16) Девизная и дисконтная политика

Дисконтная (учетная) политика - это изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой. Например, при пассивном платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов. Это должно способствовать улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

В современных условиях эффективность дисконтной политики снижается. Это связано с противоречивостью ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления конъюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс и вызывает отлив капиталов. Повышение учетной ставки в целях улучшения состояния платежного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии застоя.

Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов. Регулирование международного движения капиталов и кредитов также ослабляет воздействие учетной политики на платежный баланс. Отсюда вытекают кратковременность и сравнительно низкая эффективность дисконтной политики.

Девизная политика - это метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты. Девизная политика осуществляется преимущественно в форме валютной интервенции, то есть вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Характерные черты валютной интервенции - ее относительно крупные масштабы и сравнительно короткий период применения. Валютная интервенция осуществляется главным образом за счет золотовалютных резервов.

17) Сущность и формы валютных ограничений.

Валютные ограничения по своей сути также являются одной из форм валютной политики, проводимой государством. Под валютными ограничениями понимают законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентацию операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями. Валютные ограничения как разновидность валютной политики преследуют ряд целей: выравнивание платежного баланса; поддержание валютного курса; концентрация валютных ценностей в руках государства для решения текущих и стратегических задач.

Валютные ограничения носят дискриминационный характер, так как способствуют перераспределению валютных ценностей в пользу государства и крупных предприятий за счет мелких и средних предпринимателей, затрудняя им доступ к иностранной валюте. Поэтому немонополисты обычно выступают против их введения. Валютные ограничения являются составной частью политики протекционизма и дискриминации торговых партнеров. Большую роль в их реализации играют политические мотивы.

В целях давления на другие страны ведущие державы предпринимают валютную блокаду - экономические санкции в форме односторонних валютных ограничений одной страны или группы стран по отношению к другому государству (как правило, более слабому). Блокада препятствует использованию этим другим государствам своих валютных ценностей для того, чтобы заставить его выполнять определенные требования. Цель санкций - подрыв валютно-экономического положения слабого государства. Сущность валютной блокады заключается в замораживании валютных ценностей этого государства, которые хранятся в иностранных банках, и применении дискриминационных валютных ограничений.

Валютные ограничения предусматривают:

1) регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриации экспортной выручки, прибылей, миграции золота, денежных знаков и других ценных бумаг;

2) запрет свободной купли-продажи иностранной валюты;

3) концентрацию в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

Валютные ограничения основаны на следующих принципах:

 централизация валютных операций в центральном и уполномоченных банках;

 лицензирование валютных операций - требование предварительного разрешения органов валютного контроля для приобретения импортерами или должниками иностранной валюты;

 полное или частичное блокирование валютных счетов;

 ограничение обратимости валют путем введения разных категорий валютных счетов: свободно конвертируемые, внутренние (в национальной валюте и при использовании в пределах страны), по двухсторонним правительственным соглашениям, клиринговые, блокированные и др.).

Различают две основные сферы применения валютных ограничений: текущие операции платежного баланса (торговые и "невидимые'') и финансовые (движение капиталов и кредитов, перевод прибылей, налоговых и других платежей).

По текущим операциям практикуются следующие формы валютных ограничений:

• блокирование выручки иностранных экспортеров от продажи товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться этими средствами;

• обязательная продажа валютной выручки экспортеров (полностью или частично) центральному или уполномоченному банку, имеющему валютную лицензию центрального банка;

• ограниченная продажа иностранной валюты импортерам (только при наличии разрешения);

• ограничения на форвардные покупки импортерами иностранной валюты;

• запрещение экспорта товаров на национальную валюту;

• запрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой;

• регулирование сроков платежей по импорту и экспорту в целях ограничения операций «лидз энд лэгз».

• Множественность валютных курсов – дифференцированные курсовые соотношения валют по различным видам операций, товарным группам и регионам.

Валютные ограничения распространяются также на страхование, лицензионные платежи, гонорары, комиссионные вознаграждения, перевод прибылей и другие "невидимые" операции.

В зависимости от состояния платежного баланса (активный или пассивный) применяются различные меры ограничительного и дискриминационного характера. При пассивном платежном балансе, например, могут применяться такие меры по ограничению вывоза капиталов и стимулированию их притока в целях поддержания курса валюты, как лимитирование вывоза иностранной и национальной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов; ограничение участия национальных банков в предоставлении международных займов в иностранной валюте; принудительное изъятие иностранных ценных бумаг, принадлежащих резидентам и их продажа за валюту и др.

При активном балансе в целях сдерживания притока капиталов в страну и повышения курса национальной валюты могут применяться следующие меры: запрет на инвести¬ции нерезидентов и продажи национальных ценных бумаг иностранцам; запрет на выплату процентов по срочным вкладам иностранцев в национальной валюте; введение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов в национальной валюте (опыт Швейцарии); ограничение ввоза валюты в страну и др. Можно сделать вывод, что валютные ограничения в ряде случаев переплетаются с кредитным и торговым регулированием, их арсенал совершенствуется, появляются более эффективные формы.