13.4. Суть та види облігацій

Облігація - це свідоцтво про надання позички до 1 року);

б) короткострокові (1 до 3 );

в) середньострокові (3 до 10);

г) довгострокові більше 10 років.

згідно із способом виплати доходів:

а) лотерейні (виграшні);

б) відсоткові;

в) з виплатою доходів на дисконтній основі (вони реалізуються за номінальними цінами із знижкою, а казначейство викупляє їх за номінальними цінами).

корпоративні облігації - це свідоцтво про надання їх власниками довгострокової позички корпорації, фірмі, підприємству.

Вони поділяються:

згідно характеру забезпечення:

а) заставні;

б) беззаставні (виступає платоспроможність корпорацій).

за порядком оплати:

а) облігації з правом дострокового відкликання;

б) безвідкличні;

в) конвертовані - їх можна обміняти на прості акції тієї ж корпорації, коли це буде вигідно;

г) неконвертовані.

Випуск облігацій - більш вигідний спосіб формування додаткового капіталу, ніж випуск акцій, тому що відсотки по облігаціям сплачуються з прибутку до виплати податків.

Казначейські зобов’язання - це державні цінні папери на пред’явника, що розміщуються на добровільних засадах серед населення.

За строком обігу розрізняють:

довгострокові зобов’язання (від 5 до 10 років);

середньострокові (від 1 до 5 років);

короткострокові (до 1 року).

Ощадний сертифікат - це письмове свідоцтво банку про депонування коштів.

Вони бувають:

1) строкові;

2) до запитання;

3) іменні;

4) на пред’явника.

Вексель - це письмове абстрактне і безспірне зобов’язання позичальника сплатити після настання строку визначену суму грошей власнику векселя.

Вони бувають:

прості:

перевідні.

Контроль за випуском та обігом цінних паперів, за діяльністю фондових бірж здійснює Міністерство фінансів і місцеві фінансові органи.

13.5. Формування курсової вартості цінних паперів

Цінні папери мають номінальну і ринкову вартість або ціну. Номінальною (особовою) називають вартість (або ціну), зазначену на цінному папері. Але купівля-продаж цінних паперів провадиться не за номіналом, а за цінами, що складаються на ринку цінних паперів. Ціна, за якою папери продаються і купуються на ринку, називається ринковою ціною, або курсом цінних паперів.

Курс акцій залежить від:

річного дивіденду, який вона приносить;

рівня позичкового відсотку;

співвідношення між пропозицією акцій і попитом на них.

Курс акцій тим вищий, чим більший є дивіденд, виплачуваний по ній, і чим нижчий є рівень позичкового відсотка, оскільки, купуючи акції, власник грошового капіталу завжди порівнює виплачуваний по них дивіденд з тим доходом, який він міг би одержати, поклавши свій капітал у банк, тобто з позичковим відсотком. Припустимо, що акція, незалежно від її номінальної вартості, що дає щорічно дивіденд у 12 дол., а рівень позичкового відсотку дорівнює 4, тоді середній курс цієї акції (без урахування співвідношення попиту і пропозиції на ринку) становитиме 300 дол., оскільки саме така сума, покладена у банк із розрахунку 4% річних, принесе доход, який дорівнює 12 дол.

Середній курс акцій дорівнює сумі грошового капіталу, яка принесе доход, що дорівнює дивіденду, в разі вкладання цієї суми в банк (чи передачі у позичку).

Курс акцій розраховується за формулою:

Д 100

К_а = ---------------,

Р_п

де Д - сума річного дивіденду по акції;

Р_п - рівень позичкового відсотку.

З курсовою ціною акцій пов’язаний установчий прибуток акціонерної компанії. Він утворюється як різниця між сумарною курсовою вартістю акцій, що емітується, і сумою грошового капіталу, вкладеного засновниками в організацію компанії, незалежно від форми вкладення - чи то оплата акцій за номіналом, чи мінімальний внесок або ж оплата підприємства, що підлягає придбанню засновниками.

Курс облігацій залежить від:

номінальної вартості

річного доходу, який вона приносить;

рівня позичкового відсотку;

кількості років, що залишилися до погашення облігації;

співвідношення між пропозицією облігацій і попитом на них.

Середній курс облігації, за яким рівень доходів і рівень позичкового відсотку однакові, дорівнюватиме номінальній вартості, Якщо ж рівень доходу по облігації нижчий за рівень позичкового відсотку, тоді її середній курс буде меншим за номінальну вартість, а при рівні доходу по облігації вищому за рівень позичкового відсотка - більшим.

С_н (НД + 1)

К_о = -------------------;

НР_п + 1

де: С_н - номінальна вартість облігації;

Н - кількість років, що залишилися до погашення облігації;

Д - сума річного доходу по облігації;

Р_п - рівень позичкового відсотку.

Курсова вартість цінних паперів постійно коливається залежно від зміни співвідношення між попитом на ті або інші цінні папери та їх пропозицію на ринку. У свою чергу, попит і пропозиція залежать від очікуваної зміни рівня позичкового відсотка, а за звичайними акціями - і доходів, які визначаються насамперед перспективами розвитку корпорацій, що випустила акції, а також станом політичного становища, загальною економічною ситуацією в країні.

На курс цінних паперів також впливає стан державних фінансів і грошового обігу. Інфляційне знецінення грошей призводить до зменшення попиту на цінні папери з фіксованим доходом і водночас зростає попит на звичайні акції, облігації, що конвертуються.