9.5 Эффективность реализации проекта реструктуризации

Для оценки эффективности реализации проекта реструктуризации может быть использована методика, состоящая из следующих компонентов:

- оценка текущей рыночной стоимости компании до реструктуризации (проводится на подготовительном этапе разработке проекта реструктуризации);

- прогнозирование рыночной стоимости компании после реструктуризации (на этапе разработки бизнес-плана реструктуризации при составлении финансового плана);

- оценка текущей рыночной стоимости компании (по завершении проекта);

- расчёт эффекта внедрения проекта реструктуризации (таблица 7).

Особое место в бизнес-планировании процесса реструктуризации отводится методу дисконтированных денежных потоков. Он занимает важное место в определении рыночной стоимости бизнеса, поскольку её изменение является результатом реструктуризации.

Фактическая рыночная стоимость компании после реструктуризации, уменьшенная на величину прогнозируемой рыночной стоимости компании после реструктуризации

Первоначально рекомендуется рассчитать фактический эффект от реструктуризации. Если фактический эффект от реструктуризации оказывается отрицательным, это означает, что реструктуризация прошла неуспешно (отрицательная эффективность), поскольку рыночная стоимость компании оказалось меньшей по сравнению с его стоимостью на момент принятия решения о реструктуризации. Нулевое значение фактического эффекта от реструктуризации указывает на низкую эффективность проекта реструктуризации, поскольку цели его не были достигнуты. Однако, мы рекомендуем называть такую эффективность условно-отрицательной, так как стоимость компании после реструктуризации всё же не снизилась. В том случае, если величина фактического эффекта от реструктуризации оказывается положительная, мы рекомендуем рассчитывать дополнительный/ упущенный эффект от реструктуризации.

Таблица 7 Критерии эффективности реструктуризации

Название критерия	Условное обозначение	Формула расчёта
Прогнозируемый эффект от реструктуризации	Эр	Прогнозируемая рыночная стоимость компании после реструктуризации, уменьшенная на величину фактической стоимости компании до реструктуризации
Фактический эффект от реструктуризации		Фактическая рыночная стоимость компании после реструктуризации, уменьшенная на величину фактической рыночной стоимости компании до реструктуризации
Дополнительный/упущенный эффект от реструктуризации

Нулевое значение данного критерия эффективности также свидетельствует об успешности проекта реструктуризации. Однако, в этом случае рыночная стоимость компании по окончании реструктуризации не достигла своего прогнозного значения. Это может свидетельствовать, во-первых, о неточности расчётов либо необоснованном завышении прогнозного значения рыночной стоимости компании, а во-вторых, о том, что задачи реструктуризации в полной мере не были выполнены. Положительное значение дополнительного/ упущенного эффекта от реструктуризации свидетельствует об успешности проекта реструктуризации, достижении всех поставленных целей и дополнительных позитивных результатов.