1 Предметом оценки бизнеса может быть оценка:

а) текущей рыночной стоимости закрытой компании;

б) текущей рыночной стоимости открытой компании с недостаточно ликвидными акциями;

в) «действительной» текущей рыночной стоимости открытой компании с ликвидными акциями, если компания не публикует достаточных сведений о ведущихся ею инвестиционных (инновационных) проектах;

г) будущей (прогнозируемой) рыночной стоимости закрытых и открытых компаний;

д) текущей и будущей рыночной стоимости имущественного комплекса фирмы;

е) текущей и будущей рыночной ценности бизнес-линий компании или ее имущественных комплексов по отдельным видам продукции;

ж) всего перечисленного выше.

2 Основным показателем результативности деятельности предприятия в долгосрочном периоде является:

а) прибыль;

б) стоимость бизнеса;

в) нераспределенная прибыль.

3 Бизнес может быть реализован на сторону в форме продажи:

а) специализированной компании, осуществляющей только этот бизнес;

б) имущественного комплекса, созданного под данный бизнес;

в) дела или бизнес-линии;

г) всего перечисленного выше.

4 Стоимость предприятия как действующего в отличие от его ликвидационной стоимости предполагает оценку рыночной стоимости:

а) фирмы, продолжающей операции;

б) ненарушенного в своей целостности имущественного комплекса;

в) пп. (а) и (б);

г) иное.

5 Оценка целесообразности инвестирования во вновь учреждаемую для осуществления инновации компанию заключается:

а) в определении текущей рыночной стоимости этой компании и предлагаемой в ней доли;

б) в прогнозировании рыночной стоимости данной компании и получаемой в ней доли к моменту планируемого инвестором выхода из бизнеса;

в) в расчете чистого дисконтированного дохода (чистой текущей стоимости) предполагаемой инвестиции с учетом перепродажи приобретаемой доли и возможных до этого дивидендов;

г) пп. (а) + (б) + (в);

д) пп. (а) + (б) + (в) + иное.

6 Какой из стандартов оценки бизнеса наиболее часто используется в мировой практике при оценке предприятия, когда она осуществляется для определения стоимости миноритарного пакета его акций (пакета меньшинства)?

а) рыночной стоимости;

б) обоснованной стоимости;

в) инвестиционной стоимости;

г) внутренней (фундаментальной) стоимости.

7 Что относится к объектам оценки?

а) совокупность вещей, составляющих имущество лица;

б) объекты гражданских прав, в отношении которых в соответствии с законодательством РФ установлена возможность участия в гражданском обороте;

в) различные виды собственности, которые необходимо оценить в соответствии с законодательством РФ;

г) совокупность имущественных прав на объекты недвижимости, подлежащих оценке.

8 Какие подходы используются для оценки объектов?

а) доходный, сравнительный, затратный;

б) доходный и сравнительный;

в) метод аналогов и расчетный метод;

г) расчетный, коэффициентный и сравнительный методы.

9 Каким требованиям должна удовлетворять информация, собираемая оценщиком в соответствии с ФСО № 1?

а) доступности и правильности;

б) понятности и точности;

в) достоверности и достаточности;

г) существенности и своевременности.

10 В каком случае можно применять доходный подход в оценке стоимости бизнеса?

а) когда существует достоверная и достаточная информация о ценах и характеристиках объектов-аналогов;

б) когда существует возможность заменить объект оценки другим объектом, который имеет аналогичные свойства;

в) когда существует информация, которая позволяет прогнозировать будущие доходы, которые объект оценки способен приносить, и расходы;

г) когда существует достоверная информация об объекте-аналоге и доходах, которые он будет приносить в будущем.

11 В какой валюте должна быть выражена итоговая величина стоимости объекта?

а) в валюте РФ (рублях);

б) в иностранной валюте;

в) в валюте РФ и валюте США (рублях и долларах);

г) в любой валюте, которая необходима заказчику.

12 Имеет ли право оценщик раскрывать информацию, полученную в результате профессиональных или деловых отношений, третьим лицам, не обладающим конкретными полномочиями?

а) нет, не имеет;

б) да, имеет;

в) имеет в случае, когда оценщик имеет на то законное право.

13 Имеет ли право оценщик использовать в своих личных целях конфиденциальную информацию клиента?

а) да, имеет;

б) нет, не имеет;

в) в зависимости от ситуации.

14 Должен ли оценщик соблюдать конфиденциальность информации, раскрытой его работодателем?

а) да;

б) нет;

в) зависит от него.

15 Сохраняется ли необходимость соблюдать принцип конфиденциальности после окончания отношений между оценщиком и клиентом?

а) сохраняется;

б) не сохраняется;

в) по решению оценщика.

