.2, 9.3, 9.4.
Таблица 9.1.