Преимущества и недостатки метода чистых активов:

Преимущества:1) метод основан на достоверной информации о реальных активах, которые находятся в собственности предприятия, что устраняет абстрактность, присущую другим методам оценки. 2) В условиях формирования рынка недвижимости данный метод имеет самую полную информационную базу, а также использует традиционные для российской экономики затратные методы оценки.

Недостатки:1) Метод чистых активов не учитывает эффективность работы предприятия и перспективы его развития. 2) Метод не учитывает рыночную ситуацию соотношения спроса и предложения на аналогичные предприятия.

Вопрос 12. Метод ликвидационной стоимости (лс) предприятия. Область применения и порядок расчетов.

Метод ЛС- один из методов в рамках затратного подхода. ЛС на практике определяют, если предполагается закрытие предприятия и реализация активов бизнеса по отдельности.

ЛС относится к стоимостям рыночного типа, для которых возможно существование отдельного рынка (рынка долгов, обязательств, дебиторской задолженности, лома). Это стоимость в обмене - объективная, рассчитываемая под влиянием факторов спроса и предложения на том или ином открытом и конкурентном рынке.

Согласно ФСО-2 «Ликвидационная (рыночного типа) стоимость -расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества».

Согласно МСО-2, ЛС относится к базам оценки, отличным от Рыночной стоимости. Однако виды стоимостей, представляющие «базы оценки, отличные от рыночной стоимости» не путать с понятием «стоимости нерыночного типа».

ЛС относится к стоимостям рыночного типа, т.е. используется рыночная информация, но представляет собой базу оценки, отличную от рыночной, т.к. при ее определении нарушаются 2 признака Рыночной стоимости:

1) отсутствие условий вынужденности продажи объекта собственности;

2) адекватность маркетингового периода.

Ликвидации (Л) различают упорядоченную и вынужденную:

• Стоимость при упорядоченной Л – оцененная валовая величина в денежном выражении, которая выручена от продажи объекта, если имеется разумный период времени для поиска покупателя, когда продавец вынужден продать на условии «как есть, где есть», т.е. в том виде и техн. состоянии, как есть, и в том же месте, где он находится.

• Стоимость вынужденной Л - оцененная валовая величина в денежном выражении, которая выручена при открытой публичной продаже, когда продавец вынужден продавать срочно на условия «как есть, где есть».

Данная классификация не совсем корректна, т.к. любая Л носит вынужденный характер. Степень вынужденности можно заменить на степень сокращенности срока экспозиции (Касьяненко).

Корректное определение ЛС: денежная сумма, которая реально может быть получена от вынужденной продажи собственности в срок, возможно, слишком короткий для проведения адекватного маркетинга в соответствии с определением РС.

Выделяют ликвидацию упорядоченную (планомерную) и ускоренную (срочную, форсированную) – Касьяненко.

Метод расчета ЛС в рамках Затратного подхода используется в ОБ, когда стоимость предприятия при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности. Это бывает в случае, когда текущие и прогнозируемые CF невелики по сравнению со стоимостью ЧА (чистых активов). Примеры таких ситуаций: при частичной или полной ликвидации предприятия, при оценке заявок на покупку «больного» предприятия для определения стартовой цены аукциона, при финансировании предприятия-должника, при санации предприятия, при экспертизе мошеннических сделок, при реструктуризации производства и т.д.

Технологически последовательность работ по расчету ЛС включает:

1. Разрабтка календарного графика ликвидации активов предприятия.

2. Расчет ЛС активов на соответствующем рынке (долгов, облигаций, лома) с учетом затрат на их ликвидацию (чистой стоимости реализации). Вырученная от продажи активов денежная сумма, очищенная от сопутствующих затрат, дисконтируется на дату оценки по повышенной ставке дисконта, отражающей ликвидность активов и учитывающей связанный с ликвидацией риск.

3. Расчет РС участка земли, где расположено предприятие.

4. Определение величины текущей стоимости обязательств предприятия.

5. Вычитание из суммарной стоимости реализации активов (включая участок земли) величины текущей стоимости обязательств.

Разность между выручкой от продажи активов предприятия на рынке с учетом затрат на ликвидацию бизнеса и величиной его Обязательств и есть ЛС.

В состав затрат на ликвидацию входят: административные издержки, выходные пособия и выплаты, расходы на рекламу, юридические и бухгалтерские услуги, организацию распродажи, комиссионные, перевозку продаваемых активов.

Т.о. ЛС бизнеса в целом отличается от ЛС активов предприятия. В первом случае присутствуют Обязательства компании и выше ликвидационные затраты.