16 Приступая к работе с новым клиентом, оценщик имеет право:

а) использовать предыдущий опыт;

б) использовать конфиденциальную информацию, собранную или полученную в результате деловых отношений с предыдущими клиентами;

в) верно все вышеперечисленное.

17 При написании отчета об оценке бизнеса перед оценщиком стоят следующие задачи:

а) изложение логики анализа;

б) оформление отчета;

в) подготовить отчет так, чтобы его потребитель мог при желании повторить анализ и пришел бы к заключению, которое сделал оценщик.

18 Восприятие материала отчета затрудняется, если:

а) стиль, которым написан отчет, затрудняет восприятие потребителя;

б) отчет хорошо структурирован;

в) отчет достаточно подробный;

г) отчет содержит необходимую информацию.

19 На каком принципе основана структура отчета?

а) принцип сбалансированности;

б) принцип соответствия;

в) принцип «от общего к частному»;

г) принцип экономического разделения.

20 Какой раздел является дополнительным в структуре отчета об оценке бизнеса?

а) краткая характеристика предприятия;

б) методы оценки;

в) общее заключение по оценке;

г) анализ данных по предприятиям-аналогам.

21 В соответствии с той целью, которая задекларирована, отчет можно использовать:

а) по желанию и усмотрению потребителя отчета;

б) 3 раза;

в) 1 раз;

г) 2 раза.

22 При анализе финансового состояния предприятия и прогнозирования его изменения не рассчитывается следующий финансовый показатель:

а) ликвидность;

б) структура активов;

в) рентабельность;

г) показатель оборачиваемости.

23 Какая информация НЕ отражается в приложении отчета об оценке бизнеса предприятия?

а) обоснование выбора метода оценки;

б) заявление об отсутствии личной заинтересованности оценщика;

в) допущения;

г) оговорки.

Контрольные тесты

1 Оценка имущественного комплекса может включать в себя определение рыночной стоимости:

а) кредиторской задолженности;

б) дебиторской задолженности;

в) (а) + (б);

г) не включает в себя ни того, ни другого.

2 Целью оценки бизнеса может быть оценка:

а) компании как действующей;

б) ликвидационной стоимости компании;

в) ликвидационной стоимости имущественного комплекса;

г) стоимости имущественного комплекса как действующего;

д) всего перечисленного выше.

3 Предприятие как предмет оценки бизнеса, согласно Гражданскому кодексу РФ, строго говоря, понимается как:

а) фирма;

б) имущественный комплекс;

в) бизнес-линия;

г) частная инициатива;

д) иное.

4 Оценка ликвидационной стоимости компании требует:

а) определения рыночной стоимости ее имущественного комплекса в расчете на разумное время поиска его потенциальных покупателей;

б) того же, но применительно, возможно, и к отдельным элементам имущества фирмы;

в) установления рыночной стоимости ее имущественного комплекса в расчете на срочную (быструю) его реализацию;

г) того же, но применительно, возможно, и к отдельным элементам имущества фирмы;

д) вычитания из ликвидационной стоимости активов компании ее кредиторской задолженности;

е) уменьшения получаемого результата оценки на текущую стоимость издержек ликвидации (административных, юридических и пр.).

5 Оценка имущественного комплекса предполагает определение рыночной стоимости:

а) материальных активов, необходимых для выпуска продукции;

б) нематериальных активов, представляющих собой конкурентные преимущества по выпуску и продажам этой продукции;

в) всех иных материальных и нематериальных активов фирмы.

6 Оценщик должен или может быть обязан раскрыть конфиденциальную информацию, если:

а) раскрытие разрешено законом и санкционировано клиентом или работодателем;

б) раскрытие требуется законом;

в) раскрытие является профессиональной обязанностью;

г) верно все вышеперечисленное.

7 Раскрытие конфиденциальной информации требуется законом в случае:

а) подготовки документов в ходе судебного законодательства;

б) сообщения ставших известными фактов нарушения закона надлежащим органам государственной власти;

в) верно (а) и (б).

8 Раскрытие конфиденциальной информации является профессиональной обязанностью, в случае:

а) проверки качества работы, проводимой внутри компании;

б) расследования внутри компании;

в) защиты оценщиком своих профессиональных интересов в ходе юридического разбирательства;

г) верно все вышеперечисленное.

9 Факторы, учитываемые оценщиком при принятии решения о возможности раскрытия конфиденциальной информации

а) будет ли нанесен ущерб интересам какой-либо из сторон;

б) является ли соответствующая информация вполне известной и в разумной степени обоснованной;

в) верно (а) и (б).

