Тема 4: облигации

Облигации – это эмиссионная долговая цб, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости.

Облигация может так же предусматривать право её владельца на получение % (купона) от номинальной стоимости. Доход по облигации всегда назначается к нее номиналу.

Виды облигаций по эмитентам:

1. Государственные (Федеральные)

2. Государственные (Субфедеральные) – выпускаются субъектами РФ

3. Муниципальные

4. Корпоративные – в наст.время наиболее распространены на рынке

Виды облигаций по форме начисления и выплате дохода:

1. Облигации с дисконтом (дисконтные) – размещаются с дисконтом, т.е. по цене ниже номинала (пример гос.краткосрочные бескупонные облигации (ГКО))

2. Процентные облигации (облигации с купоном) – (пример облигации гос.сберегательного займа (ОГСЗ)). В жизни купонных облигаций выделяются купонные периоды, по истечению каждого из них владелец облигации получает купонный доход

• Облигации с купоном и их виды:

1. Облигации с фиксированным купоном (фиксированной купонной ставкой) – величина купона назначается в проспекте эмиссии и она постоянна

2. Облигации с плавающим купоном (плавающей купонной ставкой) – величина купона ставится в зависимость от каких то изменяющихся во времени показателей (например – от доходности от др.облигации)

3. Облигации с равномерно возрастающим купоном (купонной ставкой) – размер каждого последующего купона выше чем у предыдущего и это заинтересовывает сохранять таки облигации

Виды облигаций, критерий – обеспеченность:

1. Необеспеченные облигации

2. Облигации, обеспеченные залогом (старшие облигации)

3. Облигации, обеспеченные гарантиями поручителя

Виды облигации – другие критерии:

1. Конвертируемы облигации – могут быть обменены на опред.услоях на акции того же эмитента

2. Облигации с правом досрочного возврата – могут быть погашены эмитентом в момент времени определяемый инвестора для окончания срока обращения

3. Облигации с правом досрочного отзыва – эмитент определяет время его погашения до окончания срока погашения

4. Биржевые облигации

Ограничения на выпуск гос.облигаций предельными размерами гос.долга – обычно в % к ВВП.

Облигационные займы выпускающие в РФ:

• ГКО

• …. в целом эти бумаги предусматривающие купонные выплаты:

• ОФЗ-ПК (купон меняется в зависимости от изменения доходности)

• ОФЗ-ПД (величина купона не меняется)

• ОФЗ-ФК (фиксированный купон)

• ОФЗ-АД (Ам долга) купонные выплаты назначаются на ост.часть, т.е. на то что эмитент должен инвестору

• ОГНЗ

• ОГВЗ 1991г

• ОРВВЗ 1992г (облигации российского внутреннего валютного займа)

• ОГСЗ (выпускались для населения)

• ГСО (документарные ценные бумаги, распространены на рынке, хранятся в депозитарии и предназначены для институциональных инвесторов например для внебюдж.пенсион.фондов)

Облигации Банка России – бескупонные краткосрочные облигации, предназначенные для кредитных организаций. Используя этот инструмент коммерч.банки могут минимизировать остатки на корреспондентских счетах

Корпоративные облигации – это один из способов привлечения заемных средств компанией-эмитента. Они имеют ряд преимуществ перед др.способами привлечения заемн.средств, но выпуск корпаратив.облигаций возможен только для крупных компаний, в следствии достаточно высоких транзакционных издержек, но в основном это постоянные издержки.

Ряд ограничений на выпуск корпоративных облигаций:

1. Условия выпуска облигаций яв-ся удовлетворительное фин.состояние эмитента

2. Номинальная стоимость всх облигационных займов корпорации не должна превышать размер УК АО, либо величины обеспечения

3. Облигационные замы могут только после полной оплаты УК

4. Выпуск облигаций без обеспечения допускаются не ранее чем на 3м году существования эмитента

Биржевая облигация – это эмиссионная цб, позволяющая привлекать краткосроч.финансирование на срок до 3х лет по упрощенной процедуре эмиссии, предназначенная для широкого круга инвесторов, размещающееся и обращающаяся исключительно на валютной бирже (ММВБ).