EiOV_Sakalosh_ZF

10.2. Показники і методи розрахунку ефективності інвестицій

Оцінювання економічної ефективності – це

встановлення привабливості інвестицій

(інвестиційного проекту) для національного господарства в цілому та для відповідних

регіонів і підприємств зокрема. Її визначають за співвідношенням економічних результатів і витрат. Економічні результати містять:

виробничі результати (виручка від реалізації продукції);

соціальні і екологічні результати;

побічні фінансові результати.

Коефіцієнт ефективності інвестицій у національне господарство:

Ен.г КД ФД

Д-приріст національного доходу внаслідок інвестицій, млн. грн./рік;

Д- поточний національний дохід, млн. грн./рік;

К- капіталовкладення у національне господарство, млн. грн.;

Ф- поточна вартість виробничих фондів національного господарства, млн. грн.

Коефіцієнт ефективності інвестицій у діюче підприємство (Ер.г.):

де П, П – приріст прибутку, поточний прибуток, млн. грн./рік; Ф П – поточні виробничі фонди підприємства, млн. грн.;

К н - капіталовкладення в підприємство.

Строк окупності вказує на те, що підприємство з першого року отримує проектний прибуток. Але це не відповідає дійсності і тому слід використовувати інший показник:

Т

П і К,

і 1

де П і– прибуток і-го року функціонування підприємства, млн. грн.

Створюючи нове підприємство приватної власності або нове виробництво, філію, можна використовувати декілька показників, які поширені в умовах ринкової економіки. Ці показники ґрунтуються на таких положеннях. По-перше, підприємство щорічно отримує у свою власність чистий прибуток після відрахувань податків з прибутку (ПЧі), а також повертає частину капіталовкладень у вигляді амортизаційних відрахувань (Аі). Їх сума складає річний грошовий потік. По-друге, капіталовкладення і грошові потоки здійснюються у різні роки, тому необхідно їх зіставляти за часом до початку експлуатації за допомогою дисконтування ((1 1 d )), де d

– дисконтна ставка. Розмір дисконтної ставки приймає інвестор з урахуванням ставок за банківськими депозитами або процентів на державні облігації і темпів інфляції.

Розрахунки ефективності інвестицій доцільно виконувати за нижчезазначеними показниками:

Строк окупності – це період часу, за який сукупний грошовий потік зрівнюється з капіталовкладеннями в підприємство:

де Tок – строк окупності; і – поточні роки інвестування та експлуатації підприємства; Тн – нормативний строк окупності, прийнятий інвестором; К0, Кі– початкові і поточні інвестиції.

Чисту теперішню вартість знаходять за формулою:

де t– строк віддачі від інвестицій (приймає інвестор).

Індекс прибутковості обчислюють таким

Усі розрахунки за цими трьома показниками виконують, виходячи з грошових потоків з урахуванням зміни вартості грошей з часом. Основним у цих показниках (методах) є те, яку саме дисконтну ставку брати для підрахунків. Дисконтні ставки прагнуть до зростання, якщо ростуть відсотки за позики, темпи інфляції, а також тривалість періоду обчислення грошових потоків. Чим триваліший цей період, тим більший ризик. Тому інвестор повинен обґрунтувати дисконтну ставку і нормативний строк окупності

(t) або строк віддачі від інвестицій (T). Для більшої певності у результатах розрахунків ефективності їх дублюють з іншою дисконтною ставкою.