10 С чем следует сравнивать значения финансовых коэффициентов, исчисляемых по балансу предприятия, для выявления несистематического риска его финансовой неустойчивости?

а) с величиной аналогичных коэффициентов, рассчитываемых по открытым компаниям отрасли, чьи акции не падают в цене (в реальном выражении);

б) со среднеотраслевыми аналогичными финансовыми коэффициентами;

в) с нормативами, утвержденными в законодательстве;

г ) с другими финансовыми коэффициентами того же предприятия;

д ) ни с чем из перечисленного.

11 Метод сценариев предполагает:

а) выделение множества сценариев осуществления бизнеса с указанием их оценочной вероятности;

б) выявление только пессимистического, оптимистического и наиболее вероятного сценариев без указания количественных оценок их вероятностей;

в) (а) или (б).

12 Верно ли утверждение: применение метода сценариев для учета рисков бизнеса при расчете его стоимости на основе денежных потоков в реальном выражении требует отдельного учета разных сценариев изменения инфляции в стране?

а) да;

б) нет;

в) нельзя сказать с определенностью.

13 Укажите неверное утверждение из числа приведенных ниже:

а) высокий показатель операционного левереджа свидетельствует о высоком уровне деловых рисков предприятия;

б) высокий показатель коэффициента текущей ликвидности свидетельствует о высокой финансовой устойчивости предприятия;

в) высокий показатель у финансово здорового предприятия доли заемного капитала в совокупных активах этого прибыльного предприятия свидетельствует о высоком уровне рентабельности его продукции;

г) большой срок окупаемости инвестиционных проектов, начатых фирмой с неликвидными высококотируемыми акциями, свидетельствует об ошибочности ее инвестиционной политики;

д) предприятие с наступательной инновационной стратегией на конкурентном рынке более финансово успешно, чем предприятие с оборонительной инновационной стратегией;

е) предприятие с высокой долей ценных специальных активов менее приспособлено для диверсификации своей продукции;

ж) основным видом страхового риска является риск отрицательного экономического роста.

14 Что не относится к недостаткам отчета об оценке?

а) когда в отчете не указывается, какой именно стандарт стоимости использовал оценщик;

б) использование профессиональных терминов без их разъяснения;

в) неправильный отбор информации по предприятиям-аналогам;

г) наличие раздела с заключением о величине стоимости оцениваемого предприятия

15 Какие данные должны быть в общеэкономическом разделе отчета об оценке:

а) приводятся данные по ситуации в стране или регионе, которые непосредственно влияют на развитие предприятия;

б) данные, которые знакомят потребителя отчета с особенностями отрасли, ее положением в настоящее время и будущее;

в) предыстория предприятия.

16 Раздел, посвященный анализу финансового состояния предприятия, не содержит информацию:

а) предысторию предприятия;

б) данные, которые знакомят потребителя отчета с особенностями отрасли предприятия;

в) информация для всех подходов к оценке: доходного, затратного и сравнительного;

г) прогнозирование будущих доходов предприятия.

17 Раздел, посвященный характеристике предприятия, содержит:

а) изложение суть задания (оценки);

б) перечисление выявленных особенностей предприятия и их влияния на рыночную стоимость;

в) информацию для всех подходов к оценке;

г) методы, применяемые для оценки данного предприятия.

18 Что не входит в содержание раздела методов оценки?

а) выбор той или иной величины мультипликатора;

б) внесение поправок на контрольный и неконтрольный пакетов акций;

в) поправок на ликвидность;

г) информация для всех подходов к оценке.

Задачи для повторения

1. Покупатель заплатил 200 руб. за опцион на покупку через 9 месяцев пакета ценных бумаг стоимостью 15000 руб. Выплаченные 200 руб. за опцион не будут включены в покупку. Какую сумму покупателю необходимо положить в банк, начисляющий 12% годовых ежемесячно, для совершения сделки?

2. Рассчитать текущую стоимость потока меняющихся арендных платежей, выплачиваемых в конце года:

1-3 год по 250 руб.;

4-5 год по 200 руб.;

6-10 год по 550 руб.

Ставка дисконта – 30%.

3. Рассчитать сумму процентов, начисленных через 4 года на вклад в

888 тыс. руб. По условиям денежного договора банк начисляет 40% годовых ежеквартально. Какова должна быть годовая депозитная ставка при прочих равных условиях, если необходимо удвоить первоначальный вклад?

4. Владелец химчистки сдал её в аренду на 6 лет. Годовая рента выплачивается в конце года и составит первые четыре – 600 тыс. руб., последние два года – 700 тыс. руб. Ожидается, что через 6 лет продажная цена предприятия составит 10 000 тыс. руб. За какую цену целесообразно сейчас продать химчистку, а не сдавать её в аренду, если владелец хочет получить 10% годового дохода?

