2.5. Системы и методы инвестиционного контроля

В составе механизма инвестиционного менеджмента важная роль отводится системам и методам внутреннего инвестиционного контроля.

Внутренний инвестиционный контроль представляет собой орга­низуемый предприятием процесс проверки исполнения и обеспече­ния реализации всех управленческих решений в области инвестици­онной деятельности с целью реализации инвестиционной стратегии.

Создание систем внутреннего контроля является неотъемлемой составной частью построения всей системы управления предприятием с целью обеспечения его эффективности. Системы внутреннего конт­роля создаются на предприятии по линейному и функциональному принципу или одновременно сочетают в себе оба эти принципа. В основе этих систем лежит разделение контрольных обязанностей отдельных служб и их менеджеров. В этих традиционных системах внутреннего контроля органической составной частью является и система инвес­тиционного контроля.

В последние годы в практике стран с развитой рыночной эконо­микой широкое распространение получила новая прогрессивная комп­лексная система внутреннего контроля, организуемая в компаниях и фирмах, которая называется «контроллинг». Концепция контроллинга была разработана в 80-е годы как средство активного предотвращения кризисных ситуаций в деятельности предприятий. Принципом этой кон­цепции, получившей название «управление по отклонениям», является оперативное сравнение основных плановых (нормативных) и фактиче­ских показателей с целью выявления отклонений между ними и опреде­ление взаимосвязи и взаимозависимости этих отклонений на предпри­ятии с целью воздействия на узловые факторы нормализации деятель­ности. Система контроллинга начинает внедряться и в нашу практику.

В общей системе контроллинга, организуемого на предприятии, выделяется один из центральных его блоков — инвестиционный конт­роллинг.

Инвестиционный контроллинг представляет собой контроли­рующую систему, обеспечивающую концентрацию контрольных действий на наиболее приоритетных направлениях инвестицион­ной деятельности предприятия, своевременное выявление откло­нений фактических ее результатов от предусмотренных и приня­тие оперативных управленческих решений, обеспечивающих ее нормализацию.

Основными функциями инвестиционного контроллинга являются:

• наблюдение за ходом реализации инвестиционных заданий, уста­новленных системой плановых показателей и нормативов;

• измерение степени отклонения фактических результатов инвести­ционной деятельности от предусмотренных;

• диагностирование по размерам отклонений серьезных ухудшений в инвестиционной позиции предприятия и существенного снижения темпов его развития;

• разработка оперативных управленческих решений по нормализа­ции инвестиционной деятельности предприятия в соответствии с пре­дусмотренными целями и показателями;

• корректировка при необходимости отдельных целей и показателей инвестиционной деятельности в связи с изменением внешней ин­вестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка и внут­ренних условий.

Как видно из этих функций, инвестиционный контроллинг не ог­раничивается осуществлением лишь внутреннего контроля за осуще­ствлением инвестиционной деятельности и инвестиционных операций, но является эффективной координирующей системой обеспечения вза­имосвязи между формированием информационной базы, инвестици­онным анализом, инвестиционным планированием и внутренним ин­вестиционным контролем на предприятии.

Построение системы инвестиционного контроллинга на предпри­ятии базируется на определенных принципах, основными из которых являются (рис. 2.16.):

1. Направленность системы инвестиционного контроллинга на реализацию разработанной инвестиционной стратегии предприя­тия. Для того, чтобы быть эффективным инвестиционный контроллинг должен носить стратегический характер, т.е. отражать основные прио­ритеты развития инвестиционной деятельности предприятия. Это опре­деляет целенаправленное ограничение контролируемых инвестиционных операций. Обширный контроль над всеми текущими инвестиционными операциями не имеет смысла, так как будет лишь отвлекать инвести­ционных менеджеров от более важных целей управления инвестицион­ной деятельностью.

2. Многофункциональность инвестиционного контроллинга. Он должен обеспечивать контроль приоритетных показателей развития ин­вестиционной деятельности не только по предприятию в целом, но и в разрезе отдельных его центров инвестиций, предусматривать возмож­ность сравнения контролируемых показателей со среднеотраслевыми, обеспечивать взаимосвязь контролируемых инвестиционных показа­телей с другими важнейшими показателями хозяйственной деятельно­сти предприятия.

3. Ориентированность инвестиционного контроллинга на ко­личественные стандарты. Эффективность контрольных действий зна­чительно возрастает, если контролируемые стандарты деятельности выражены конкретными количественными показателями. Это не озна­чает, что контроллинг не должен охватывать качественные аспекты — речь идет лишь о том, что эти качественные аспекты должны быть вы­ражены в системе количественных стандартов, что исключит различ­ное их толкование.

4. Соответствие методов инвестиционного контроллинга специфике методов инвестиционного анализа и инвестиционного планирования. В процессе организации внутреннего инвестиционного контроля необходимо ориентироваться на весь арсенал ранее рассмот­ренных систем и методов инвестиционного планирования (при подго­товке стандартов контроля) и анализа (при· подготовке показателей, отражающих фактически достигнутые результаты, и выявлении причин их отклонений от стандартов).

