5 Финансовые риски и управление ими

5.1 Сущность и виды финансовых рисков

Риск и доходность в финансовом менеджменте рассматриваются как взаимосвязанные категории. Риск – объект управления в риск-менеджменте.

Существуют различные определения понятия риск. В наиболее общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков, недополучения доходов или возникновения дополнительных расходов по сравнению с прогнозируемым вариантом, то есть неуверенность в возможном результате. Неопределенность – это неполное или неточное представление о значениях различных параметров в будущем, порождаемых различными причинами и, прежде всего, неполнотой или неточностью информации об условиях реализации решения, в том числе связанных с ними затратах и результатах.

Риск как экономическая категория представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата:

• отрицательный (убыток, ущерб, проигрыш);

• нулевой;

• положительный (прибыль, выгода, выигрыш).

В связи с этим риск разделяют на два типа:

• спекулятивный – несёт в себе либо потери, либо дополнительную прибыль для организации. Его причинами могут быть изменение курсов валют, конъюнктуры рынка, условий инвестиций и др. Это риск непредвиденных изменений стоимости основного капитала вследствие принятия управленческих решений или непредвиденных изменений рыночных или политических обстоятельств. Такие изменения могут привести как к потерям, так и к дополнительным доходам;

• чистый риск – он практически всегда несёт потери для предпринимательской деятельности. Его причинами могут быть стихийные бедствия, несчастные случаи, недееспособность руководителей фирм, риск потери реальных активов, в следствии, нанесения ущерба собственности. Такие риски могут привести только к убыткам или нулевому результату. Все финансовые риски относятся к спекулятивным.

С точки зрения длительности влияния на организацию различают:

1. Кратковременные риски – угрожают предприятию в течение конечного отрезка времени: риск потери груза во время перевозки, риск неплатежа по конкретной сделке и т. п.

2. Постоянные риски – непрерывно угрожают производственно-хозяйственной деятельности предприятия в данном географическом регионе или в определенной отрасли экономики.

В зависимости о возможности страхования различают:

1. Страхуемый риск. Потери, возникающие в результате такого риска, могут быть возмещены страховыми компаниями при их страховании.

2. Не страхуемый риск – потери возмещаются из собственных средств организации.

По сфере возникновения различают следующие виды рисков:

1. Производственный риск – связан с производством продукции, товаров, услуг, в процессе, которого организация сталкивается с проблемами неадекватного использования сырья, роста себестоимости, увеличения потерь рабочего времени, с невозможностью невыполнения фирмой своих обязательств по контракту либо договоров с заказчиками в результате воздействия как внешней среды, так и внутренних факторов:

• снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие уменьшения производительности труда, простоя оборудования или недоиспользования производственных мощностей, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента брака;

• снижение цен, по которым намечается реализовать продукцию, в связи с недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса;

• повышенные материальные затраты, обусловленные перерасходом материалов, сырья, топлива, энергии;

• другие повышенные издержки, которые могут быть следствием высоких транспортных расходов, торговых издержек и других расходов;

• перерасход намеченной величины фонда оплаты труда при превышении расчетной численности либо при выплате более высокого, чем запланировано, уровня заработной платы отдельным работникам;

• уплата повышенных отчислений и налогов, если в процессе осуществления бизнес-плана ставки отчислений и налогов изменятся в неблагоприятную для предпринимателя сторону;

• не следует упускать из виду и возможности потерь в виде штрафов, естественной убыли, а также обусловленных стихийными бедствиями, хотя учесть такие потери расчетным образом не представляется возможным.

2. Коммерческий риск связан со следующими факторами:

• неблагоприятное изменение (повышение) закупочной цены товара, не блокированное условиями договора о закупке;

• непредвиденное снижение объема закупки по сравнению с намеченным (вызывает уменьшение объема реализации);

• потери товара или его качества в процессе обращения (транспортировки, хранения);

• увеличение издержек обращения по сравнению с намеченными в связи с непредвиденными расходами: пошлинами, отчислениями, штрафами;

• снижение цены, по которой реализуется товар, по сравнению с плановой;

• снижение объема реализации, обусловленное непредсказуемым падением спроса или вытеснением его конкурирующими товарами.

3. Имущественные риски связаны с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем.

4. Рыночный риск связан с возможным колебанием рыночной конъюнктуры, появления новых конкурентов, невостребованности продукции, риск невозврата денежных сумм в срок.

5. Риски, связанные с учетным процессом. Понятие «бухгалтерский риск» необходимо рассматривать как риск, связанный со сбором, регистрацией и обобщением информации в денежном выражении об имуществе, обязательствах организации и их изменении. В большинстве случаев речь идет именно о риске, связанном с человеческим фактором, с действиями персонала. Каждый этап учетного процесса может нести в себе искажения учетной информации, возникновение которых будет связано с различными факторами: невнимательность и низкая квалификация сотрудника, ошибка в логических связках программного продукта, намеренная подтасовка данных и т. д. Поэтому для бухгалтерского учета также актуально оценивать риски, связанные с учетным процессом для дальнейшего использования информации при выделении «контрольных точек».

6. Инновационные риски – вероятность потерь, возникающая при вложении организацией средств в производство новых товаров и услуг, которые, возможно, не найдут ожидаемого спроса на рынке. Он возникает вследствие:

• неправильной оценки спроса на новую продукцию;

• отрицательных результатов НИОКР;

• неправильной оценки эффективности инновационных проектов и проч.

7. Финансовые риски связаны с финансовой деятельностью организации. Финансовые риски классифицируются следующим образом:

7.1 Риски, связанные с покупательской способностью денег:

• инфляционный риск, который обусловлен обесцениванием реальной покупательной способности денег, при этом организация несет реальные потери;

• дефляционный риск связан с тем, что при дефляции падает уровень цен и, следовательно, снижаются доходы;

• валютные риски представляют собой опасность потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе к национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Они относятся к предполагаемым рискам, поэтому при потерях одной из сторон в результате изменения валютных курсов другая сторона, как правило, получает дополнительную прибыль, и наоборот;

• риск потери ликвидности связан с потерями при реализации ценных бумаг или товаров из-за изменения оценки их качества и потребительских свойств.

7.2 Инвестиционные риски:

• риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия;

• риск снижения доходности связан с уменьшением размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям. Разновидностью данного риска является процентный риск – опасность потерь, связанная с изменением процентных ставок по кредитам, депозитам, долговым ценным бумагам и т. п.;

• кредитный риск – опасность неуплаты предприятием основного долга и процентов по нему (риск наступает и у кредитора и у заемщика);

• биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок;

• селективные – риски, связанные с неправильным выбором направлений вложения капитала либо с неправильным выбором вида ценных бумаг для инвестирования, выбором источника финансирования. С точки зрения минимизации этого риска наиболее приемлемой является диверсификация.

Наряду с перечисленными видами риска, внешними по отношению к предприятию, существуют внутренние риски, для измерения которых используются показатели операционного и финансового левериджа.