5. Заемщик получил ипотечный кредит в сумме 6 500 тыс. руб. на 5 лет под 40% годовых. По условиям договора заемщик выплачивает банку только проценты. Основной долг должен быть возвращен одним платежом. Какую сумму заемщик должен ежегодно откладывать в инвестиционный фонд, приносящий 25% годового дохода, для возврата кредита?

6. Составить график погашения кредита в 12 000 руб., предоставленного под 10% годовых на 4 года, если по условиям погашения:

а) заемщик в течение срока займа уплачивает только проценты, а основной долг погашает в конце четвертого года одним платежом;

б) сумма кредита возвращается ежегодно равными долями;

в) кредит и проценты уплачиваются одним взносом в конце срока кредитования.

7. Банк предоставил фирме самоамортизирующийся кредит в сумме

900 000 руб. на 7 лет под 16% годовых. Рассчитать сумму, уплаченную заемщиком в погашение основного долга, и сумму процентов на конец четвертого года.

8. Рассчитать суммарную будущую стоимость денежного потока, накапливаемого под 8%. Денежный поток возникает в конце года: 1-й год – 100 руб.;

2-й год – 850 руб.; 3-й год – 0; 4-й год – 250 руб.

9. Рассчитать суммарную текущую стоимость денежного, потока, возникающего в конце года, если ставка дисконта равна 11%. Денежный поток:

1-й год – 250 руб.;

2-й год – 0;

3-й год – 550 руб.;

4-й год – 950 руб.

Контрольные задачи

1. Какую сумму целесообразно заплатить инвестору за объект недвижимости, который можно эффективно эксплуатировать 5 лет? Объект в конце каждого года приносит доход по 250 тыс. руб., требуемый доход на инвестиции 20%.

2. Стоимость пятилетнего обучения в вузе составляет 130 тыс. руб. Плата перечисляет­ся ежегодно в начале года равными долями. Какую сумму необходимо положить в банк, начисляющий 6% годовых, если по условиям договора банк принимает на себя обязательства по перечислению платы за обучение в вуз?

3. Объект в течение 8 лет обеспечит в конце года поток арендных платежей по 580 тыс. руб. После получения последней арендной платы он будет продан за 25 500 тыс. руб. Расходы по продаже составят 500 тыс. руб. Рассчитать совокупную текущую стоимость предстоящих поступлений денежных средств, если вероятность получения за­планированной суммы аренды и продажи требует применения ставок дисконта в 10% и 20% соответственно.

4. Кредит в сумме 3 900 тыс. руб. предоставлен на 18 лет под 15% годовых с ежегод­ным погашением. Рассчитать остаток долга на конец девятого года.

5. Рассчитать величину погашенного основного долга за конец шестого года. Самоамор­тизирующийся кредит предоставлен на 20 лет под 13% годовых, в сумме 5 500 тыс. руб. с ежемесячным погашением.

6. Служащий ежемесячно перечисляет в пенсионный фонд «А» по 200 руб. До выхода на пенсию ему осталось 5 лет, по истечении этого срока фонд предполагает производить ежемесячные равновеликие выплаты в течение 10 лет. Рассчитать сумму, на которую может рассчитывать служащий, если ставка дохода в пенсионном фонде «Б» 12% годовых.

7. Банк АБ предлагает вклад «Универсальный» на 3 месяца под 25% годовых с выплатой процентов в конце срока договора. Банк МН предлагает «Супервклад» на срок менее шести месяцев с начислением и возможной выплатой 20% ежемесячно на всю сумму, хранящуюся на счете. Принять решение на основе доходности вкладов. Какие допол­нительные сведения необходимо получить для принятия окончательного решения?

8. Определить оптимальный размер инвестиций в приобретение компании, которая ежегодно выплачивает дивиденды в сумме 5 000 тыс. руб. В конце десятого года компания будет продана за 500 000 тыс. руб. Ставка дисконтирования – 12 %.

9. Банк «ХХ» предлагает вклад «Образование». Средства с депозитного счета каж­дый год перечисляются в соответствующий вуз, на остаток вклада начисляются про­центы по ставке 12% годовых. Определить, достаточно ли внести 3800 руб. в банк «Развитие» для оплаты в центре ЭКЮ, который за пятилетнюю программу взимает по 1 000 руб. в год.

10. Фирма заключила договор на аренду производственных площадей на

5 лет, согласно которому она ежегодно будет платить 9500 руб. Определить сумму экономии, ко­торую получит фирма, при условии, что рыночная цена аренды аналогичных поме­щений 11 500 руб., ставка дисконтирования – 15%.