5. Своевременность операций контроллинга. Эта своевре­менность заключается не в высокой скорости или частоте осущест­вления контрольных функций, а в адекватности периодов контрольных действий периоду осуществления отдельных операций, связанных с формированием результатов инвестиционной деятельности. Главное условие своевременности инвестиционного контроллинга заключается в следующем: он должен носить характер «раннего предупреждения кризисного развития», т.е. позволять устранять текущие отклонения прежде, чем они примут серьезный характер.

6. Гибкость построения контроллинга. Внутренний инвестицион­ный контроль должен быть построен с учетом возможности приспо­собления к новым инструментам инвестирования; к новым нормам и видам осуществления инвестиционной деятельности; к новым техноло­гиям и методам осуществления инвестиционных операций. Без доста­точной степени гибкости система контроллинга не будет эффективной даже в тех областях контроля инвестиционной деятельности, для ко­торых она изначально строилась.

7. Простота построения контроллинга. Простейшие формы и методы внутреннего инвестиционного контроля, построенного в соот­ветствии с его целями, требуют меньших усилий контролирующих менед­жеров и, как правило, более экономичны. Чрезмерная сложность построения инвестиционного контроллинга может быть не понята или не поддержана его операторами а также потребовать существенного увеличения потока информации для его осуществления.

8. Экономичность контроллинга. Затраты по осуществлению инвестиционного контроллинга должны быть минимизированы с пози­ций их адекватности эффекту этого контроля. Это означает, что объем расходов по организации контроллинга не должен превышать разме­ра того эффекта (снижения затрат, прироста доходов, увеличения при­были и т.п.), который достигается в процессе его осуществления.

С учетом перечисленных принципов инвестиционный контроллинг на предприятии строится по следующим основным этапам (рис. 2.17.)

1. Определение объекта контроллинга. Это общее требование к построению любых видов контроллинга на предприятии с позиций целевой его ориентации. Объектом инвестиционного контроллинга являются управленческие решения по основным аспектам инвести­ционной деятельности предприятий.

2. Определение видов и сферы контроллинга. В соответствии с концепцией построения системы контроллинга, он подразделяется на следующие основные виды: стратегический контроллинг; теку­щий контроллинг; оперативный контроллинг. Каждому из перечис­ленных видов контроллинга должна соответствовать определенная его сфера и периодичность осуществления его функций. В табл. 3.4. при­ведены основные характеристики отдельных видов инвестиционного контроллинга на предприятии.

3. формирование системы приоритетов контролируемых пока­зателей. Вся система показателей, входящих в сферу каждого вида инвестиционного контроллинга, ранжируется по значимости. В процессе

Таблица 3.4.

Характеристика отдельных видов инвестиционного контроллинга на предприятии

Виды инвестиционного контроллинга	Основная сфера контроллинга	Основной контрольный период
1. Стратегический контроллинг	Контроль инвестиционной стратегии и ее целевых показателей	Квартал; год
2. Текущий контроллинг	Контроль текущих инвестиционных планов	Месяц; квартал
3. Оперативный контроллинг	Контроль бюджетов	Неделя; декада; месяц

такого ранжирования вначале в систему приоритетов первого уровня отбираются наиболее важные из контролируемых показателей данного вида контроллинга; затем формируется система приоритетов второго уровня, показатели которого находятся в факторной связи с показате­лями приоритетов первого уровня; аналогичным образом формируется система приоритетов третьего и последующих уровней. Такой подход к формированию системы контролируемых показателей облегчает подход к их разложению при последующем объяснении причин отклонения фак­тических величин от предусмотренных соответствующими заданиями.

При формировании системы приоритетов следует учесть, что они могут носить разный характер для отдельных типов центров ответствен­ности; для отдельных направлений инвестиционной деятельности пред­приятия; для различных аспектов формирования, распределения и ис­пользования инвестиционных ресурсов. Однако при этом должна быть обеспечена как иерархическая сводимость всех контролируемых по­казателей по предприятию в целом, так и их сводимость по отдельным направлениям инвестиционной деятельности.

Пример формирования системы приоритетов контролируемого по­казателя суммы чистой инвестиционной прибыли приведен в табл. 3.5.

Таблица 3.5.

Пример формирования системы приоритетов

контролируемого показателя суммы чистой

инвестиционной прибыли предприятия

Приоритеты первого порядка	Приоритеты второго порядка	Приоритеты третьего порядка	и т.д.
Сумма чистой инвести­ционной прибыли	Сумма инвестици­онных доходов	Доходы от реального инвестирования Поступление процентов, дивидендов и т.п. Прирост курсовой стоимости ценных бумаг
	Сумма инвестици­онных затрат	Уровень цен и тарифов на услуги Объем инвестирования Структура инвестиций
	Сумма налоговых платежей	Изменение системы налогов Изменение ставок налогообложения Изменение системы налоговых льгот